Fed’den Faiz İndirimi Kesin, Ya Aralık? 

ABD Merkez Bankası bu hafta faiz indiriminin yanı sıra veri eksikliği, bilanço daraltma süreci ve işgücü piyasasına ilişkin artan kaygılarla dolu yoğun bir gündeme hazırlanıyor.

İkinci Faiz İndirimi Neredeyse Kesin

Piyasalara göre, ABD Merkez Bankası (Fed) Çarşamba günü tamamlanacak iki günlük toplantısında politika faizini ikinci kez 25 baz puan (0,25 puan) düşürerek %4 – %4,25 aralığına çekecek. Bu karar, piyasa katılımcıları tarafından neredeyse %100 olasılıkla bekleniyor.

Ancak asıl tartışma, faiz indirimlerinin gelecekteki temposu, ekonomik veri eksikliğinin yarattığı belirsizlik ve Fed’in 6,6 trilyon dolarlık bilançosunu ne zaman daraltmayı bırakacağı üzerine olacak.

Fed İçinde Görüş Ayrılıkları Derinleşiyor

Yale Üniversitesi profesörü ve eski Fed yetkilisi Bill English’e göre, Merkez Bankası “politika döngüsünün tartışmalı bir noktasında” bulunuyor:

“Bazıları ‘daha fazla indirim gerek’ derken, diğerleri ‘henüz erken’ görüşünde. Fed içinde artık açık bir görüş ayrılığı var.”

Eylül toplantısında 11’e karşı 1 oyla alınan faiz indirimi kararında, Yeni üye Stephen Miran, yarım puanlık indirim talebiyle karşı oy kullanmıştı. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ve St. Louis Fed Başkanı Jeffrey Schmid de daha temkinli bir duruş sergiliyor.

Powell Dengede Kalmaya Çalışacak

Fed Başkanı Jerome Powell, Ekim ayında yaptığı konuşmada işgücü piyasasındaki zayıflıktan endişe ettiğini belirtmişti. Powell’ın görevi Mayıs 2026’da sona erecek, bu nedenle yatırımcılar onun açıklamalarına büyük önem veriyor.

English’e göre Powell bu toplantıda “dengeli bir ton” tercih edecek:

“Aralık ayında faiz indirimi sinyali vermek istemeyecektir, ancak aynı zamanda ekonominin yavaşladığı izlenimi de yaratmak istemiyor.”

Buna rağmen piyasalar, Aralık ayında yeni bir faiz indiriminin de neredeyse kesin olduğunu fiyatlıyor.

İşgücü Piyasası En Büyük Kaygı

Veri akışının sınırlı olduğu bu dönemde Fed üyeleri, özellikle işsizlikteki olası artıştan endişe ediyor. Eyalet bazlı işsizlik başvurularına göre işten çıkarmalar hızlanmamış olsa da, enflasyonun yavaşlama eğiliminde olduğu görülüyor.

Wilmington Trust Başekonomisti Luke Tilley, Fed’in 2026’ya kadar faiz indirimlerine devam edebileceğini öngörüyor:

“25’er baz puanlık indirimler Kasım, Aralık, Ocak ve Mart toplantılarında sürebilir. Faizlerin 2026’da nötr seviye olan %2,75 – %3 bandına gerilemesini bekliyoruz.”

Eylül ayında yayımlanan “dot plot” grafiğine göre Fed üyeleri, faizlerin 2027’ye kadar nötr seviyeye ulaşmasını beklemiyor. Ancak ekonomideki güçlü büyümeye karşın, zayıflayan istihdam eğilimi Fed’i daha erken harekete geçirebilir.

Veri Eksikliği Politika Belirsizliği Yaratıyor

Devam eden federal hükümetin kapanması (shutdown) nedeniyle Fed, önemli makroekonomik verilere erişemiyor. Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu yayımlanmadı; sadece TÜFE verisi (%3 yıllık enflasyon) kamuoyuna açıklandı.

Tilley’e göre bu durum, para politikası kararlarını zorlaştırıyor:

“İstihdam ve fiyat istikrarını hedefleyen bir kurumun, iki hedeften biriyle ilgili veri alamaması ciddi bir sorun. Bu da geleceğe dair belirsizliği artırıyor.”

Fed bu nedenle, “esnek bir tutum” benimseyerek gerekirse faiz indirimlerini hızlandırabileceğini veya duraklatabileceğini vurgulayabilir.

Bilanço Daraltma (QT) Sona mı Yaklaşıyor?

Piyasalar ayrıca Fed’in tahvil ve mortgage menkul kıymetlerini eriterek sürdürdüğü niceliksel sıkılaşma (QT) sürecinin ne zaman biteceğine dair netlik bekliyor.

Powell son konuşmasında, QT’nin sona yaklaşmış olabileceğine işaret etti. Fed’in gecelik fonlama tesisi hızla küçülürken, kısa vadeli piyasalarda likidite daralması belirtileri görülüyor. Bu nedenle analistler, bu hafta QT’nin son aşamasına girildiğinin resmen duyurulabileceğini düşünüyor.

Tilley bu konuda şöyle diyor:

“Likidite bolluğu azalmaya başladı. Bu yüzden Fed ya bir tarih açıklayacak ya da QT’nin sona erdiğini ima edecektir.”

Kaynak: CNBC

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]