J.P. Morgan Küresel İmalat PMI Ağustos’ta 14 Ayın Zirvesinde: Üretim ve İstihdamda Toparlanma Sinyali

Özet:

J.P. Morgan Küresel İmalat PMI endeksi, Ağustos 2025’te 50,9 seviyesine yükselerek Haziran 2024’ten bu yana en hızlı büyümeyi kaydetti. Üretim, yeni siparişler ve istihdam göstergeleri yeniden büyüme bölgesine geçerken, ABD’de satış fiyatlarındaki artış küresel ölçekte dikkat çekti. Ancak ihracat siparişleri zayıf seyrini koruyor ve yeni stok birikimi nihai satışlardaki toparlanmanın sınırlı olduğunu gösteriyor.

---

PMI 50,9’a Yükseldi: Haziran 2024’ten Bu Yana En Güçlü Performans

J.P. Morgan ve S&P Global Market Intelligence işbirliğiyle hazırlanan Küresel İmalat PMI® endeksi, Ağustos 2025’te 49,7 seviyesinden 50,9’a yükseldi. Bu artış, küresel imalat faaliyetlerinde hafif ama geniş tabanlı bir iyileşmeye işaret ediyor.

• Üretim Endeksi: 51,7 → 14 ayın en hızlı büyümesi

• Yeni Siparişler: 50,9 → Son 5 ayda ikinci kez yükseliş

• İstihdam: 50,2 → 14 ay sonra ilk kez büyüme bölgesinde

• Gelecek Beklentileri: 59,7 → Hafif toparlanma

---

Tüketim, Yatırım ve Ara Mal Sektörleri Toparlandı

Ağustos ayında tüketim, ara mal ve yatırım malları alt sektörlerinin tamamı büyüme bölgesine geçti. Tüketim malları ve yatırım malları üretiminde kayda değer bir artış gözlenirken, ara mal üretimindeki toparlanma daha sınırlı kaldı.

Rapora göre, 32 ülkenin imalat PMI verileri incelendiğinde:

• En güçlü büyüme: Hindistan, Tayland, İspanya, Kolombiya, ABD

• En sert daralma: Polonya, Tayvan, Rusya, Kazakistan, Brezilya

---

Yeni Siparişler Artıyor, İhracat Siparişleri Zayıf

Yeni siparişler endeksi Ağustos’ta son 5 ayın ikinci kez büyüme kaydetti. Ancak, uluslararası ticaret akışları hâlâ zayıf.

• Yeni ihracat siparişleri üst üste beşinci ay daraldı.

• Gümrük tarifeleri küresel ticaret üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Bu tablo, toparlanmanın iç talep kaynaklı olduğunu, dış talep kanalında ise kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor.

---

İstihdam 14 Ay Sonra İlk Kez Arttı

Ağustos ayında küresel imalat sektöründe istihdam 14 ay sonra ilk kez büyüme kaydetti. Ancak bu artış hafif seviyede gerçekleşti.

• Yatırım malları ve ara mallar üreticilerinde istihdam yükselirken,

• Tüketim malları üreticilerinde istihdam hâlâ düşüşte.

Ayrıca, tamamlanmamış işler göstergesi, kapasitenin üretim ihtiyacına daha yakın şekilde dengelendiğine işaret ediyor.

---

Fiyat Baskıları Artıyor: ABD Öne Çıkıyor

Ağustos’ta maliyet ve satış fiyatlarındaki artış hızlandı.

• Girdi maliyetleri endeksi: 55,2 → Son 6 ayın en hızlı artışı

• Çıktı fiyatları endeksi: 52,6 → Son 4 ayın zirvesi

• ABD, kapsanan ülkeler arasında satış fiyatlarındaki en sert artışı kaydetti.

• Romanya ise girdi maliyetlerindeki yükselişte başı çekti.

Bu durum, özellikle ABD merkezli üreticilerin marj baskısı altında kaldığını ve küresel enflasyonist eğilimlerin devam ettiğini ortaya koyuyor.

---

Stok Birikimi Artıyor, Nihai Satışlar Zayıf

J.P. Morgan Küresel Ekonomisti Maia Crook, rapora ilişkin değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı:

“Ağustos ayında imalat PMI endeksi 2 puan yükseldi ve Temmuz’daki düşüşü tamamen telafi etti. Artış, tüketim ve yatırım mallarında toparlanmaya işaret ediyor. Ancak ileriye dönük göstergeler hâlâ zayıf. Bitmiş ürün stoklarındaki artış, toparlanmanın büyük kısmının nihai satışlardan ziyade stok birikiminden kaynaklandığını gösteriyor. ABD’deki tarifeler ise küresel sanayi üzerinde risk oluşturmaya devam ediyor.”

---

Sonuç: Toparlanma Başladı, Ama Kırılgan

Küresel imalat sektörü, Ağustos’ta 14 ayın en iyi performansını göstererek büyüme bölgesine geçti. Ancak ihracat siparişlerindeki zayıflık, fiyat baskıları ve stok birikimi, önümüzdeki aylarda toparlanmanın kırılgan olabileceğini gösteriyor.