SABAH ANALİZİ: Risk iştahı bozuldu: AI paniği teknoloji hisseleri ve kıymetli metalleri sarstı

Küresel piyasalar, yapay zekânın (AI) yazılım dünyasındaki kârlılığı bitirebileceği endişesiyle sarsılıyor. Bir zamanlar “boğa piyasasının” lokomotifi olan teknoloji devleri, şimdi yatırımcıların en büyük kâbusuna dönüştü. Son altı işlem gününde teknoloji sektörünün piyasa değerinden yaklaşık 1 trilyon dolar silindi.

Dün geceyi %1,5 kayıpla kapatan Nasdaq, son iki günde %3 gerileyerek teknoloji hisselerindeki kan kaybının merkez üssü oldu. Bu panik havası Pasifik’in öbür ucuna da sıçradı: Güney Kore borsası sabah saatlerinde %4 gibi dramatik bir düşüş kaydederken, Asya genelinde satıcılı bir seyir hâkim.

Teknoloji Hisselerinde Neden Kaçış Var?

1. Maliyet Baskısı: Alphabet (Google) gibi devlerin güçlü finansal sonuçlara rağmen yapay zekâ yatırımları için devasa sermaye harcamaları (CapEx) öngörmesi, kârlılık marjlarını sorgulatıyor.

2. Yarı İletken Sektörü: AMD’nin beklentilerin altında kalan bilançosu ve hissesindeki %17’lik çöküş, tüm çip sektörünü aşağı çekiyor.

3. İş Modeli Kaygıları: AI’nın mevcut yazılım şirketlerinin gelir modellerini “disrupt” etme (bozma) ihtimali, uzun vadeli güveni sarsıyor.

---

Kıymetli Metaller ve Kriptoda “Vahşi” Volatilite

Risk iştahındaki bozulma sadece hisse senetlerini değil, güvenli liman olarak görülen emtiaları da vurdu. Geçtiğimiz “Kara Cuma” sonrası toparlanmaya çalışan kıymetli metaller, bu sabah yeni bir çöküş dalgasıyla karşı karşıya.

Gümüş ve Altın: Güvenli Liman mı, Volatilite Tuzağı mı?

Gümüşte yaşananlar kelimenin tam anlamıyla akıl almaz. Dün 92 doları gören Gümüşün ons fiyatı, bu sabah 73 dolara kadar geriledi. Tepe ve dip arasındaki %20’lik fark, bu enstrümanın “trade edilebilir” olma özelliğini ciddi şekilde sorgulatıyor.

Altın tarafında da durum parlak değil. 5,100 dolar sınırından dönen ons altın, 4,900 doların altına sarktı. Bizim de daha önce aldığımız uzun pozisyonları, bu “vahşi” volatilite nedeniyle tekrar gözden geçirme zamanımız geldi.

Kriptoda Hedef: 63 Bin Dolar mı?

Bitcoin, 88 bin dolar seviyesindeki psikolojik savaşı kaybederek 70 bin dolara kadar geri çekildi. Teknik göstergeler, bir sonraki durağın 63-64 bin dolar bandı olabileceğine işaret ediyor. Bitcoin / Altın rasyosunun 14-15 seviyelerine gerilemiş olması, piyasadaki dengelerin ne yöne kırılacağını belirleyecek kritik bir eşik.

---

Türkiye Cephesi: TCMB ve “Arz Taraflı” Riskler

Küresel piyasalardaki bu “koyu kırmızı” tabloya rağmen, Türkiye piyasaları şimdilik göreceli olarak daha dirençli bir duruş sergiliyor. Ancak içeride de sular durulmuş değil.

Enflasyon ve Politika Çıkmazı

TCMB’nin Ocak ve Şubat aylarında enflasyonun yüksek geleceğine dair önceden yaptığı iletişim, piyasadaki şoku bir miktar emdi. Ancak bankacılık endeksindeki %2,40’lık gerileme dikkat çekici.

• Makroihtiyati Tedbirler: TCMB’nin her enflasyon atağında kredi kanallarını sıkıştırması, reel sektörün “üretim çarklarını” yavaşlatma riski taşıyor. Unutulmamalıdır ki enflasyon sadece talep değil, aynı zamanda bir arz sorunudur; üretimi fazla sıkıştırmak, arz tarafında yeni darboğazlar yaratarak enflasyonu besleyebilir.

• 12 Şubat Kritik: TCMB’nin yılın ilk Enflasyon Raporu’nda %16 olan yıl sonu orta nokta hedefini yukarı yönlü revize etmesi (piyasa beklentisi %23-25 bandı) kaçınılmaz görünüyor.

Döviz ve Faiz

USD/TRY kuru 43,50 seviyesinin hemen üzerinde otoritenin kontrolünde seyrederken, CDS risk primimiz 220 baz puan seviyelerinde salınımını sürdürüyor. Dolar endeksinin (DXY) 98 seviyesine doğru toparlanması, gelişmekte olan piyasalar üzerindeki baskıyı artırabilir.

---

Küresel Jeopolitik: ABD – İran ve Amazon Sahnesi

Bugün piyasaların odağında iki ana başlık var:

1. Amazon Bilançosu: Apple ve Alphabet sonrası teknoloji sektöründeki yangını Amazon söndürebilecek mi?

2. Diplomasi Trafiği: ABD ve İran’ın Umman’da görüşmek üzere prensipte anlaşması petrol fiyatlarını 68 dolara çekti. Ancak ABD’nin “balistik füze” ısrarı ile İran’ın “sadece nükleer” talebi arasındaki uçurum, diplomatik tansiyonun her an yükselebileceğini hatırlatıyor.

Sonuç olarak; Bugün Avrupa ve Türkiye borsalarında küresel satış dalgasının etkilerini hissedeceğiz. BoE ve ECB’nin faiz kararları ile ABD istihdam verileri öncesi “nakit kraldır” modunun hakim olduğu bir piyasa bizi bekliyor.

Kaynak:  Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası