Yüzde 55 bin prim yapan Hint hissesinin hikayesi

Yapay zekâ rüzgârıyla küresel piyasalarda rekorlar kırılırken, Hindistan’da son 20 ayda yüzde 55 binin üzerinde prim yapan RRP Semiconductor hissesi yatırımcılar için ibretlik bir örneğe dönüşüyor. Sosyal medya etkisi, düşük fiili dolaşım oranı ve bireysel yatırımcı ilgisiyle şişen hissede düzenleyici incelemeler ve zayıf finansallar alarm zillerini çaldırıyor.

---

Küresel piyasalarda yapay zekâ teması, trilyonlarca dolarlık değer artışı yaratırken, bu rallinin en uç örneklerinden biri Hindistan’dan geldi. Daha kısa süre öncesine kadar kendi ülkesinde bile pek tanınmayan RRP Semiconductor Ltd., Aralık 2025 itibarıyla son 20 ayda yüzde 55 binin üzerinde prim yaparak, piyasa değeri 1 milyar doların üzerindeki şirketler arasında dünyanın en iyi performans gösteren hissesi oldu.

Ancak bu olağanüstü yükseliş, güçlü bilanço ya da somut bir faaliyet genişlemesinden ziyade, spekülasyon ve beklentilerle şekillenen bir hikâyeye dayanıyor.

---

Rekor yükselişin arkasındaki çelişkiler

RRP Semiconductor’ın son finansal tabloları, hisse performansıyla taban tabana zıt bir tablo çiziyor. Şirketin son çeyrek sonuçlarına göre:

• Gelirler negatif seviyede,

• Net zarar devam ediyor,

• Son yıllık rapora göre şirkette yalnızca iki tam zamanlı çalışan bulunuyor,

• Yarı iletken sektörüne bağlantısı ise büyük ölçüde dolaylı.

Şirket, 2024 başında gayrimenkul faaliyetlerinden uzaklaşıp “yarı iletken” temasına yöneldi. Ancak fiili olarak üretim, yatırım ya da devlet teşvikleri kapsamında somut bir adım atılmış değil.

Buna rağmen sosyal medya üzerinden yayılan hikâyeler, düşük dolaşımdaki pay oranı ve Hindistan’daki hızla büyüyen bireysel yatırımcı tabanı, hissede 149 gün üst üste tavan serisi yarattı. Bu süreçte hem borsa yetkilileri hem de şirket yönetimi yatırımcıları defalarca uyardı.

---

Düzenleyici radarına girdi

Rallinin ivme kaybetmesiyle birlikte düzenleyici kurumlar da devreye girdi. Hindistan Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SEBI), RRP hisselerindeki olağan dışı fiyat hareketlerini olası piyasa suistimali açısından incelemeye aldığı belirtiliyor.

Piyasa değeri yaklaşık 1,7 milyar dolar olan hisse, borsa tarafından yakın zamanda haftada yalnızca bir gün işlem görebilecek şekilde kısıtlandı. Hisse, 7 Kasım’daki zirvesinden bu yana yaklaşık %6 gerilemiş durumda.

---

“Hindistan’da çip hissesi yok, yatırımcı her isme sarılıyor”

Uzmanlara göre RRP örneği, yapay zekâ ve çip temasının Hindistan’da neden bu kadar agresif fiyatlandığını da gösteriyor. Ülkede halka açık büyük ölçekli yarı iletken şirketlerinin yokluğu, yatırımcıları en ufak “çip” hikâyesine bile yöneltiyor.

Wryght Research & Capital kurucusu Sonam Srivastava’ya göre, “Yarı iletkenler son derece popüler ve Hindistan’da seçenek az olduğu için yatırımcılar neredeyse her isme talip oluyor. Ancak RRP vakası, bu tür hisselere yönelik iştahın kalıcı olmayabileceğini gösteriyor.”

Asya genelinde de benzer uyarılar artıyor. Çin ve Güney Kore borsalarında yapay zekâ ve çip hisselerine yönelik risk uyarıları sonrası sert düzeltmeler yaşanması dikkat çekiyor.

---

Hikâyenin merkezinde tek bir isim

RRP’nin dönüşüm süreci, şirketin hâkim ortağı Rajendra Chodankar etrafında şekilleniyor. Chodankar, 2024’te borç karşılığı hisse devralımıyla şirketin kontrolünü ele geçirirken, payını %74,5 seviyesine yükseltti. Şirketin adı da bu süreçte RRP Semiconductor olarak değiştirildi.

Fiili dolaşımdaki pay oranı ise son derece düşük. Hisselerin yaklaşık %98’i, Chodankar ve onunla bağlantılı dar bir yatırımcı grubunun elinde bulunuyor. Bu durum, küçük hacimli işlemlerle bile fiyatın kolayca şişmesine zemin hazırladı.

---

Finansallar alarm veriyor

Şirketin bilançosu ise yükselişi desteklemekten uzak. Eylül çeyreğinde:

• 68,2 milyon rupi negatif gelir,

• 71,5 milyon rupi net zarar açıklandı.

Negatif gelirin temel nedeni, daha önce kaydedilen ancak sonradan iptal edilen büyük bir siparişin geri alınması olarak açıklandı. Şirket, henüz herhangi bir yarı iletken üretim faaliyetine başlamadığını da resmen kabul ediyor.

---

Yatırımcılar için ibretlik bir örnek

RRP Semiconductor vakası, yapay zekâ ve teknoloji temalı hisselerde yaşanan aşırı değerlemelerin, özellikle bireysel yatırımcılar açısından ne denli riskli olabileceğini gözler önüne seriyor. Küresel ölçekte AI rallisi sürse de, RRP gibi örnekler regülatörlerin ve yatırımcıların temkinli olması gerektiğini hatırlatıyor.

Hype azalırken ve denetimler sıkılaşırken, riskin artık hissede sonradan pozisyon alan yatırımcıların üzerinde yoğunlaştığı görülüyor.

---

Kaynak: Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]