Gedik Yatırım’dan Bim Birleşik Mağazalar için 3. çeyrek bilanço değerlendirmesi

3Ç25 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,04 artışla 179.681 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %4,69 artışla 512.767 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %82,70 artışla 13.235 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %50,27 artışla 29.385 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 305 baz puan artışla %7,4 olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 174 baz puan artışla %5,7 olmuştur.

Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %9,05 azalışla 5274,73 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %39,07 azalışla 11.253 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz

Sonuç:

3Ç25’te şirket, 13.235 milyon TL FAVÖK (kons: 11.111 mn TL, Gedik: 11.524 mn TL) ve 5.275 milyon TL net kar (kons: 4.538 mn TL, Gedik: 4.634 mn TL) açıklamıştır. 3Ç25’te yıllık %4,7 artışla 153.239 milyon TL satış geliri elde etmiştir. (Migros: yıllık +%7,7). Satış geliri, konsensüs tahminleriyle uyumludur. FAVÖK marjı %7,4 (yıllık: +305bp) olarak gerçekleşmiştir (Migros: +4.117bp; %8,8). FAVÖK yıllık %83 artış göstermiştir. FAVÖK marjındaki artış, brüt kar marjının ve operasyonel giderlerinin düşmesinden kaynaklanmıştır. Ancak bu marjın, nakit yatırımından kaynaklandığı görülmektedir; zira Şirketin negatif nakit döngüsü, temel olarak daha yüksek stok devir hızı nedeniyle yıllık bazda 3,1 gün azalarak -5,5 güne gerilemiştir. Net borç pozisyonu yıllık bazda %55 artmış ve çeyreklik %15,5 azalmıştır. Öte yandan, net finansal nakit iki çeyrek önceki 23 milyar TL’den önceki çeyrekte 13,6 milyar TL’ye düşmüş, güçlü operasyonel çeyrek nedeniyle 19
milyar TL’ye yükselmiş ve 15 milyar TL bir yatırım fonuna yatırılmıştır. Ayrıca, yıllık bazda TMS-29 hariç tutulduğunda, LFL çeyrek satışları ve sepet büyüklüğü %32,2, %35 ve trafik %-2,2 olmuştur. Net kar, daha düşük parasal kazançlar nedeniyle yıllık %9 azalmıştır. Hisse, 2025 yılı beklentilerine göre 6,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir (Migros: 3,4x). Şirketin 2025 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %8 (+/- %2) büyüme, FAVÖK marjının % 5,0 (+/-%0,5) olması ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %3,5-4,0 olması şeklindedir. (SINIRLI POZİTİF)