Küresel Çalkantıda Yeni Denge: Gelişen Piyasalar ve Çin Öne Çıkıyor

Özet:

Küresel finansal bloklaşma derinleşirken, ABD ekonomisine yönelik belirsizlikler yatırım stratejilerini yeniden şekillendiriyor. Bu süreçte gelişen ülkeler ve Çin, güçlü performansları, yüksek getirileri ve artan ticaret hacmi ile yatırımcılar için öne çıkan alternatiflere dönüşüyor. Fed’in faiz indirim döngüsü ve zayıflayan dolar, gelişen ülke varlıklarına güçlü fon girişlerini desteklerken, Çin’in ihracat çeşitlendirmesi küresel rekabette yeni bir sayfa açıyor.

---

Gelişen Piyasalar Neden Öne Çıkıyor?

Getiriler 2017’den bu yana en güçlü seviyede

• Gelişen piyasa devlet tahvilleri, yıl başından bu yana yaklaşık %15 getiri sağlayarak diğer sabit getirili enstrümanların çoğunu geride bıraktı.

• Brezilya, Meksika, Kolombiya, Macaristan ve Güney Afrika gibi ülkelerde getiriler %23’ü aştı.

• ABD yüksek getirili şirket tahvilleri ancak %7 civarında getiri sağladı.

Dev nüfus ve kaynak üstünlüğü

Gelişen ekonomiler:

• Küresel nüfusun %86’sını,

• Küresel GSYH’nin %59’unu,

• Petrol rezervlerinin %87’sini,

• Lityumun %69’unu oluşturuyor.

Bu ölçek, uzun vadeli büyüme hikayesini destekliyor.

---

Dolar Zayıflıyor, Fon Akımları Artıyor

Fed’in dokuz aylık aradan sonra yeniden faiz indirimlerine başlamasıyla:

• Dolar endeksi geriliyor,

• Yatırımcılar yerel para cinsi tahvillere yöneliyor,

• EM borç fonlarına girişler üst üste 22 haftadır devam ediyor.

Bank of America verilerine göre yalnızca 17 Eylül haftasında 300 milyon dolar, yıl genelinde ise 45 milyar dolar EM borç araçlarına aktı.

Yerel para birimleri dolar karşısında güçlendikçe, bu tahvillerin getirileri daha da artıyor.

---

Çin: Deflasyon Risklerine Rağmen İhracat Motoru Hızlanıyor

İhracat beklenenden çok daha güçlü

Çin’in eylül ayı verileri:

• İhracat: %8,3 artış (beklenti %6)

• İthalat: %7,4 artış – son 17 ayın en güçlüsü

Bu performans, iç talep zayıflığına rağmen Çin’in küresel tedarik zincirlerindeki ağırlığını koruduğunu gösteriyor.

ABD’ye bağımlılık hızla azalıyor

Çin’in ABD’ye ihracatı son bir yılda %27 düştü, ancak bu kayıp şu bölgelere güçlü artışla telafi edildi:

• Afrika: %56,6

• ASEAN: %15,6

• Latin Amerika: %15,2

• AB: %14,2

Bu tablo, Pekin’in ticaretin coğrafi olarak çeşitlendirilmesi stratejisinin başarılı olduğunu gösteriyor.

En hızlı büyüyen sektörler

• Gemi ihracatı: %42,7

• Yarı iletken: %32,7

• Otomobil: %10,9

Düşük katma değerli sektörler (tekstil, oyuncak, ayakkabı) ise ABD tarifeleri nedeniyle daralıyor.

---

Piyasalarda Fırsatlar ve Riskler Yan Yana

Yükselen değerlemeler ABD’de soru işareti

S&P 500, yapay zekâ rüzgarıyla NTM F/K 22,5 seviyesine çıkarak 2000’li yılların başını hatırlatıyor.
Avrupa ve gelişen piyasalar ise F/K 15 seviyesinde, yaklaşık %40 iskontolu.

EM hâlâ dalgalı bir alan

Türkiye ve Arjantin’deki son satış dalgaları, gelişen ülkelerde volatilitenin hâlâ yüksek olduğunu gösteriyor.
Yine de tarihsel olarak Fed faiz indirimlerini takiben EM varlıkları:

• %6–8 arası tipik getiri sunuyor.

---

Sonuç: Parçalanan Dünyada Yeni Bir Yatırım Haritası

• ABD’de ekonomik belirsizlik sürerken,

• Fed’in gevşeme döngüsü doların zayıflamasını desteklerken,

• Çin ticaretini geniş coğrafyalara yayarken,

• Gelişen ülkeler güçlü büyüme ve yüksek getiri potansiyeli sunuyor.

Yatırımcılar için tablo netleşiyor: 2026’ya girerken çeşitlendirme ve gelişen piyasalar kilit temalar hâline geliyor.

Kaynak:  LSEG

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]