İngiltere Merkez Bankası Başkanı Uyardı: “Özel Kredi Piyasasında 2008 Benzeri Alarm Zilleri Çalıyor”

İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey, ABD’de First Brands ve Tricolor şirketlerinin iflaslarının ardından özel kredi piyasalarında “riskli kredi verme” eğilimlerinin yeniden görülmeye başladığını belirterek, 2008 küresel finans krizine benzer uygulamaların geri döndüğü uyarısında bulundu.

“Slicing and Dicing” Yeniden Gündemde

Lordlar Kamarası Mali Hizmetler Komitesi’nde konuşan Bailey, “Finansal krizden önceki dönemde kullanılan yöntemlerin, örneğin kredilerin dilimlenip farklı parçalara ayrıldığı (‘slicing and dicing’, ‘tranching’) yapıların yeniden görülmeye başladığını” belirterek, “O dönemi yaşamış olanlar için bu durum alarm zillerinin çalması anlamına gelir” dedi.

Bailey, ABD’li otomobil parça tedarikçisi First Brands ve alt gelir grubuna yönelik araç kredisi sağlayıcısı Tricolor’un son dönemdeki çöküşlerinin, özel kredi piyasasında daha derin bir sorunun “öncül sinyali” olup olmadığının hâlâ açık bir soru olduğunu söyledi.

Şeffaf Olmayan Piyasalar Yeniden Odakta

Son haftalarda iflas eden Ohio merkezli First Brands ve Dallas merkezli Tricolor, yatırımcıların uzun süredir “gölgede kalan” özel kredi piyasalarına yeniden odaklanmasına neden oldu.

Bu piyasa, 2008 krizinden sonra geleneksel bankaların risk iştahını azaltması üzerine, hem tüketiciler hem de şirketler için önemli bir finansman kaynağı haline gelmişti.

Her iki şirket de varlık teminatlı borçlanma araçlarını kullandı. Tricolor, düşük gelirli müşterilere verdiği otomobil kredilerini menkul kıymetleştirerek tahvillere dönüştürürken, First Brands, faturalarına karşı kredi sağlayan özel fonlardan borçlandı.

2008 Krizine Benzeyen Riskli Yapılar

Bailey’nin uyarısı, Wall Street’in 2008 öncesinde uyguladığı yüksek riskli menkul kıymetleştirme yöntemlerini akla getirdi.

O dönemde subprime (düşük kaliteli) konut kredilerinin paketlenip “risksiz varlık” gibi satılması, ABD’deki konut fiyatları düşmeye başlayınca bu varlıkların değerinin çökmesine ve küresel finans sisteminin sarsılmasına neden olmuştu.

Bailey, benzer bir hatanın özel kredi fonlarında tekrarlanabileceğine dikkat çekti. Bankacılar ve yatırımcılar, o dönemde karmaşık finansal ürünlerin risksiz olduğuna inanarak yüksek kaldıraçla işlem yapmış, bu da krizin derinleşmesini sağlamıştı.

BoE’den “Sistem Bazlı Stres Testi” Hazırlığı

Bailey, İngiltere Merkez Bankası’nın 2026 yılı içinde özel kredi piyasasının dayanıklılığını ölçmek üzere geniş kapsamlı bir stres testi (“system-wide exploratory scenario”) planladığını açıkladı.

Amaç, özel kredi fonlarının ve bankaların bir kriz senaryosunda likidite sıkışıklığına ve zincirleme iflas riskine nasıl tepki vereceğini ölçmek olacak.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]