Yapay Zekâ “Kıyamet Döngüsü”: Dokunan Herkes Yanıyor

Küresel borsalarda yapay zekâ (AI) temalı sert satış dalgası, yatırımcıların iki çelişkili korkusu arasında sıkışmış durumda. Bir yanda AI’ın sektörleri kökten dönüştürerek mevcut şirketleri devre dışı bırakacağı endişesi, diğer yanda teknoloji devlerinin yüz milyarlarca dolarlık yatırımlarının kısa vadede yeterli getiri sağlamayacağı şüphesi öne çıkıyor. Son iki haftada büyük teknoloji şirketlerinin piyasa değerinden yaklaşık 1,5 trilyon dolar silindi.

---

Çifte Korku Piyasayı Sarsıyor

Piyasalardaki dalgalanmanın temelinde iki karşıt endişe var:

1. AI’ın yıkıcı etkisi: Yatırımcılar, yapay zekâ uygulamalarının bazı sektörleri hızla dönüştürerek mevcut iş modellerini geçersiz kılabileceğinden korkuyor.

2. Yatırımın geri dönüşü belirsiz: Amazon, Meta, Microsoft ve Alphabet gibi devlerin AI’a yılda yüz milyarlarca dolar harcamasına rağmen gelir artışının aynı hızda gelmemesi yatırımcıları tedirgin ediyor.

Nomura International Wealth Management Kuzey Asya CIO’su Julia Wang, “Yatırımcıların AI konusundaki endişelerinde çelişki var. İkisi aynı anda doğru olamaz” değerlendirmesini yaptı.

---

Büyük Teknoloji Hisselerinde Sert Düşüş

Microsoft ve Amazon hisseleri zirvelerinden %20’den fazla geriledi.

Meta ve Alphabet de çift haneli düşüşler yaşadı. Dördüncü çeyrek bilançoları sonrası satış baskısı hızlanırken, Nasdaq 100 endeksi yılbaşından bu yana negatif bölgeye geçti.

Toplamda büyük teknoloji şirketlerinin piyasa değerinden yaklaşık 1,5 trilyon dolar silindi.

---

600 Milyar Dolarlık Harcama Tartışması

2026’da Microsoft, Amazon, Meta ve Alphabet’in toplam sermaye harcamasının 600 milyar doları aşması bekleniyor.

Bu yatırımlar:

• Serbest nakit akışını eritiyor

• Bilançolara hızla amortismana tabi varlıklar yüklüyor

• Şirketlerin son 10 yıldaki “yüksek marjlı büyüme” modelini değiştiriyor

Ameriprise Baş Piyasa Stratejisti Anthony Saglimbene, “Yatırımcılar artık geri dönüşün ne zaman geleceğini bilmek istiyor, ancak net bir tablo yok” dedi.

---

AI’ın Hedefindeki Sektörler

Satış dalgası yalnızca büyük teknoloji şirketlerini vurmadı. AI’ın potansiyel olarak dönüştürebileceği sektörlerde de sert düşüşler görüldü:

• Özel kredi şirketleri

• Yazılım firmaları

• Sigorta brokerları

• Servet yönetim şirketleri

• Lojistik firmaları

Anthropic’in hukuk ve finans araştırmaları için geliştirdiği yeni araçlar sonrası ilgili sektörlerde hisseler geriledi. OpenAI bağlantılı programlar sigorta şirketlerini baskıladı. Küçük bir start-up’ın basın açıklaması bile bazı lojistik hisselerinde düşüşe yol açtı.

---

“Balon mu Patlıyor?” Tartışması

Son yıllarda AI’ın üretkenlik devrimi yaratacağı beklentisi, teknoloji hisselerini rekor seviyelere taşımıştı. Meta 2022 sonundan bu yana %450’ye yakın yükselmiş, Alphabet %250’den fazla prim yapmıştı.

UBS, teknoloji hisselerine yönelik tavsiyesini “olumlu”dan “nötr”e indirerek sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği konusunda uyardı. UBS’e göre bu düzeydeki yatırım harcaması, büyük teknoloji şirketlerinin operasyonel nakit akışının neredeyse tamamını tüketiyor ve giderek borç ya da yeni hisse ihracıyla finanse ediliyor.

---

Alternatif Görüş: Aşırı Tepki mi?

Bazı analistler ise satışların aşırıya kaçtığını savunuyor.

Blueprint Equity kurucu ortağı Bobby Ocampo, AI’ın şirketleri yok etmekten ziyade daha kârlı hale getirebileceğini belirtiyor. Ancak kısa vadede “toprak kapma yarışı” (landgrab) sürdüğü için verimlilik ve kârlılık ikinci planda kalıyor.

---

S&P 500 İçin 7.600 Tahmini

Bazı stratejistler satışların dip seviyeye ulaşmadığını düşünse de yıl sonu için iyimser kalmaya devam ediyor.

S&P 500’ün yıl sonunda 7.600 seviyesine ulaşabileceği öngörülüyor. Bunun arkasında:

• Trump yönetiminin düzenleyici ortamı

• Kurumsal vergi teşvikleri

• Enerji, temel tüketim ve malzeme sektörlerindeki güçlü performans

yer alıyor.

PNC Asset Management CIO’su Amanda Agati, dalgalanmaların kısa vadeli bir düzeltme olabileceğini ve rallinin sektör geneline yayıldığını söyledi.

---

Sonuç: Volatilite Devam Edebilir

AI temalı satış dalgası, teknoloji yatırımlarının geri dönüş süresi konusundaki sabırsızlık ile yapay zekânın yıkıcı potansiyeline dair korkuların birleşiminden besleniyor.

Analistlere göre piyasalar kısa vadede oynak kalabilir. Ancak AI’ın uzun vadede şirket kârlılığını artırma potansiyeli hâlâ güçlü bir tema olarak masada.

Bloomberg, Yahoo Finance

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]