ANALİZ: Yıl Sonu Enflasyon Tahminleri Netleşiyor: TCMB Aralık’ta Faiz İndirimine Gidebilir

Ekim ayında TÜFE enflasyonu piyasa beklentilerinin altında kaldı. Analistler, yıl sonu enflasyonun %30-35 bandında yatay seyredeceğini, TCMB’nin ise Aralık’ta 100-150 baz puanlık bir faiz indirimiyle yılı kapatabileceğini öngörüyor.

Enflasyonda Yavaşlama Sinyali

Ekim ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık %2,55 artarken, yıllık enflasyon %32,9’a geriledi. Böylece yıllık enflasyon 1 aylık aranın ardından yeniden düşüş eğilimine girdi. Gıda, konut ve ulaştırma gruplarında fiyat artışlarının devam ettiği görülse de, çekirdek enflasyonda (C endeksi) aylık %2,4’lük artış, fiyat baskısının kısmen zayıfladığını gösteriyor.

Şeker Yatırım, “Ağustos-Eylül dönemindeki şok etkisi geçici görünüyor, Kasım enflasyonu bu seviyelerde dengelenirse TCMB Aralık’ta indirime gidebilir” değerlendirmesinde bulundu. Kurumun baz senaryosuna göre, Kasım’da %2-2,5 arası bir enflasyon gerçekleşirse, TCMB 100-150 baz puanlık indirimle yılı kapatabilir.

Gedik Yatırım: Aralık’ta Yeni İndirim Sinyali

Gedik Yatırım analistlerine göre, enflasyonun beklentilerin altında kalmasında temel mallar grubundaki sınırlı artış etkili oldu. Dayanıklı ve diğer temel mallarda beklenenden düşük artış, çekirdek enflasyonu %2,4 seviyesine çekti.

Hizmet enflasyonu yıllık bazda %44,4 seviyesinde kalırken, aylık %4,1’den %1,8’e düşüş kaydedildi. Gedik Yatırım, “TCMB’nin son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında 100 baz puan indirim yapmasına rağmen, Aralık’ta da benzer bir indirime gidebileceğini düşünüyoruz” dedi.

Kurum, 7 Kasım’daki Enflasyon Raporu toplantısında TCMB’nin 2025 sonu için tahmin aralığını yukarı revize etmesinin kaçınılmaz olduğunu belirtiyor. 2026 hedefi olan %16’lık enflasyon için ise mevcut eğilimlerin “uyumlu görünmediği” vurgulanıyor.

Akbank: Dezenflasyon İçin Faiz İndirimi Arası Gerekebilir

Akbank Ekonomik Araştırmalar birimi, enflasyonun %2,55 ile tahminlerin altında kaldığını ancak yıllık oranın hâlâ TCMB tahmin bandının üzerinde seyrettiğini belirtti. Banka, yıl sonu enflasyonunun %32 civarında gerçekleşmesini bekliyor.

Raporda, gıda grubundaki kuraklık ve don gibi hava koşullarıyla ilgisi olmayan yüksek fiyat artışlarının sürdüğüne dikkat çekilerek, “Enflasyon eğilimi %2’nin üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu durum faiz indirim sürecine temkinli yaklaşılması gerektiğini gösteriyor” ifadeleri yer aldı.

Akbank, faiz indirimlerine ara verilmesi gerektiğini savunarak, “Dezenflasyonun kalıcı olabilmesi için TCMB’nin parasal sıkılığı koruması gerekiyor” değerlendirmesini yaptı.

Yıl Sonu Görünümü: %30–35 Bandında Enflasyon, Sınırlı Faiz İndirimi

Tüm kurumlar ortak bir noktada buluşuyor: yıl sonuna kadar enflasyonda kalıcı bir düşüş beklenmiyor. %30–35 bandında yatay seyir öngören analistler, özellikle hizmet ve gıda fiyatlarındaki katılığın dezenflasyon sürecini yavaşlattığını belirtiyor.

Bu tablo, TCMB’ye sınırlı bir hareket alanı bırakıyor. Piyasa beklentisi, Aralık ayında 100–150 baz puanlık bir faiz indirimiyle yılın tamamlanacağı, 2025’in ise “daha ölçülü gevşeme” yılı olacağı yönünde.