Uluslararası Fon Yöneticisi Emre Akçakmak:  Enflasyonda hız körlüğü yaşıyoruz

Turkiye’deki verileri takip ederken maalesef hiz körlugu denen durumu yasiyoruz.

Enflasyon ve faiz ile ilgili verilerin kötu oldugunun farkindayiz ancak durumun gercekten de potansiyel olarak ne kadar tahrip edici oldugunu daha iyi idrak etmek icin bu verilere hem tarihsel surec hem de global perspektiften bakmak gerekiyor.

1) Işim geregi onlarca gelismekte olan piyasayi yakindan takip ediyorum. Arjantin, Pakistan, Zimbabwe gibi ulkeler ile yapilan kiyaslamalar daha cok ilgi cekiyor. Cunku biz Avrupa’da orta ve alt sira takimlarina hor gözle bakip, kucumseyip, onlardan 3-5 yiyerek ligimize dönen takimlari destekleyen, yasayan insanlariz.

Gercek su ki, dunyada artik birakin yuksek enflasyonunu, yuzde 10’un uzerinde olan piyasa bile artik neredeyse yok. Yuzde 5 bile yok! Ortalama yuzde 2.6 var!

Turkiye’de enflasyon sadece yuksek degil, COK yuksek ve cok uzun suredir yuksek. Bunun disinda yuksek enflasyonu olan ekonomiler Turkiye’nin ayni ligde bile olmamasi gereken, gercekten cok cok problemli ekonomiler. Bizim bu isi ivedilikle cözmemiz gerek.

2) Turkiye’ye kendi tarihsel perspektifinden bakilsa dahi su anda faiz oranlari en yuksek seviyelere geldi. Yatirim ortami iyilesmiyor, kötulesiyor. Işte hiz körlugu budur. Biz kur geciskenliginin dustugunu analiz ederken golu ENFLASYONDA ATALET’ten (INFLATION INERTIA) yiyoruz artik.

Bu baglamda, bu kadar uzun sureli ve bu kadar yuksek enflasyon sonrasi kurda yuzde 3 artis, yuzde 5 azalis artik eskisi kadar fark yaratmayabiliyor. Peki bu ne kadar iyi bir haber?

Bir adim ileriye bakinca, dezenflasyon surecinin biraz daha yuksek seviyelerde seyrederek, biraz daha sure alarak devam edecegi göruluyor. Insallah görebilmeye devam etmemizi saglayacak dinamikler de bir anda degismez.

Bunun disinda önumuzdeki dönemde 3 önemli dezenflasyonist dinamik var

1) Zayiflayan (ya da guclenmeyen) Amerikan dolari

2) Dusuk petrol ve enerji fiyatlari

3) Cin’in tarifelerden dolayi Amerika’ya satamadigi mallari potansiyel olarak yuksek hacimlerde baska piyasalara daha da dusuk fiyatlardan satma potansiyeli

Hani 6 puanlik mac derler ya, iste önumuzdeki 6 ayda bu 6 puanlik maci oynayacagiz.

Emre Akçakmak East Capital, Gelişen Piyasalar Fon Yöneticisi ve Yeni Piyasalar Direktörüdür