Piyasa Analizi: Sen Neymişsin Be Abi: Gözler Nvidia Bilançosunda, Küresel Piyasalar Nefesini Tutmuş Bekliyor

Küresel piyasalarda satış baskısı teknoloji hisseleriyle birlikte sertleşirken, tüm dünyada risk iştahı Nvidia’nın açıklayacağı bilanço öncesi adeta kilitlendi. Nasdaq’ta gerileme, Asya’da kırmızı ağırlıklı seyir, ABD ve Japonya’da teşvik beklentilerinin tahvil faizlerini yukarı çekmesi, değerli metallerde büyük tırmanış ve Bitcoin’de zayıflayan görünüm piyasalara gergin bir atmosfer yaratıyor. Altın ve gümüş için güçlü trend korunurken, portföy dağılımı tartışmaları yeniden gündemde. Türkiye’de ise Borsa İstanbul yatay pozitif seyrederken, fon piyasasına dair soru işaretleri sürüyor.

---

Teknoloji Hisselerinde Dalga: Nvidia “Ağır Siklet” Sahneye Çıkıyor

Haftanın ilk gününde Asya piyasalarında teknoloji hisseleri öncülüğünde sert satışlar görülmesinin ardından yeni işlem gününde daha temkinli bir hava hâkim. Yapay zekâ temalı hisselerde yüksek değerleme endişeleri risk iştahını törpülerken, gözler tamamen Nvidia’nın bilançosuna çevrilmiş durumda.

Nasdaq endeksi son iki günde toplam %2 geriledi ve bu sabah vadeli işlemlerde yine hafif kırmızı bölgede. Asya’da Tokyo Borsası’nın %3,2’lik sert düşüşü sonrası bugün yatay hareket etmesi, genel algının kırmızı olsa da paniğin sınırlı olduğunu gösteriyor.

Teknoloji rallisinin taşıyıcı kolonu Nvidia’nın gelir beklentileri aşarak piyasaları rahatlatıp rahatlatmayacağı, küresel risk iştahı üzerinde belirleyici olacak.

---

ABD ve Japonya’da Teşvik Söylemleri Tahvillere Baskı Yapıyor

ABD tarafında aralık ayı faiz indirimi ihtimalinin hızla zayıflaması ve Başkan Trump’ın düşen onay oranlarını telafi etmek için yeni harcamalara yönelme beklentisi, tahvil faizlerini yukarı çekiyor.

Trump’ın tarifelerden elde edilen geliri halka “tarife temelli temettü” olarak dağıtma ve kişi başına en az 2.000 dolar ödeme yapma fikri piyasada ses getirdi.

Japonya’da ise Takaichi’nin dev teşvik paketini finanse etmek için 25 trilyon yen üzerinde ek bütçe önerisi, uzun vadeli tahvillerde baskı yaratıyor. Japon 10 yıllık getiriler 17 yılın zirvesine çıkarken, bugün yapılacak 20 yıllık ihale kritik önem taşıyor.

Bu tablo altında Japon Yeni, dolar karşısında yılın en düşük seviyesini test etti.

---

Altın, Gümüş, Bitcoin: Güç Dengesinde Büyük Oynaklık

ABD ve Japonya’da teşvik beklentileri, enflasyon görünümünü yukarı iterken uzun vadeli tahviller satıcılı seyrediyor. Bu süreçte ana tema olarak öne çıkan değerli metallerde sert yükseliş devam ediyor:

• Altının onsu yeniden 4.100 dolar sınırına geldi.

• Gümüş 51 dolar seviyesini yeniden test etti.

Zayıf risk iştahının en fazla hissedildiği yer ise kripto piyasası. Bitcoin, 108–109 bin dolar destek bölgesini kıramadıktan sonra 96–97 bin desteğini de tutamadı ve 90 bin dolar altını gördü. Bu sabah 91 bin dolar civarında toparlanma çabası var.

Altın/Bitcoin rasyosunda da son dört aydır altın lehine güçlü bir dönüşüm göze çarpıyor.

Yatırımcı perspektifinde altın ve gümüş, yalnızca getiri aracı olarak değil, serveti enflasyona karşı koruma mekanizması olarak ön planda kalmaya devam ediyor.

---

“Altını 2.000’den 4.000’e Taşıyan Tüm Hikâye Hâlâ Yerinde”

Analistlere göre:

• Altının 4.000 dolar seviyesine yükselmesini sağlayan tüm küresel argümanlar hâlâ masada.

• Gümüşte baskı uzun süredir devam etse de büyük bir potansiyel birikmiş durumda.

• Kritik kırılma, altın/gümüş rasyosunun 77,50’nin altına sarkması ile gelebilir (şu anda yaklaşık 79).

Bitcoin tarafında ise ABD’nin Çin, Rusya ve İran’a yönelik yaptırımlarını artıracağı beklentisi ve SWIFT’e alternatif blockchain sistemlerinin tartışılması, orta vadede kripto varlıklar için destekleyici bir zemin oluşturuyor.

---

Fed–Trump Gerilimi Tırmanıyor: Powell Baskı Altında

Trump’ın ticaret savaşlarını yeniden tırmandırması ve üretimi ülke içine çekme hedefi, düşük faiz taleplerini güçlendiriyor. Bu çerçevede Fed Başkanı Jerome Powell’a yönelik sert eleştiriler öne çıkıyor.

Trump’ın:

“Onu görevden almak isterdim ama engel oluyorlar.”

sözleri sonrası tansiyon yükselirken, Powell’ın mayıs ayında dolacak görev süresi nedeniyle siyasi baskı daha da arttı.

Hazine Bakanı Bessent, Trump’ın Şükran Günü sonrasında yeni Fed başkanı adaylarıyla görüşeceğini ve seçimin Noel’den önce açıklanabileceğini belirterek süreci hızlandırdı.

Powell’ın yerine gelecek ismin faizleri hızla indirmesi durumunda (Türkiye 2021 örneğinde olduğu gibi) enflasyon ve bütçe açıklarının sıçrayabileceği, doların değer kaybedebileceği konuşuluyor.

---

Model Portföy Önerisi: TL Ağırlıklı Stratejik Duruş

Mevcut ortamda mantıklı görülen portföy dağılımı şöyle:

• %40 TL mevduat / para piyasası fonları

• %20 altın

• %20 gümüş

• %10 ABD hisseleri

• %10 Bitcoin (IBIT)

---

Türkiye Piyasaları: BIST Yatay, Fon Sektöründe Soru İşaretleri

Borsa İstanbul dün günü hafif de olsa yükselişle tamamladı. USD/TRY kuru güçlü rezerv yönetimi sayesinde 42,33 seviyesine sınırlı adımlarla ilerliyor. CDS, 245–250 puan bandında sıkışmış durumda.

Fon sektöründe son günlerde ortaya çıkan bazı belirsizlikler ise sektörün genel gücüne rağmen soru işaretleri yaratıyor. Düzenleyici otoriteden en azından sözlü bir yönlendirme bekleniyor.

---

ABD Verileri Kırılganlığı Artırıyor

S&P 500 endeksi dört gündür aralıksız düşerken, ilk işsizlik başvuruları verisi istihdam piyasasında yavaşlama işareti verdi.

Hükümet kapanması sonrası gelen zayıf veri seti piyasalarda tedirginlik yaratırken, gözler:

• Bugün açıklanacak Fed tutanaklarına,

• Yarın yayımlanacak tarım dışı istihdam verisine,

çevrilmiş durumda.

Vadeli piyasa fiyatlamaları şu anda aralık ayında 25 baz puanlık indirim ihtimaline %47 olasılık veriyor.

Bu hareketlerin sene sonu fon pozisyon kapamalarına bağlı kâr realizasyonu olduğunu düşünüyoruz; trend değişimi olarak görmek için erken.

Yazar:  Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası