Fitch: Gelişen Piyasa Şirketleri 2026’da Daha Büyük Makroekonomik Zorluklarla Karşılaşacak

Fitch Ratings, ABD tarife şoklarının devam etmesiyle birlikte 2026’da gelişen piyasalarda büyümenin yavaşlayacağını öngördü. Türkiye’nin de içinde bulunduğu GOP’lar için likidite güçlü kalsa da, yüksek faizli şirketler makro zorluklarla yüzleşecek.

Küresel GOP Büyümesi Yavaşlıyor: Beklentiler Aşağı Çekildi

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 2026 yılında gelişmekte olan piyasalar (GOP) genelindeki ihraççıların (şirketler ve devletler) makroekonomik cephede büyüyen zorluklarla karşı karşıya kalacağını duyurdu. Bu zorlukların ana nedeni olarak, ABD’nin uyguladığı gümrük tarifelerinin yarattığı şokun evrimleşmeye devam etmesi gösteriliyor.

Fitch, küresel gelişmekte olan piyasalar GSYİH büyümesinin bu yılki %4,1 seviyesinden 2026’da %3,7’ye yavaşlayacağını tahmin ediyor. Kuruluş, gelecek yılki büyümenin 2020-2026 ortalaması olan %4’ün altında kalacağını öngörse de, bu yılki büyüme tahminlerini Haziran’da öngördükleri %3,7’nin üzerinde gerçekleştirmelerini bekliyor.

GSYİH büyümesindeki yavaşlama, kısmen 2025’te ABD tarife artışlarının küresel ekonomiye yayılan etkilerini yansıtıyor. Ticaret akışlarının yön değiştirmesi (trade diversion), Çin’in ABD’ye yaptığı ihracattaki daralmaya rağmen genel ihracatını ayakta tutmasına yardımcı oldu, ancak ülkenin iç talebinin zayıflamasıyla Çin büyümesi 2025’in üçüncü çeyreğinde %4,8’e geriledi.

Tarifeler Yüksek Kalacak, Likidite Desteği Devam Ediyor

Fitch’in tahminlerine dâhil edilen tahmini efektif tarife oranları, bazı gelişmekte olan piyasalar için beklenenden daha yüksek seviyelerde belirlendi: Hindistan için %36, Brezilya için %27, Endonezya için %22 ve Vietnam için %19. Ancak, tarifelerin hâlâ değişime açık olduğu not edildi.

Kuruluş, olumsuz makroekonomik tabloya rağmen, gelişmekte olan piyasalar için yakın vadeli likidite beklentilerinin genel olarak güçlü kalmaya devam ettiğini belirtti. Bunun arkasındaki en büyük destekleyici unsur ise, birçok GOP ülkesinde para politikası gevşeme döngülerinin uzatılması.

Fitch, temel senaryosunda, büyük gelişmekte olan piyasaların çoğunda faiz indirimlerinin devam etme ihtimalinin, borç ihracını ve yeniden finansmanı destekleyeceğini ifade etti. Merkez bankaları, ABD dolarının zayıflamasının yarattığı yurt içi dezenflasyonist etkiden faydalanarak ve büyümeye yönelik dış riskleri dengelemek amacıyla gevşemeye yönelecek.

Ancak Fitch, küresel yatırımcı duyarlılığının daha olumsuz bir hâl alması durumunda, yüksek getirili (high-yield) gelişmekte olan piyasa ihraççılarının spread’lerinin (risk primlerinin) önemli ölçüde açılmaya karşı savunmasız kalabileceği uyarısında bulundu. Bunun nedeni, bu spread’lerin şu anda tarihsel normallerin oldukça altında seyrediyor olması.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]