Emtia Piyasalarında Gözler ABD Büyüme Verisine Çevrildi

Geçtiğimiz hafta emtia piyasalarında, başta ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz kararı ve Başkan Jerome Powell’ın açıklamaları olmak üzere, küresel merkez bankalarının politika adımları fiyatlamalar üzerinde etkili oldu. Önümüzdeki hafta ise yatırımcıların odağı, ABD’nin büyüme verileri ile kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksine çevrilecek.

Fed, politika faizini 25 baz puan indirerek yüzde 4-4,25 aralığına çekti ve Aralık 2024’ten bu yana ilk kez faiz indirimine gitti. Kararın ardından Powell, kısa vadede enflasyon risklerinin yukarı, istihdam risklerinin ise aşağı yönlü olduğunu belirterek “nötr” bir duruşa geçiş sinyali verdi. 50 baz puanlık bir indirim için ise geniş bir destek bulunmadığını vurguladı.

Fed, yıl sonu federal fon oranı tahminini yüzde 3,6’ya çekerek 2025’te ek faiz indirimlerinin sinyalini verdi. Para piyasalarında, 2026’ya kadar sürebilecek gevşeme döngüsüne dair beklentiler güçlenirken, 2025 yılı içinde üç indirim olasılığı fiyatlamalara yansıdı.

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, bu haftaki indirimi desteklediğini ve yıl içinde iki indirim daha öngördüğünü açıkladı. Yeni atanmış olan Stephen Miran ise son toplantıda 50 baz puanlık indirim yönünde karşı oy kullanırken, tarifelerin enflasyonist etkisinin sınırlı kalabileceğini ifade etti.

Küresel Merkez Bankalarından Farklı Tonlar

İngiltere Merkez Bankası (BoE), politika faizini yüzde 4’te sabit tutarken, niceliksel sıkılaştırma hızını düşürdü. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde ise sadeleştirilmiş düzenlemelerle finansal sistemin dayanıklılığının korunacağını vurguladı. Avro Bölgesi’nde enflasyon ağustosta yıllık yüzde 2 arttı.

Asya’da Japonya Merkez Bankası (BoJ) faizi yüzde 0,5 seviyesinde sabit bırakırken, Hong Kong Para Otoritesi ise dolar kuruna bağlı rejim nedeniyle Fed’i takip ederek aynı oranda faiz indirimi gerçekleştirdi.

Jeopolitik Gelişmeler ve Diplomatik Temaslar

ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping arasında yapılan telefon görüşmesine ilişkin olumlu açıklamalar, piyasada iyimserlik yarattı. Trump’ın ekim sonunda Güney Kore’deki APEC Zirvesi’nde Şi ile yüz yüze görüşeceğini açıklaması, ABD-Çin diplomatik temaslarını yatırımcıların radarına taşıdı.

Öte yandan, ABD ile Birleşik Krallık arasında yapay zeka, sivil nükleer enerji, füzyon ve kuantum teknolojilerini kapsayan bir teknoloji mutabakatı imzalandı.

Altın ve Gümüşte Yeni Zirveler

Değerli metaller, Fed’in faiz indirimi sonrası yönünü yukarı çevirse de Powell’ın belirsiz mesajlarıyla kar satışlarına sahne oldu. Ancak haftanın sonuna doğru yeniden alım yönlü hareketler öne çıktı.

Altının ons fiyatı karar sonrası 3.707 dolarla tarihi zirveyi test etti, haftayı ise yüzde 40,5 yıllık artışla 3.685 dolardan tamamladı. Gümüş ise yüzde 43,1 yükselerek 43,08 dolarla 2011’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Hindistan’dan gelen güçlü yatırım ve sanayi talebi, küresel gümüş stoklarını azaltarak fiyatları desteklemeye devam etti.

Haftalık bazda değerli metallerde altın yüzde 1,2, gümüş yüzde 2,1, platin yüzde 0,9 artarken, paladyum yüzde 4 değer kaybetti.

Baz Metallerde Çin Etkisi

Baz metaller haftayı negatif tamamladı. Fed’in temkinli duruşu ve Çin’den gelen zayıf makro ekonomik veriler, fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Çin’de emlak ve altyapı talebindeki yavaşlama çelik ve bakır talebini düşürürken, ham çelik üretimi haziranda yıllık yüzde 9 azaldı.

Altyapı yatırımlarıyla bazı metallerde üretim artsa da, arz fazlası fiyatları sınırladı. Alüminyum üretimi yüzde 3,4 artarak rekor seviyelere yaklaşırken, küresel arzın yüksek seyretmesi fiyat baskısını artırdı.

Bu gelişmelerle baz metallerde çinko yüzde 1,9, alüminyum yüzde 1, nikel ve kurşun yüzde 0,7, bakır ise yüzde 0,2 değer kaybetti.

Petrolde Talep Endişeleri

Petrol fiyatları, faiz indirimlerinin tüketimi destekleyeceği beklentilerine rağmen, artan stoklar nedeniyle düşüş yaşadı. ABD’de distilat stokları beklentinin dört katı artış göstererek petrol talebine yönelik endişeleri artırdı.

OPEC+’ın üretim artırma planları ve ABD’de yakıt ürünlerinde arz fazlası sinyalleri, fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Brent petrol yüzde 0,8, New York doğal gazı ise yüzde 1,8 geriledi.

Tarım Emtialarında Arz Baskısı

Tarım emtialarında, yüksek rekolte beklentileri fiyatları aşağı çekti. ABD, Avrupa ve Rusya’da güçlü üretim projeksiyonları buğday ve mısırda alım baskısını sınırladı.

Soya fasulyesinde iç talep ve biyoyakıt kullanımı fiyat düşüşünü frenlese de yaklaşan Güney Amerika hasadı ve ABD arzı nedeniyle fiyatlar geriledi.

Chicago Ticaret Borsası’nda soya fasulyesi yüzde 1,9, mısır yüzde 1,3, buğday yüzde 0,2 düşerken; pirinç yatay seyretti. ICE’de ise kahve yüzde 8, şeker yüzde 2,1, pamuk yüzde 0,8, kakao ise yüzde 2,7 oranında değer kaybetti.

Önümüzdeki Hafta Ne İzlenecek?

Piyasalar, önümüzdeki hafta Powell’ın açıklamalarının yanı sıra ABD büyüme ve PCE verilerine odaklanacak. Ayrıca ABD-Çin ilişkileri, küresel merkez bankalarının iletişimleri ve jeopolitik gelişmeler emtia fiyatlamalarında belirleyici rol oynamaya devam edecek.