BBVA Research  TCMB’den  Faiz İndirimi Bekliyor

İstanbul — BBVA Research, Türkiye’nin Ekim ayı enflasyon verilerini değerlendiren raporunda dikkat çekici bir tahminde bulundu. Kuruma göre tüketici fiyatları aylık bazda %2,55 artarken, bu oran hem Bloomberg konsensüsünün (%2,7) hem de BBVA’nın beklentisinin (%2,85) altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise %33,29’dan %32,9’a geriledi.

BBVA Research, raporunda şöyle dedi: “2025 yıl sonu enflasyon tahminimizi %32,5 seviyesine güncelledik. 2026 sonu için öngördüğümüz %23 üzerindeki yukarı yönlü riskler artıyor.”

Ayrıca, kurum TCMB’nin faiz indirimi sürecini şöyle yorumladı:

“Talep koşulları TCMB’nin beklediğinden daha yavaş uyum sağlıyor. Bu nedenle bankanın sınırlı faiz indirimleriyle — Aralık toplantısında 100 baz puan gibi bir adımla — temkinli ilerlemesi ve duruşunu reel değerlenme, makro‐ihtiyati araçlar, likidite yönetimi ve düzenlemelerle desteklemesi muhtemel.”

BBVA’ya göre TCMB’nin bu yıl için hedef aralığı olan %25-29 bandını yukarı yönlü revize etme ihtimali bulunuyor ve bu durum gelecek yıllarda para politikasının patikasını etkileyebilir. TCMB’nin bir sonraki Enflasyon Raporu 7 Kasım’da yayımlanacak.

Diğer Kurumların Beklentileri

• JPMorgan, TCMB’nin Aralık’ta bir kez daha faiz indirimine gideceğini, ardından 2025 sonuna kadar politika faizinin %38,5’e kadar düşebileceğini, 2026 sonunda ise yaklaşık %30,5’e inebileceğini öngörüyor. P.A. Turkey+1

• Bazı kurumlar ise indirimin “her toplantıda” şeklinde artarak devam etmeyeceğini; fakat veriye bağlı olarak küçük adımlarla süreceğini belirtiyor. Örneğin, TCMB’nin Aralık indirimi kadar, izleyen dönemde piyasaya verdiği mesajlar da izlenecek.

Beklenen Gelişmeler

• 7 Kasım’da yayımlanacak Enflasyon Raporu, TCMB’nin 2025 ve 2026 için enflasyon tahminlerini revize edip etmeyeceğini ve yıllık faiz indirimi planlarına dair ipucu verecek.

• Kasım ayı enflasyon verisi, Aralık toplantısı için faiz kararında belirleyici olacak.

• TCMB’nin mesajlarında “veriye bağlı”, “kademeli indirim” ve “fiyat istikrarı önceliği” gibi ifadelerin sıklığı izlenecek.

• Global ve yerel riskler; döviz kuru, gıda fiyatları ve hizmet fiyatlarındaki atalet, para politikası duruşunu etkileyen unsurlar olarak öne çıkıyor.