Piyasalarda Yükseliş Sürüyor Ama Yol Engebeli: Yatırımcıyı Zorlayacak Döneme Girildi

Piyasalarda son günlerde “güçlü yükseliş” manşetleri kadar “aşırılık” sinyalleri de öne çıkıyor. Teknoloji hisselerinin nabzını tutan göstergelerden biri sert biçimde yukarı fırlarken, ABD’nin geniş piyasa endeksinde kısa vadeli ortalamaya göre yaşanan dalgalanma dikkat çekici seviyelere ulaştı.

Birinci grafik, Nasdaq tarafında “yüksek-düşük” mantığıyla hesaplanan bir piyasa içi göstergenin seyrini gösteriyor. Grafik boyunca iniş çıkışlar olsa da özellikle 2025’in ortasından itibaren kademeli bir toparlanma ve 2026’ya yaklaşırken hızlanan bir yükseliş göze çarpıyor. En kritik nokta ise grafiğin son bölümündeki neredeyse dikey sıçrama: Gösterge kısa süre içinde 2,96 seviyesine kadar tırmanmış görünüyor.

Bu tür göstergeler genellikle “piyasanın kaç hisseyle yükseldiği” ve yükselişin tabana yayılıp yayılmadığı hakkında fikir verir. Son bölümdeki sert ivmelenme, Nasdaq’taki yükselişin sadece birkaç büyük hisseyle sınırlı kalmadığı, daha geniş bir katılımla güçlendiği şeklinde okunabilir. Yani ralli “genişleme” eğilimi göstermiş olabilir. Ancak aynı görüntü, aşırı hızlanmanın getirdiği riskleri de barındırır: Bu kadar kısa sürede oluşan yüksek değerler, piyasada coşkunun arttığı ve fiyatlamanın bir süre “normalin üstüne” taşmış olabileceği anlamına da gelebilir.

İkinci grafik, S&P 500’ün 50 günlük hareketli ortalamasına göre ne kadar yukarıda ya da aşağıda olduğunu (standart sapma mantığıyla) gösteren bir “yayılma” ölçümüne odaklanıyor. Grafikte kırmızı alanlar “aşırı alım”, yeşil alanlar “aşırı satım” bölgesini temsil ediyor. Çizginin uzun süre üst bantlara yakın dalgalandığı, zaman zaman da sert şekilde aşağı sarktığı görülüyor.

Grafiğin sağ tarafında kırmızı kutu ile işaretlenen bölüm özellikle önemli: Burada çizgi çok kısa süre içinde aşağı ve yukarı yönlü sert salınımlar yapıyor. Bu görüntü, piyasanın 50 günlük ortalamasına göre bir anda “fazla aşağı”ya sarkıp ardından hızlı tepki verdiğini, sonrasında da yeniden oynaklık sergilediğini düşündürüyor. Böyle dönemlerde yatırımcı psikolojisi keskin biçimde değişebilir: Bir gün “panik satış” havası, hemen ardından “tepki alımı” ile hızlı toparlanma görülebilir.

Bu tip dalgalanma iki şeye işaret eder. Birincisi, piyasanın kısa vadede denge aradığı ve fiyatların ortalamaya göre fazla uzaklaştığında hızla geri dönme eğiliminde olduğu. İkincisi ise, yön ne olursa olsun hareketin sertleştiği; yani küçük haber akışlarının bile büyük fiyat tepkileri üretebildiği bir rejime girilmiş olabileceği.

Üçüncü grafik, büyük teknoloji ağırlıklı bir ETF’in (MAGS) günlük fiyat seyrini veriyor. Grafikte mavi çizgi fiyatı, kırmızı çizgi ise uzun vadeli ortalamayı (genelde 200 günlük ortalama gibi düşünülebilir) temsil ediyor. Genel resim net: 2024’ten 2025’e uzanan dönemde fiyatın uzun vadeli ortalamanın üzerinde kalarak belirgin bir yükseliş trendi oluşturduğu görülüyor. Kırmızı çizginin istikrarlı biçimde yukarı eğimli olması, ana trendin hâlâ pozitif kaldığını anlatıyor.

Ancak grafiğin son bölümünde farklı bir hava var. Fiyat, bir süre önce yaptığı zirvelerin ardından dalgalanarak aşağı doğru sarkmış ve son kapanışın 61,15 civarında olduğu görülüyor. En dikkat çekici nokta şu: Fiyat geri çekilse bile uzun vadeli ortalamanın (kırmızı çizginin) hâlâ üstünde ya da hemen yakınında. Bu genelde “trend bozulmadı ama hız kesildi” şeklinde okunur. Trend yatırımcısı açısından bu, kritik bir eşik demektir: Uzun vadeli ortalama korunursa geri çekilme “dinlenme” sayılabilir; kırılırsa satış baskısı hızlanabilir.

Grafiğin altındaki RSI bölümünde ise (güç göstergesi) değerlerin son dönemde aşağı indiği ve 30 bandına yaklaşan bir görüntü verdiği seçiliyor. RSI’ın 30’a yaklaşması çoğu zaman “aşırı satışa yakın” bölge olarak yorumlanır. Bu da şunu düşündürür: Büyük teknoloji fiyatı zirveden geri gelmiş, momentum soğumuş ve kısa vadede tepki ihtimali artmış olabilir. Fakat tek başına RSI “kesin dönüş” demek değildir; bazen düşüş trendlerinde RSI uzun süre düşük kalabilir. Burada belirleyici olan, fiyatın uzun vadeli ortalama etrafında nasıl davranacağıdır.

Son grafik ise “Corporate Insider Velocity” başlığıyla, piyasa (SPX) ile birlikte bir duyarlılık/pozisyonlanma ölçümünün zaman içindeki dalgalanmasını gösteriyor. Üstte gri çizgi endeksin genel yönünü verirken, alttaki yeşil çizgi ilgili göstergenin seviyesini gösteriyor. Grafikte kırmızı noktalarla işaretlenen bölgeler, göstergenin “aşırı iyimserlik” bölgesine geldiği dönemleri vurguluyor gibi duruyor. Bu noktaların ardından gelen dönemlerde zaman zaman düzeltmelerin veya daha yavaş ilerleyen süreçlerin yaşandığı da görsel olarak ima ediliyor.

Genel tabloya bakıldığında piyasa cephesinde net bir eğilim var: Yön hâlâ yukarıyı işaret ediyor, fakat bu yükselişin yolu artık daha dalgalı ve daha hassas. Yani trend sürerken, hareketin “dümdüz” ilerlemesi beklenmemeli. Yükseliş günlerinde bile aniden gelen sert geri çekilmeler, düşüş günlerinde ise hızlı toparlanmalar görülmesi bu atmosferin doğal bir parçası haline gelebilir.

Bu noktada yatırımcılar açısından asıl kritik başlık, sadece “doğru yönü tahmin etmek” değil; aynı zamanda bu oynaklığın içinde soğukkanlı kalabilmek ve risk yönetimini doğru yapabilmek. Çünkü piyasada hem fırsatlar büyüyor hem de küçük bir dengesizlik, kısa sürede büyük fiyat hareketlerine dönüşebiliyor.