Piyasa TCMB’nin Faizi Sabit Tutmasını Bekliyor, Ancak İndirim Sinyali Gelebilir

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), haziran ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısını bugün saat 14:00’te gerçekleştirecek. Piyasaların gözü kulağı, politika faizi kararında olacak. Anketler ağırlıklı olarak faizlerin sabit kalacağını öngörse de, uzmanlar Merkez Bankası’nın metin tonlamasıyla bir faiz indirimi sinyali verebileceğini değerlendiriyor.

---

Anketlerde Ağırlık “Sabit Kalır” Görüşünde

Gedik Yatırım tarafından yayımlanan değerlendirme notuna göre, ForInvest Haber’in gerçekleştirdiği ankete katılan 27 ekonomistin 23’ü politika faizinin %46 seviyesinde sabit bırakılmasını bekliyor. Ancak 4 ekonomist faiz indirimi öngörüyor:

• 2 ekonomist: 100 baz puanlık indirim (%45,00)

• 1 ekonomist: 250 baz puanlık indirim (%43,50)

• 1 ekonomist: 350 baz puanlık indirim (%42,50)

Anadolu Ajansı ve CNBC-e tarafından yapılan ayrı anketlerde de benzer şekilde, piyasanın büyük çoğunluğu faizin sabit tutulacağı yönünde pozisyon almış durumda.

---

Enflasyon Verisi TCMB’ye Alan Açıyor

Mayıs ayında TÜFE enflasyonunun beklentilerin oldukça altında gelerek %35,41 seviyesine gerilemesi, faiz indirimi için Merkez Bankası’nın elini güçlendiriyor. Özellikle ortalama fonlama maliyetinin %49’dan %46’ya çekilmesi ve TCMB’nin 10 Haziran’dan itibaren haftalık repo kanalına yönelmesi, faiz indirimi sürecinin yeniden başlayabileceğine işaret ediyor.

Gedik Yatırım’a göre, bu gelişmeler TCMB’nin “sınırlı” bir faiz indirimi yapması için zemini hazırlamış durumda.

---

Jeopolitik Riskler İndirimi Öteleyebilir

Ancak bir diğer önemli gelişme, İsrail-İran arasında artan jeopolitik gerilim ve bu durumun petrol fiyatlarını %20’ye yakın yukarı çekmesi oldu. Bu yükseliş, enflasyon görünümünü bozabileceği gerekçesiyle TCMB’nin faiz indirimi kararını temmuz ayına ertelemesine neden olabilir.

Gedik Yatırım, bu nedenle bugün faiz sabit tutulsa dahi, açıklama metninde daha “yumuşak bir ton” benimsenerek temmuz için faiz indirimi beklentisinin güçlendirilebileceği görüşünde.

---

Sözlü Yönlendirme Kritik Olabilir

TCMB’nin 17 Nisan tarihli PPK metninde yer alan “enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır” ifadesinin bu toplantı metninde kaldırılması, parasal gevşeme süreci için önemli bir sinyal olabilir. Bu tür bir metin değişikliği, temmuz ayında faiz indirimi olasılığını ciddi ölçüde artıracaktır.

---

Zımni Faiz İndirimi de Masada

 

TCMB’nin döviz alımlarını artırmasıyla piyasada yeniden TL likidite fazlası oluşması ve bu durumun bankalararası faizleri politika faizinin alt bandı olan %44,50 seviyesine yakınsaması, zımni bir faiz indirimi etkisi de yaratabilir.

Bu senaryo, politika faizine dokunulmasa bile likidite kanalı üzerinden gevşeme sinyali verilmesine olanak tanıyor.

---

Ekonomistlerin Yıl Sonu Beklentisi: %35,50

Anketlere katılan ekonomistlerin yıl sonu politika faizi beklentilerinin medyanı ise %35,50 seviyesinde şekillendi. Bu oran, şu anki %46 seviyesinden yaklaşık 1000 baz puanlık toplam indirim beklentisine işaret ediyor. Özellikle yılın ikinci yarısında enflasyonda kalıcı düşüşün görülmesi durumunda, bu beklentilerin daha güçlü şekilde fiyatlanması bekleniyor.

---

Son Durum: Faiz 3,5 Puan Artırılmıştı

TCMB en son Nisan ayındaki toplantısında politika faizini 350 baz puan artırarak %42,5’ten %46’ya yükseltmişti. Bu artış, döviz talebindeki sınırlı yükseliş ve siyasi gelişmeler gerekçe gösterilerek yapılmıştı. Bugünkü karar, bu artışın ardından yeniden “normalleşme sürecine dönüş” açısından da önemli bir dönemeç olabilir.

---

Piyasalar Nasıl Etkilenebilir?

TCMB’nin bugün faizi sabit tutması ve yumuşak tonlu bir açıklama yapması halinde:

• BIST 100 Endeksi: Faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesiyle yukarı yönlü tepki verebilir.

• TL Tahviller: Getiri eğrisinde kısa vadeli tahvillerde düşüş, uzun vadeli tarafta sınırlı değişim görülebilir.

• Dolar/TL: Faiz indirimi veya sinyali verilirse kurda sınırlı yukarı yönlü baskı oluşabilir. Ancak güçlü rezerv pozisyonu bunu dengeleyebilir.

• Altın: Jeopolitik risklerin ve Fed’in faiz patikasının etkisiyle ons ve gram altında yükseliş eğilimi sürebilir.

---

Öne Çıkan Başlıklar:

• Gedik Yatırım: TCMB’den faiz indirimi sinyali gelebilir

• Piyasa beklentisi: Faiz %46’da sabit kalacak

• Anketlerde sınırlı indirim bekleyen ekonomistler dikkat çekiyor

• Enflasyon ve döviz rezervleri TCMB’nin elini rahatlatıyor

• Petrol fiyatlarındaki yükseliş temkinli duruşa neden olabilir

• Temmuz ayında faiz indirimi ihtimali artıyor

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]