Genel
Kripto Hazinesi Modası Çöküyor: Şirketler Hisseleri Kurtarmak İçin Token Satışına Başladı
Michael Saylor’ın liderliğindeki Strategy başta olmak üzere pek çok şirketin piyasa değeri çöküyor; bazıları borçlarını ödemek, bazıları ise hisse geri alımı yapabilmek için token satmak zorunda kaldı. Uzmanlar, modelin sürdürülemez olduğunu ve şirketlerin büyük bölümünün sıfıra gideceğini söylüyor.
Bir zamanların gözde trendi olan “kripto hazinesi” (digital asset treasury) modeli hızla çöküşe gidiyor. Bitcoin ve ether gibi dijital varlıkları şirket bilançolarında tutma modasına kapılan onlarca şirket, kripto piyasasında 1 trilyon dolarlık çöküşle birlikte hisse fiyatlarının adeta erimesi üzerine varlık satışına başladı. Michael Saylor’ın liderliğindeki Strategy başta olmak üzere pek çok şirketin piyasa değeri çöküyor; bazıları borçlarını ödemek, bazıları ise hisse geri alımı yapabilmek için token satmak zorunda kaldı. Uzmanlar, modelin sürdürülemez olduğunu ve şirketlerin büyük bölümünün sıfıra gideceğini söylüyor.
“Bitcoin hazinesi” furyası tersine döndü
Michael Saylor’ın yönettiği Strategy, bilançosuna dev miktarda bitcoin ekleyerek hisselerinde büyük değer kazancı sağlamış, bu da farklı sektörlerden pek çok şirketin “biz de bitcoin tutalım” yarışına girmesine yol açmıştı.
Film yapımından elektrikli araç üretimine, vaping şirketlerinden yazılım firmalarına kadar geniş bir yelpazede birçok şirket:
-
borçlanarak,
-
hisse ihraç ederek,
-
ve topladıkları kaynağı doğrudan kripto varlıklara yatırarak
“kripto hazine” modeli oluşturdu.
Bu şirketler bitcoinin geçen ay rekor seviyeye çıkmasında da önemli rol oynadı.
Fakat tablo sonbaharla birlikte dramatik biçimde değişti.
Hisselerde 77 milyar dolarlık buharlaşma
Kripto piyasasında yaşanan sert düzeltme, bu modeli benimseyen şirketlerin neredeyse tamamını ağır darbe altında bıraktı.
The Block verilerine göre:
-
Bu şirketlerin toplam piyasa değeri Temmuz’daki 176 milyar dolardan 99 milyar dolara düştü.
-
Yani 77 milyar dolar silindi.
-
Strategy hisseleri son 3 ayda %50 eridi.
-
Metaplanet hisseleri Haziran’dan beri %80 düştü.
-
İngiltere merkezli Smarter Web Company hisseleri bu yıl %44 geriledi.
Bazı şirketlerin piyasa değeri, bilançolarındaki kripto varlık değerinin bile altına gerilemiş durumda.
Bu durum yatırımcılarda, “model tamamen çöktü mü?” sorusunu yeniden gündeme taşıdı.
Uzmanlar: “Bu daha başlangıç, şirketler yangın satışı yapacak”
Kripto veri şirketi Kaiko’nun kıdemli analisti Adam Morgan McCarthy, süreci şöyle özetliyor:
“Bu şirketlerde bir yangın satışı göreceğiz. Fiyatlar çöktüğünde herkes daha hızlı satmaya çalışıyor. Bu tam bir kısır döngü.”
Wintermute OTC müdürü Jake Ostrovskis ise şunları söylüyor:
“Bu sonuç kaçınılmazdı. Çok fazla şirket aynı modele yöneldi.”
Şirketler pozisyon kapatıyor: Token satarak hisseleri kurtarma yarışı
Model tersine döndü: şirketler artık token alarak değil, token satarak ayakta kalmaya çalışıyor.
Öne çıkan satışlar:
FG Nexus (ABD – Ether Hazinesi)
-
Yaklaşık 41,5 milyon dolar değerinde token sattı.
-
Neden? Hisse geri alımı yapabilmek için.
-
Şirketin piyasa değeri: 104 milyon dolar
-
Elde tuttuğu kripto değeri: 116 milyon dolar
ETHZilla (Florida – Biyoteknolojiden Ether yatırımına dönen şirket)
-
Yaklaşık 40 milyon dolar değerinde ether sattı.
-
Yine hisse geri alımı için.
Sequans Communications (Fransa – yarı iletken üreticisi)
-
Bu ay 100 milyon dolarlık bitcoin sattı.
-
Amaç: Borç geri ödemesi
-
Piyasa değeri: 87 milyon dolar
-
Sahip olduğu bitcoin: 198 milyon dolar
CEO Georges Karam satışın “piyasa koşullarına karşı hissedar değerini koruma amaçlı taktik hamle” olduğunu söylüyor.
Uzmanlara göre özellikle küçük şirketlerin bilançolarına eklediği “niş tokenlar” satılması en zor varlıklar:
“Tıbbi cihaz şirketi gidip piyasada kimsenin bilmediği long-tail token alıyorsa bu işin sonu kötü biter.”
— Adam Morgan McCarthy
McCarthy, kripto hazinesi modeline sahip şirketlerin %95’inin sıfıra gideceğini öngörüyor.
Saylor pes etmiyor: Düşüşte bile bitcoin almaya devam ediyor
Piyasadaki sert düşüşe rağmen Strategy yönetimi “geri adım atmıyor”.
-
Bitcoin fiyatı bir ayda 115.000 dolardan 87.000 dolara gerilerken,
-
Şirket daha da fazla bitcoin satın aldı.
Öte yandan Strategy’nin büyük endekslerden çıkarılma riski de masada. Bu olursa hisse üzerinde daha büyük satış baskısı oluşabilir.
Saylor ise umursamıyor:
“Volatilite, Satoshi’nin inananlara hediyesidir.”
Trump dönemi vaadinin etkisi silindi
Kripto hazinesi çılgınlığı, Donald Trump’ın ABD’yi “Bitcoin süper gücü” yapma vaadiyle ivme kazanmıştı.
Ancak sonbahardaki geniş ölçekli riskten kaçış, bu şirketlerin tamamını savunmasız bıraktı:
-
Kripto düşüyor
-
Hisseler çöküyor
-
Borç yükü ağırlaşıyor
-
Bilançolar şişiyor
-
Likidite buharlaşıyor
Şimdi ise şirketler aynı anda çıkış kapısına yöneldi.
Kaynak: FT
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
