Goldman Sachs, S&P 500 Getirilerinde Yavaşlama Öngörüyor

Goldman Sachs, S&P 500 endeksinin 2026 sonunda 7.600 puana ulaşmasını bekliyor. Bu tahmin, endeksin mevcut seviyesinden yaklaşık %11’lik bir yükselişe işaret ediyor. Bankanın küresel hisse stratejisti Peter Oppenheimer liderliğindeki ekip, önümüzdeki on yıl için yıllık ortalama %6,5 getiri öngörüyor. Bu oran, küresel hisse senetleri için beklenen %7,7’lik getirinin altında kalıyor ve 1990’dan bu yana getirilerin %27’lik dilimine denk geliyor.

Tahmin; %6 hisse başı kâr artışı, %1’lik değerleme gerilemesi ve %1,4 temettü verimi varsayımlarına dayanıyor. Ayrıca, şirket gelirlerinin nominal GSYH ile paralel büyümesi ve doların hafif değer kaybı da senaryoya dahil edilmiş durumda. Şu anda S&P 500 şirketlerinin net kâr marjı %13 ile rekor seviyelere yakın; oysa bu oran 1990’da yalnızca %5 düzeyindeydi.

Goldman Sachs, bu destekleyici unsurların önümüzdeki dönemde aynı ölçüde katkı sağlamasının zor olacağını belirtiyor.

Banka, 2035 yılı için nominal Hazine tahvil getirilerinin %4,5 seviyesinde olmasını beklerken, şirket kârlılığında da belirgin bir değişim öngörmüyor. Bu varsayımlar doğrultusunda, fiyat/kazanç oranının 10 yıl içinde 23’ten 21’e gerilemesi bekleniyor.

Son yıllarda ABD’nin en büyük şirketlerinin yüksek kârlılığı ve değerlemeleri, borsadaki yükselişi destekledi. Goldman Sachs’a göre bu lider şirketler güçlü performansını sürdürürse getiriler tahminleri aşabilir. Ancak bu şirketlerin ivme kaybetmesi ve yeni “yıldızların” ortaya çıkmaması durumunda, piyasa genelinde getiriler üzerinde baskı oluşabilir.