Mevsimsellikten Arındırılmış Enflasyon Beklentilerin Altında: TCMB’ye Faiz İndirimi Alanı Doğuyor

TÜİK’in açıkladığı mevsimsellikten arındırılmış özel kapsamlı TÜFE göstergesi ekimde aylık %1,81 artarak piyasa beklentilerinin altında kaldı. TCMB’nin değerlendirmesi, gıda ve hizmet fiyatlarının enflasyonda belirleyici olmaya devam ettiğini gösteriyor. Düşen ana eğilim, Aralık’ta faiz indirimi beklentisini güçlendiriyor.

TÜİK: Mevsimsellikten arındırılmış enflasyon ekimde %1,81 arttı

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), özel kapsamlı, mevsim etkilerinden arındırılmış TÜFE verilerini açıkladı. Buna göre:

• Genel TÜFE (B göstergesi): aylık +%1,81

• İşlenmemiş gıda, enerji, alkol–tütün ve altın hariç (C göstergesi): +%2,43

• Enerji, gıda, alkol–tütün ve altın hariç TÜFE: +%2,41

Alt kırılımlar:

Bu oranlar, piyasa beklentilerinin altında kaldı.

• Tacirler Yatırım tahmini: %2,1

• Gedik Yatırım tahmini: %2,2

TÜİK verisi: %1,81

TCMB: “Ana eğilim zayıfladı, hizmet enflasyonu yatay”

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ekim enflasyonunu değerlendirirken şu noktaları öne çıkardı:

• Aylık TÜFE artışı: %2,55

• Yıllık enflasyon: %32,87 (0,42 puanlık düşüş)

TCMB’ye göre:

• Gıda fiyatları, arz yönlü riskler (don ve kuraklık) nedeniyle yüksek kalmaya devam etti.

• Taze sebze-meyve fiyatları tarihsel ortalamanın altında seyrederek artışı sınırladı.

• Hizmet enflasyonu — mevsim etkileri arındırıldığında — yatay seyretti.

• Giyim ve ayakkabıda yeni sezon geçişi temel malları yukarı çekti.

• Üretici enflasyonu (ÜFE) yavaşladı, yıllık ÜFE %27,00 oldu.

“Aylık enflasyonun ana eğilimi bir önceki aya kıyasla zayıflamıştır.” — TCMB

ANALİZ: Mevsim etkisinden arındırılmış TÜFE, faiz indirimi kapısını aralayabilir

Ekonomistler, açıklanan veriyle birlikte TCMB’nin Aralık ayında faiz indirme ihtimalinin güçlendiği görüşünde.

• PPK üyelerinin büyük bölümü güvercin tutumda.

• Beklentiden düşük gelen çekirdek TÜFE, bu üyeleri cesaretlendirebilir.

• Ancak ilk indirimin 100 baz puanı aşması beklenmiyor.

Yıl sonu enflasyonu %30 üzeri kalacak olsa da, Merkez Bankası “ana eğilim yavaşlıyor” argümanını öne çıkarabilir.

2026’da faiz patikasını belirleyecek kritik faktör:
➡ Asgari ücret ve emekli maaşı zamları

TCMB’nin olası stratejisi:

1. Ocak–Şubat zamlarını izle,

2. Nihai fiyat yansımalarını ölç,

3. Beklentiler bozulursa indirimlere ara ver.

Yol haritası: Gözler 8 Kasım’daki Enflasyon Raporu’nda

• Faiz indirim mesajının rapor metnine girmesi beklenmiyor.

• Ancak, sunum sonrası soru-cevap bölümünde PPK’nın en şahin üyesi Dr. Cevdet Akçay’ın yapacağı açıklamalar yön sinyali olabilir.