Küresel Baskıya Rağmen Nikel Yeniden Yükselişe Hazırlanıyor

21 Kasım itibarıyla nikel fiyatları (LME, rafine grade 1) ton başına 14.280 ABD dolarına gerileyerek yıllık bazda %9,5 düşüş gösterdi. Böylece Ekim 2020’den bu yana en düşük seviyesine inen nikel, bakır ve alüminyum gibi diğer baz metallere kıyasla daha zayıf bir performans sergiledi (Tablo 1).

Sektör Ekonomisti Simon Lacoume, kısa vadeli görünümü şu sözlerle özetliyor: “Fiyatların mevcut düşük seviyelere yakın seyretmesi ve 2026’nın ilk çeyreğinde yaklaşık 14.000 dolar/ton civarında kalması bekleniyor.”

Bu aşağı yönlü baskının temel nedeni ise küresel arz fazlası. Özellikle Endonezya’da güçlü ferronikel (NPI) üretimi ile Çin’de bataryalarda kullanılan nikel sülfat ve anot materyallerinin yüksek hacimli üretimi, küresel piyasadaki arzı artırarak fiyatların üzerinde belirgin bir baskı oluşturuyor.

Endonezya, bu piyasa dinamiğinin merkezinde yer alıyor. 2025 itibarıyla küresel madencilik üretiminin %60’ından fazlasını ve rafine nikel üretiminin %42’sini tek başına gerçekleştiriyor. 2020’de işlenmemiş cevher ihracatını yasaklayan Endonezya hükümeti, yerel katma değeri artırmak ve işleme kapasitesini ülke içinde tutmak amacıyla bu kararı almıştı[1]. Bu politika, büyük yabancı yatırımcıları ülke içinde tesis kurmaya yöneltti.

Sonuç olarak Endonezya, 2014’te yalnızca 2 adet eritme tesisine (smelter) sahipken, 2025’e gelindiğinde 30’un üzerine çıkarak kapasitesini olağanüstü bir hızla büyüttü. Bu genişleme, hem üretim artışını tetikledi hem de küresel pazarda belirgin bir arz fazlası oluşmasına yol açtı.Bu aşırı genişlemeyi sınırlamak amacıyla hükümet, 10 Kasım’da Sanayi İşletme İzinleri (IUI) yoluyla yeni rafineri yatırımlarını kısıtlayan bir düzenleme yürürlüğe koydu. Enerji ve Madencilik Bakanlığı ayrıca 2026 için nikel cevheri üretim kotalarını (RKAB), 2025’te onaylanan 319 milyon tonun altında belirlemeyi planlıyor. Ancak, arz üzerindeki kısa vadeli etkisi sınırlı kalıyor ve piyasa tepkisi henüz belirgin değil.

Çin’de Elektrikli Araç Patlamasına Rağmen Nikel Talebi Dengesiz Seyrediyor

Paslanmaz çelik alımları nikelin en büyük tüketicisi özellikle Asya pazarlarında hala sakin seyrediyor. 2025’te, paslanmaz çelik talebinde büyümenin 2024’teki yıllık %7 artışın ardından yavaşlayarak %3-4 seviyesinde ve toplam 65 milyon ton olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Çin’in küresel nikel rafinajını[2] ve tüketimindeki kritik rolü, fiyatlarda dalgalanmayı artırıyor. Ülke, üretim kapasitesini[3], sınırlamayı hedeflerken, nikelin en önemli müşteri sektörü olan inşaat halen zorluklar yaşıyor. Çin’in muhtemel ekonomik yavaşlaması[4] (2026 için %4,2 büyüme öngörülüyor) talep üzerinde etkili olacak.

Buna karşın, uzun vadeli enerji geçişi teknolojileri, elektrikli araçlar (EV) ve şebeke & enerji depolama  Çin inşaat ve gayrimenkul sektöründeki sorunları kısmen telafi edebilir. Nikel, EV bataryalarının üretiminde kritik bir rol oynuyor ve kobalt bazlı teknolojilere göre maliyet avantajı sunuyor. Nikel açısından zengin batarya kimyaları, elektrikli araçların daha uygun maliyetli olmasını sağlarken ağırlığı azaltıyor ve menzili artırıyor; böylece kitlesel benimsemeyi hızlandırıyor. Orta vadede Çin EV pazarının dinamik kalmasını bekliyoruz. Örneğin, Eylül ayında Çin’de 1,8 milyon adet EV üretimi ile en yüksek üretim hacmi kaydedilirken, satışlarda penetrasyon oranı 2025’te yaklaşık %50 seviyesine ulaştı.

Küresel emtia fiyatlarının aylık seyrini takip edin.[5]