IMF: Doların Güçlenmesi, Asya’nın Tarifelere Karşı Direncini Test Edebilir

IMF Asya-Pasifik Direktörü Krishna Srinivasan, ABD dolarındaki olası güçlenmenin ve uzun vadeli faiz oranlarındaki yükselişin, Asya ekonomilerinin ABD tarifelerine karşı gösterdiği dayanıklılığı zayıflatabileceği uyarısında bulundu. IMF, 2025 yılında Asya ekonomisinin %4,5 büyümesini beklerken, 2026’da büyümenin %4,1’e yavaşlayacağını öngörüyor.

“Finansal koşullar değişirse Asya etkilenir”

Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) Asya ve Pasifik Departmanı Direktörü Krishna Srinivasan, Washington’da Reuters’a verdiği demeçte, Asya ekonomilerinin ABD’nin artan ticaret tarifelerine karşı görece dirençli kaldığını ancak bu direncin finansal koşulların değişmesiyle test edilebileceğini söyledi.

Srinivasan’a göre, ABD Merkez Bankası (Fed) faiz indirimlerine devam ederse dolar zayıflayabilir; bu da Asya merkez bankalarına sermaye çıkışı riski olmadan para politikasını gevşetme alanı tanıyabilir.

“Eğer dolar güçlenirse veya uzun vadeli faizler yeniden yükselirse, Asya’da borç servis maliyetleri hızla artabilir. Bu da özellikle kamu gelirlerine oranla borç yükü yüksek olan ekonomilerde ciddi baskı yaratır,” dedi.

Düşük faizler borçlanmayı kolaylaştırmıştı

IMF yetkilisi, son iki yılda düşük faiz oranları ve gerileyen uzun vadeli getirilerin, Asya hükümetleri ve şirketlerine daha ucuz borçlanma imkânı sağladığını belirtti.
Bu durum, ABD’nin Çin ve bölgedeki ihracatçı ülkelere yönelik tarifelerinin etkisini hafifletti.

Ancak Srinivasan’a göre bu “elverişli pencere” sonsuza kadar sürmeyecek:

“Finansal koşullar şu anda çok destekleyici, fakat bu durum değişebilir. Bu da Asya için önemli bir risk.”

IMF’nin Bölgesel Görünüm Raporu: Büyüme Yukarı Revize Edildi

IMF’nin bugün yayımlanan Asya Ekonomik Görünüm Raporu’na göre bölge ekonomisi 2025’te %4,5 büyüyecek. Bu oran, Nisan ayında açıklanan tahmine göre 0,6 puan yukarı.

Revizyonun temel nedeni, ABD tarifeleri yürürlüğe girmeden önce yapılan yoğun ihracat sevkiyatları (front-loading) ve küresel ticaretteki dayanıklılık olarak gösterildi.

Ancak rapor, risk dengesinin aşağı yönlü olduğuna dikkat çekiyor. 2026’da büyümenin %4,1’e gerilemesi bekleniyor.

“Enflasyonu hedefe döndürmek için parasal gevşeme sürecek”

IMF raporunda, birçok Asya ülkesinde ilave parasal gevşeme adımlarının gelebileceği belirtildi.
Amaç, enflasyonu hedef aralığa çekmek ve beklentileri sağlam şekilde çapalamak.

Asya genelinde enflasyon, pandemi sonrası talep artışı ve Ukrayna savaşının tetiklediği enerji fiyatlarına rağmen, Batı ekonomilerine göre daha ılımlı seyretti.

Bu durum, Srinivasan’a göre, bölge merkez bankalarının bağımsızlık ve güvenilirliğinin bir göstergesi:

“Asya merkez bankaları kamu güvenini koruyarak enflasyon beklentilerini kontrol altında tutmayı başardı. Bu da fiyat istikrarına geri dönmelerini kolaylaştırdı.”

“Bağımsızlık kadar hesap verebilirlik de önemli”

Srinivasan, merkez bankası bağımsızlığının fiyat istikrarı hedefini desteklediğini ancak bu kurumların kamuya karşı hesap verebilir olması gerektiğini vurguladı.

“Bağımsızlık önemli, ama merkez bankaları aynı zamanda topluma karşı sorumlu olmalı,” dedi.

“Ayrıca merkez bankalarının birden fazla görevle yüklenmemesi gerekir. Temel amaç, fiyat istikrarı olmalıdır.”

Doların yönü Asya’nın kırılganlığını belirleyecek

Uzmanlara göre, Fed’in faiz politikasına bağlı olarak doların yönü, önümüzdeki dönemde Asya ekonomilerinin seyrini doğrudan etkileyecek.
Doların değer kazanması durumunda, borçlanma maliyetleri ve sermaye akımları üzerindeki baskı yeniden gündeme gelebilir.

Buna karşılık, Fed’in faiz indirimlerine devam etmesi ve doların zayıflaması halinde, Asya merkez bankaları para politikasında gevşeme yoluna gidebilir.

IMF’nin tahminine göre, bölgedeki büyüme motorları arasında Hindistan, Vietnam ve Endonezya ön planda olacak. Çin’in ise düşük iç talep nedeniyle ılımlı toparlanma süreci izlemesi bekleniyor.

Değerlendirme: Asya’da kırılgan denge süreci

Küresel ticaret savaşlarının yoğunlaştığı bir dönemde, Asya ekonomilerinin dayanıklılığı büyük ölçüde doların seyri ve faiz dinamiklerine bağlı.
Srinivasan’a göre, “borç yükü yüksek ekonomilerde faizlerdeki küçük artışlar bile bütçe dengelerini bozabilir.”

Uzmanlar, ABD tarifelerinin kalıcı hale gelmesi halinde Asya’nın büyüme avantajının daralabileceği uyarısında bulunuyor.

Kısa vadede ise Fed’in faiz indirimi döngüsünün devam etmesi, bölge ekonomileri için nefes alma alanı yaratabilir.

Reuters

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]