Bitcoin’de Kâbus Senaryosu: “Ölüm Sarmalı” Başlıyor mu?

Bitcoin’in 2024’te yaşadığı yükseliş ivmesi, 2025 yılına girerken hız kaybetti. Kripto para, Aralık ayında ulaştığı 110.000 dolar seviyesinin hemen üzerinde seyrederken, Wall Street ve Beyaz Saray’ın kriptoyu kucaklamasına rağmen fiyatlar yerinde sayıyor. Ancak son gelişmeler, daha büyük bir çöküşün kapıda olabileceğini gösteriyor.

Nakamoto Şirketinde Yüzde 50’lik Çöküş

Tesla CEO’su Elon Musk’ın 37 trilyon dolarlık kamu borcunun ödenemeyeceği uyarısı yapmasının ardından, Bitcoin hazinesi olarak kurulan Nakamoto adlı şirketin hisseleri pazartesi günü %50 değer kaybetti. Böylece şirketin, Mayıs sonunda ulaştığı zirveye kıyasla toplam değer kaybı %95’e ulaştı.

David Bailey liderliğinde kurulan Nakamoto, Michael Saylor’un Bitcoin stratejisini izleyerek büyük yatırımlar yapmış ve Ağustos ayında Kindly MD adlı bir sağlık şirketiyle birleşerek 700 milyon dolarlık Bitcoin alımı gerçekleştirmişti. Ancak şirketin borsa değerlemesi, elindeki Bitcoin varlıklarının %70 altına kadar geriledi. Şu anda Nakamoto, elindeki BTC değerinden bile daha düşük piyasa değerine sahip.

Yatırımcı Panik Modunda: Ölüm Sarmalı Uyarısı

Venture kapital firması Breed, geçtiğimiz aylarda yayınladığı raporda Bitcoin fiyatında “ölüm sarmalı” yaşanabileceği uyarısında bulunmuştu. Özellikle Nakamoto gibi yeni kurulan ve yüksek kaldıraçla BTC alımı yapan şirketlerin piyasa değerlerinin (mNAV) 1’in altına düşmesi durumunda, zorunlu satışların tetiklenebileceği belirtilmişti.

Raporda şu ifadeler dikkat çekmişti:

“Strategy gibi ölçeğe, itibara ve endeks pasif akışlarına sahip olmayan yeni hazine şirketleri, daha zor koşullarda ve daha yüksek kaldıraçla sermaye artırmak zorunda kalıyor. Düşüş döneminde bu yapılar hızla teminat çağrılarına ve Bitcoin satışlarına yol açabilir, bu da piyasadaki aşağı yönlü baskıyı artırır.”

Strategy de Geriliyor

2020 yılında Bitcoin almaya başlayan ve şu anda yaklaşık 638.000 BTC (73 milyar dolar değerinde) tutan Strategy şirketi bile son dönemdeki satışlardan etkilendi. Nasdaq 100 endeksine dahil edilen şirketin hisseleri, Temmuz zirvesinden bu yana yaklaşık %30 değer kaybetti. Şirketin piyasa değerinin varlıklarına oranı (mNAV), Kasım 2024’te 3 iken bugün 1.2’ye kadar düştü.

Bailey: “Tek Çıkış Yolumuz Devam Etmek”

Donald Trump’a Bitcoin danışmanlığı da yapan David Bailey, hisselerdeki sert düşüşün ardından sosyal medya platformu X üzerinden açıklamalarda bulundu. Bailey, “Tek çıkış yolumuz devam etmek” diyerek şirketin yoluna devam edeceğini, hissedar tabanını güçlendirmek için çalıştıklarını söyledi.

Ayrıca paylaştığı hissedar mektubunda Bailey, yatırımcıları daha fazla volatiliteye karşı uyardı:

“Eğer bu işin ticaret kısmı için buradaysanız, çıkış kapısı açık.”

Bailey, piyasada son dönemde artan “Bitcoin hazine şirketi” furyasının da Nakamoto’nun performansını olumsuz etkilediğini savundu. “Hazine şirketi” unvanının artık kafa karıştırıcı olduğunu belirten Bailey, başarısız altcoin projelerinin yeniden markalaşarak piyasaya girmesinin sektöre zarar verdiğini ifade etti.

Bitcoin’de Yön Aşağı mı?

2025 başında duraklama sinyalleri veren Bitcoin fiyatı, son gelişmelerle birlikte yeni bir düşüş dalgasına girme riskiyle karşı karşıya. Nakamoto’nun yaşadığı dramatik çöküş, kripto piyasasında kaldıraçlı yapıların ne kadar kırılgan olduğunu bir kez daha gözler önüne serdi.

Yakın vadede BTC fiyatının yönünü, hem Fed’in faiz kararları hem de bu tarz büyük kurumsal oyuncuların likidite durumları belirleyecek.