Rafineri devi zayıfladı: Tüpraş 1. çeyrek kârı tarihi dipte!

Tüpraş, 2025 yılı ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin ana ortaklığa ait net dönem kârı 97 milyon TL oldu. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 170 milyon TL’nin oldukça altında kaldı. Tüpraş, 2024’ün aynı döneminde ise 442 milyon TL kâr elde etmişti.

Yılın ilk çeyreğinde Tüpraş’ın satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %30,6 düşüşle 158,6 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşte satış miktarındaki %8,1’lik azalma ve petrol fiyatlarının dolar bazında yatay seyretmesi etkili oldu.

Şirketin brüt kârı %27,6 azalarak 13,165 milyon TL’ye gerilerken, brüt kâr marjı ise 0,3 puan artışla %8,3 seviyesine yükseldi. Aynı dönemde operasyonel giderlerde %20,6 oranında düşüş gözlendi.

Tüpraş’ın net rafineri marjı, geçen yılın aynı dönemindeki 8,4 dolar/varilden 4,1 dolar/varile geriledi. Bu düşüşte dizel ve jet yakıtı ürün marjlarındaki gerileme etkili oldu.

Dizel marjı yıllık bazda 26,5$/varilden 17,3$/varile düşerken, jet yakıtı marjı 23,7$/varilden 14,5$/varile indi. Şirketin stok kârı ise geçen yılki 4,6 milyar TL’ye kıyasla bu çeyrekte 3,3 milyar TL oldu.

FAVÖK ve Net Faaliyet Kârı Azaldı

Tüpraş’ın faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK) %25,4 azalarak 9,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Buna karşın FAVÖK marjı 0,4 puanlık iyileşmeyle %6,1 seviyesine yükseldi.

Net faaliyet kârı ise 5.496 milyon TL’den 3.891 milyon TL’ye geriledi. Diğer faaliyetlerden kaynaklanan net giderler 2.857 milyon TL oldu. Bu rakam, geçen yılın aynı döneminde 4.416 milyon TL idi.

Şirket, bu çeyrekte 736 milyon TL finansman geliri kaydederken, 2.045 milyon TL tutarında parasal kayıp yazdı. 2024’ün aynı döneminde bu kalemden 7.747 milyon TL zarar edilmişti. Yılın ilk çeyreğindeki vergi gideri ise 2.413 milyon TL olarak gerçekleşti.

Üretim ve Satışlarda Daralma

Tüpraş’ın toplam satış miktarı %8,1 düşüşle 6,4 milyon tona geriledi. Bu düşüşte yurtiçi satışlardaki %9’luk azalma etkili oldu. Özellikle fuel oil satışları %63 düşerken, jet yakıtı satışları %16 arttı.

Şirket 5,9 milyon ton üretim yaparken, kapasite kullanım oranı %82,1’den %82,8’e çıktı. Bu artışta geçen yıl yapılan planlı bakımların tamamlanması etkili oldu.

2035’e Kadar 8,2 Milyar Dolarlık Yatırım Planı

Tüpraş, güncellediği 2025-2035 Stratejik Dönüşüm Planı kapsamında 8,2 milyar dolarlık yatırım öngörüyor. Bu yatırımlar; sürdürülebilir rafinaj, sıfır karbon elektrik üretimi, sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve yeşil hidrojen projelerine yönlendirilecek.

• Elektrik üretiminde sıfır karbon kapasitesi 2035’e kadar 2,5 GW’a ulaşacak.

• SAF üretimi 400 bin ton/yıl kapasiteye çıkarılacak.

• Yeşil hidrojen projeleri 2035’e kadar 350 MW kapasiteye ulaşacak.

Finansal hedefler arasında ise yıllık ortalama 1,5 milyar dolar FAVÖK, %80 temettü dağıtım oranı ve Net Borç/FAVÖK oranının 2,0x’in altında tutulması yer alıyor.

Ziraat Yatırım