Erdal Sağlam: TCMB Enflasyon Raporu Piyasayı İkna Edemedi, Beklentiler Zirve Yaptı

Merkez Bankası’nın (TCMB) son Enflasyon Raporu’nu 7 Kasım’da açıklamasının ardından, piyasaların enflasyonla mücadeledeki kararlılığa olan güveni azaldı. Raporun yayımlanması sonrasında yapılan anketler, piyasa katılımcılarının kısa, orta ve uzun vadeli enflasyon beklentilerini yukarı yönlü revize ettiğini ortaya koydu.

Önde gelen ekonomi yazarları ve analistler, TCMB’nin enflasyon yeterince düşmeden faiz indirimlerine devam edeceği algısının güçlendiğini, bunun da enflasyonla mücadeleyi zayıflatan temel etken olduğunu belirtiyor.

Rakamlarla Kayıp Güven

TCMB’nin Enflasyon Raporu sonrasında piyasa katılımcılarıyla yapılan Kasım ayı anketi, beklentilerin ne denli bozulduğunu net bir şekilde gösterdi:

• 12 Aylık Beklenti: TCMB raporu öncesi %23,49 seviyesinde olan 12 ay sonrası enflasyon beklentisi, Kasım anketinde %23,72’ye yükseldi.
• 24 Aylık Beklenti: Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) beklentisi, önceki dönemdeki %17,36’dan %17,69’a çıktı.
• 5 Yıllık Beklenti: Enflasyon beklentisi, %31,77 seviyesinden %32,2’ye yükseldi.

TCMB’nin 2026 yılına ilişkin %16’lık hedefini değiştirmeme yönündeki tercihi, piyasada ciddi bir algı sorunu yarattı. Analistler, herkesin yılın ilk Enflasyon Raporu’nda bu hedefin önemli oranda yükseltilmek zorunda kalınacağını bildiğini, bu durumun TCMB’nin sıkı duruş sözüne rağmen “enflasyonla yeterince güçlü mücadele edemeyeceği” kanısını pekiştirdiğini ifade ediyor.

 

Aralık Ayı İndirim Beklentisi ve Uluslararası Uyarılar

Piyasa anket sonuçlarına göre, Para Politikası Kurulu (PPK) üyelerinin Aralık toplantısında Merkez Bankası’nın 100 baz puan (yüzde 1) faiz indirimi yapacağı yönünde genel bir hakim görüş bulunuyor.

Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay, Merkez Bankası’nın 2026 hedefini sabit tutmasının, para politikasının duruşunu hafifletecek bir mesaj içerdiğini ve bunun, piyasaların hükümetin enflasyonla mücadeleye inancı konusunda şüphelerini haklı çıkardığını belirtti.

S&P’den Türkiye’ye Yüksek Enflasyon Uyarısı

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings Kıdemli Direktörü Frank Gill de Türkiye ekonomisine dair ciddi uyarılarda bulundu. Gill, mevcut enflasyonun yüksek seviyelerde olduğunu ve politika faizlerinin düşük tutulmasının “yapısal açıdan iki kötü işaret” yarattığını söyledi.

• Gill, düşük faiz oranlarının reel sektör zorunluluğu nedeniyle Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeleri (KOBİ) mali açıdan zorladığını belirtti.
• Uzun vadeli beklentiler hakkında konuşan Gill, 2026-2030 döneminde ortalama enflasyonun %20 civarında seyredeceğini öngördü ve 2026 boyunca enflasyonun inatçı bir şekilde yüksek kalma riski taşıdığını, hatta %28’lerde kalabileceği uyarısını yaptı.

Özetle, piyasaların TCMB’nin “sıkı duruş” söylemi ile “faiz indirimine devam etme” eylemi arasındaki çelişkiyi yakından takip ettiği, bu güven krizinin de kısa, orta ve uzun vadeli tüm enflasyon beklentilerini bozduğu görülüyor.

 

Kaynak:  SÖZCÜ Gazetesi, alıntıdır