TCMB 2026’da Ne Kadar Faiz İndirecek? Aracı Kurumlar Beklentilerini Açıkladı

TCMB’nin son 150 baz puanlık faiz indirimi piyasada “gereğinden güvercin” bulunurken, aracı kurumlar 2026 faiz patikasına ilişkin tahminlerini güncelledi. BBVA Research, Gedik Yatırım, AA Finans, Kuveyt Türk, Ata Yatırım, SocGen, Akbank ve İş Yatırım’ın analizleri tek bir dosyada.

---

BBVA Research: “TCMB bizi olumsuz yönde şaşırttı; 2026 sonuna kadar faiz 32’ye inebilir”

BBVA Research, kararın ardından yayımladığı notta, 150 baz puanlık indirimin “piyasa için olumsuz bir sürpriz” olduğunu belirtti. Kurum, “TCMB’nin 100 baz puanlık daha düşük bir indirimle olumlu sürpriz yapma fırsatını kaçırdığını” vurguladı.

BBVA’ya göre 2026 görünümü daha da önemli:

“2026 ilk çeyrekte kümülatif enflasyonu %8–9 bekliyoruz. Bu nedenle TCMB’nin 2026’nın ikinci yarısına kadar kademeli 100 baz puanlık indirimlere devam edeceğini öngörüyoruz.”

Kurum, yıl sonu TÜFE tahminini %25 olarak açıklarken, TCMB’nin politika faizini 2026 sonunda %32’ye kadar indirebileceğini belirtiyor.

---

Gedik Yatırım: “Mevcut koşullarda faiz adımlarında hızlanma beklemiyoruz”

Gedik Yatırım, Kasım enflasyonunun manşette iyileşme getirmesine rağmen çekirdek göstergelerde bozulmayı hatırlatarak, “TCMB’nin şu aşamada faiz indirimlerini hızlandırması için gerekçe yok” dedi.

Şu ifadeye yer veriliyor:

“Asgari ücret artışı ve Ocak enflasyonu görülmeden TCMB’nin en fazla 100–150 puanlık adımlarla temkinli duruşunu koruması daha ihtiyatlı bir yaklaşım olacaktır.”

Gedik’e göre TCMB’nin net mevduat getirilerinin geçmiş enflasyonun altına düşmesine izin vermeyecek bir hızda indirim yapması bekleniyor.

---

AA Finans / Haluk Bürümcekçi: “Karar TL için nötr; dil dengeli ama temkinli”

AA Finans analisti Haluk Bürümcekçi, TCMB’nin karar metninde önceki toplantıya göre “daha olumlu bir enflasyon görünümü” sunduğunu belirtti.

Şöyle diyor:

“TCMB’nin beklentilere paralel bir adım atması Türk lirası açısından nötr bir gelişme.”

Ayrıca, “kredi ve mevduat piyasalarında beklenmeyen gelişmeler olursa makroihtiyati önlemlerin devreye alınacağı” mesajının korunduğunu vurguluyor.

---

Kuveyt Türk / Dr. Kutay Gözgör: “Dil dengeli, faiz 2026 sonunda %28 olabilir”

Gözgör, karar metninde risk vurgusunun azaldığını belirterek:

“Kullanılan dil, önceki toplantıya göre daha dengeli bir zemine oturuyor.”

Kurumun beklentisi:

• 2025 yıl sonu enflasyonu: %31’in hafif altında

• 2026 politika faizi: %28

 

---

Ata Yatırım / Zeynep Erman: “Ocak ayında faiz indirimleri devam edecek”

Ata Yatırım, 100 baz puan beklerken gelen 150 baz puan indirimin sürpriz olmadığını söylüyor.

Erman, PPK mesajlarını şöyle yorumluyor:

“Talep koşullarının dezenflasyona desteği sürüyor; Ocak ayında da faiz indirim sürecinin devam edeceğine inanıyoruz.”

---

SocGen / Marek Drimal: “Ocakta da 150 baz puan bekliyoruz”

Societe Generale stratejisti Drimal, Kasım enflasyonundaki sürpriz sonrası gelen indirimin bekledikleriyle uyumlu olduğunu belirtti:

“TCMB’nin ocak toplantısında da 150 baz puanlık indirim yapacağını öngörüyoruz.”

---

Akbank Ekonomik Araştırmalar: “Metin indirim gerekçesini açıklamıyor; rezervler belirleyici”

Akbank, karar metninde 150 baz puanı rasyonalize eden açık bir ifade bulunmadığını vurguluyor.

“Enflasyon görünümünde adım büyütecek bir iyileşme yok. Buna rağmen piyasa beklentisinin karşılanmış olması, TCMB’nin zımni enflasyon hedefinin piyasa beklentisi (%23) civarında olduğu sinyalini veriyor.”

Akbank ayrıca rezerv gelişmelerinin PPK reaksiyon fonksiyonu üzerinde büyük ağırlığı olduğunu hatırlatıyor.

---

İş Yatırım: “TCMB %16 hedefine bağlı değil; 2026’da toplam 1.000 baz puan indirim bekliyoruz”

İş Yatırım, karar metnini şöyle değerlendiriyor:

“Talep koşullarının dezenflasyona destek verdiği vurgusu, TCMB’nin %16 hedefine güçlü bir bağlılık hissetmediğini gösteriyor.”

Kurumun faiz patikası beklentisi oldukça net:

• 2026 ilk yarı: Dört toplantıda 150’şer baz puan

• 2026 ikinci yarı: Dört toplantıda 100’er baz puan

• 2026 sonunda politika faizi: %28

İş Yatırım ayrıca Ocak ayında %4 civarı enflasyon bekliyor ve asgari ücret + yeniden değerleme oranlarının kritik olacağını hatırlatıyor.

---

Genel Resim: 2026’da 28–32 arası bir politika faizi aralığı mümkün

Aracı kurumlar arasında farklılıklar olsa da üç ana mesaj öne çıkıyor:

1. TCMB indirimleri hızlandırmayacak; 100–150 baz puan bandı korunacak.

2. 2026 yıl sonu politika faizi tahminleri %28 ile %32 arasında yoğunlaşıyor.

3. Asgari ücret, Ocak enflasyonu ve yönetilen fiyatlar 2026 patikasında belirleyici olacak.

 

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz?
Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir.
Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]