Big Tech’in Yapay Zekâ Harcamalarında Çatlaklar Görülüyor

Özet:

ABD teknoloji devlerinin üçüncü çeyrek bilançoları, yapay zekâ yatırımlarındaki büyük iştahın sürmesine rağmen yatırımcıların artık “geri dönüş” beklentisini öne çıkardığını gösteriyor. Meta, Microsoft, Amazon ve Alphabet milyarlarca dolarlık AI altyapı harcaması açıklarken, hisse tepkileri birbirinden farklı oldu. Amazon ve Google ödüllendirildi, Meta ve Microsoft ise sert satışlarla cezalandırıldı.

Yatırımlar Devam Ediyor, Ama Sorgulama Başladı

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirdiği, onlarca dev şirketin bilanço açıkladığı haftada piyasanın ana teması yine yapay zekâ oldu.

• S&P 500 ve Nasdaq 100 haftayı rekor seviyelere yakın kapatırken, yatırımcılar büyük harcamaların ne kadar sürdürülebilir olduğunu sorgulamaya başladı.

• Meta hisseleri, 72 milyar dolarlık yatırım planı sonrası %11’in üzerinde düşerek son üç yılın en sert kaybını yaşadı.

• Microsoft, bulut gelir artışının beklentileri karşılamaması nedeniyle iki günde %4 geriledi.

Charles Schwab’ın araştırma direktörü Kevin Gordon, “Artık yatırımcılar şirketlere bir ‘disiplin testi’ uyguluyor. Bu kadar büyük sermaye harcamasının ne kadar geri dönüş yaratacağını görmek istiyorlar” dedi.

Amazon ve Alphabet Öne Çıktı

Buna karşın Amazon ve Alphabet, AI yatırımlarını gelir büyümesiyle destekleyebildikleri için piyasadan olumlu karşılık gördü.

• Amazon Web Services (AWS) güçlü büyüme rakamlarıyla hisseyi haftalık bazda %10 yukarı taşıdı.

• Google Cloud satışları %34 artışla 15,2 milyar dolara ulaştı; Alphabet hisseleri %2,5 yükseldi.

• CEO Andy Jassy, yapay zekâ destekli alışveriş robotlarının yıllık satışlara 10 milyar dolar katkı sağlayabileceğini açıkladı.

Meta ise benzer gelir yaratma hikâyesi sunamadı. CEO Mark Zuckerberg’in reklam algoritmalarındaki AI iyileştirmeleri öne çıkarmasına rağmen, yatırımcılar bu harcamaları “fazla maliyetli” buldu.

“Daha Fazla Harcama” Artık Her Zaman Ödüllendirilmiyor

Jensen Investment Management portföy yöneticisi Allen Bond, “Bu, yüksek sermaye harcamalarının otomatik olarak prim yaptığı dönemlerin sonu olabilir. Artık yatırımcılar ‘sermaye verimliliğine’ bakıyor” dedi.

Bununla birlikte birçok analist, Amazon, Google ve Nvidia gibi devlerin harcama planlarını, piyasada süregelen AI rallisi için ‘yeşil ışık’ olarak görüyor.

Nvidia Liderliğinde AI Rallisi

• Nvidia, bu hafta %9 prim yaparak piyasa değeri 5 trilyon dolara ulaşan ilk şirket oldu.

• Seagate, Western Digital, Super Micro Computer, Broadcom gibi donanım üreticileri de %4 civarında yükseldi.

• Caterpillar, veri merkezi inşaatlarındaki artış sayesinde %10 değer kazandı.

• Daha az AI yatırımı yapan Apple bile karışık bilançoya rağmen haftayı %3 primle kapattı.

Kârlar Beklentileri Aştı

“Magnificent Seven” olarak bilinen dev teknoloji hisselerinin altısı bilanço açıklamış durumda.

• Ortalama kâr artışı %27 olurken, sezon öncesi beklenti %15 civarındaydı.

• S&P 500 genelinde ise kâr artışı %13 seviyesinde.

Schwab’dan Kevin Gordon’a göre, “Beklentiler zaten yüksekti, ancak teknoloji şirketleri bu çıtayı da aştı. Bu tablo piyasalar için önemli bir destek oluşturuyor.”

Asıl Sınav: Nvidia 19 Kasım’da

Yapay zekâ sektörünün “nihai göstergesi” olarak görülen Nvidia’nın bilançosu 19 Kasım’da açıklanacak. CEO Jensen Huang’ın Washington’daki etkinlikte paylaştığı güçlü büyüme öngörüsü beklentileri yükseltti. Ancak olası bir hayal kırıklığı, AI rallisinde zincirleme satışlara neden olabilir.

Şimdilik yatırımcılar hâlâ iyimser.
BNY Stratejisti Bob Savage’ın yorumu:

“Beklentiler yüksekti ve büyük teknoloji şirketleri teslim etti. Bu kadar istikrarlı kazanç üreten bir sektöre karşı ‘ayı’ olmak zor.”

Kaynak:  Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz?
Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]