Bloomberg: Siyasi Baskılar Yatırımcı Umudunu Söndürüyor

Sürekli artan siyasi davalar, muhalefete yönelik operasyonlar ve belediyelere el koymalar, Mehmet Şimşek’in reform vaatlerine rağmen Türkiye piyasalarındaki iyimserliği karamsarlığa dönüştürüyor.

---

Siyasette Dava Fırtınası, Piyasalarda Gerilim

Türkiye piyasaları, son haftalarda artan siyasi davalar ve muhalefet üzerindeki baskılar nedeniyle yeniden sert dalgalanıyor.
En kritik gelişme, 24 Ekim’de görülecek dava. Yargıtay, ana muhalefet partisi CHP’nin 2023 yılındaki kurultayını geçersiz sayarsa, bu karar yalnızca siyaseti değil, hisse senedi ve tahvil piyasalarında geniş çaplı satış dalgasını da tetikleyebilir.

Aynı gün, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın rakibi Ekrem İmamoğlu da iki ayrı davada hâkim karşısına çıkacak: biri geçmişte Beylikdüzü Belediye Başkanlığı dönemine ait ihalelerle, diğeri ise 2022’deki protestolarla ilgili.

Bu davalar, muhalefet partileri, belediye başkanları ve iş dünyası üzerinde artan yargı baskısıyla birleşiyor.
Bazı soruşturmalar eski Merkez Bankası yöneticilerini ve büyük holdinglerin üst düzey isimlerini dahi kapsıyor.

Yatırımcıların çoğu, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in reform programının bu kadar kısa sürede etkisizleşmesinden rahatsız.

Barings Eastern Europe Fund yöneticisi Adnan El-Araby, “Sürekli açılan davalar ve siyasi manşetler yatırımcıları yordu. Türkiye pozisyonlarımızı azalttık,” dedi.

---

Yabancı Sermaye Yeniden Uzaklaşıyor

İmamoğlu’nun Mart ayında tutuklanmasının ardından başlayan protesto dalgası yatırımcı kaçışını hızlandırdı.
Merkez Bankası verilerine göre yabancılar, o tarihten bu yana 2 milyar dolar tutarında hisse ve tahvil satarak Türkiye’den çıktı. Bu, yılın ilk çeyreğinde giren 4,4 milyar dolarlık girişin neredeyse yarısına denk geliyor.

Lirayı savunmak için yapılan döviz müdahaleleri, rezervleri eritirken piyasadaki güveni de aşındırdı.
Ancak ABD ve Avrupa, Ukrayna ve Gazze krizlerinde Erdoğan’ın desteğine ihtiyaç duyduğu için, Ankara’daki baskı politikalarına karşı sessiz kalmayı tercih ediyor.

---

Lira ve Borsa Emsallerinin Gerisinde

2025 genelinde Türkiye, gelişen piyasa endekslerine göre en kötü performans gösteren ülkelerden biri.

• MSCI Gelişen Piyasalar Para Endeksi bu yıl %6 artarken, Türk lirası dolar karşısında %16 değer kaybetti.

• Borsa İstanbul 100 endeksi yılbaşından bu yana kazançlarını sildi; dolar bazında dünyanın en kötü performans gösteren borsaları arasında yer alıyor.

Ayrıca, muhalefet belediyeleriyle bağlantılı soruşturmalar, Koç Holding ve Akfen Holding gibi büyük şirketleri de etkiledi. Her iki grubun hisseleri bu hafta yöneticilerinin ifadeye çağrılmasının ardından düştü.

Franklin Templeton araştırma direktörü Bassel Khatoun, “Kurumlara yönelik soruşturmalar ve devlet müdahaleleri, görünümü daha da belirsizleştiriyor,” dedi.
“Türk hisseleri gelişen piyasalara göre %75 iskontolu işlem görüyor; ama görünürlük ve öngörülebilirlik olmadan bu ucuzluk yatırımcıyı tutmaz.”

---

Enflasyonla Mücadelede Siyaset Engel

Yılın başında yatırımcılar, Şimşek–Karahan ikilisinin ortodoks politikaları sayesinde enflasyonun düşeceğini ve ekonominin normalleşeceğini umuyordu.
Ancak siyasi krizler ve lira zayıflığı, bu beklentileri boşa çıkardı.

• Türk tahvilleri bu yıl sadece %1,6 getiri sağladı (gelişen piyasalarda ortalama %7,4).

• 10 yıllık tahvil faizi marttan bu yana 400 baz puan yükseldi.

• Enflasyon eylülde yeniden hızlanarak bir yıllık düşüş trendini kırdı.

Merkez Bankası’nın bu hafta politika faizini %40,5’ten 100 baz puan indirmesi bekleniyor. Ancak analistler, bu hızın azalabileceğini ve siyasi gelişmelerin enflasyon ve faiz tahminlerini bozabileceğini düşünüyor.

DWS Investment fon yöneticisi Sebastian Kahlfeld, “Türkiye’de yüksek enflasyon artık kronik hale geldi. Hükümetin siyasi baskısı, para politikasının güvenilirliğini yok ediyor,” dedi.

---

Doğrudan Yatırımda Sert Düşüş

Ekonomistler, siyasi belirsizliğin yalnızca portföy yatırımlarını değil, doğrudan yabancı yatırımları (FDI) da caydırdığını vurguluyor.
Uluslararası Yatırımcılar Derneği (YASED) verilerine göre Türkiye’ye gelen doğrudan yatırım akışı 2007’deki 22 milyar dolar zirvesinden 2024’te 11,3 milyar dolara geriledi.

SEB Bankası stratejisti Erik Meyersson, “Siyasi tansiyon, doğrudan yatırımcılar için son derece riskli bir ortam yaratıyor. Likit varlıklar dışında yatırım yapmak neredeyse imkânsız hale geldi,” dedi.
“Bu durum, Türkiye ekonomisini en çok ihtiyaç duyduğu sermayeden mahrum bırakıyor.”

---

Sonuç: Reform Söylemiyle Otoriter Gerçeklik Arasında

Yılın ilk aylarında “Türkiye geri döndü” manşetlerini atan piyasalar, bugün siyasi risk ve yatırımcı yorgunluğunun pençesinde.
Lira düşüyor, faizler yükseliyor, borsa eriyor.

Şimşek’in reform söylemi, yargı baskısı ve kurumsal öngörüsüzlük altında eriyor.
Eğer Ankara politika güvenilirliğini ve hukuki istikrarı hızla onaramazsa, Türkiye gelişen piyasalarda kalıcı biçimde geride kalan ülke konumuna demir atabilir.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz?
Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]