Ekonomi ve Piyasalarda Neler Oldu? Küresel Veriler, Merkez Bankaları ve Varlık Fiyatları

Yoğun veri gündeminin öne çıktığı haftada küresel piyasalar, ABD’de TÜFE ve tarım dışı istihdam verileri ile ECB, BoJ ve İngiltere Merkez Bankası kararlarını görece sakin karşıladı. ABD’de enflasyonun beklentilerin altında kalması kısa vadeli tahvil faizlerini aşağı çekerken, hisse senetleri tarafında teknoloji kaynaklı ayrışma dikkat çekti. Yurt içinde ise bütçe dengesi, kredi görünümü ve konut piyasası öne çıkan başlıklar oldu.

---

Küresel Piyasalar: Veriler Sarsmadı, Faizler Geri Çekildi

Küresel piyasalar, ABD’de kritik TÜFE ve tarım dışı istihdam verileri ile ECB ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) faiz kararlarının açıklandığı yoğun haftayı önemli bir oynaklık yaşamadan geride bıraktı. Bu süreçte kısa vadeli tahvil getirilerindeki zayıflama eğilimi devam etti.

Önümüzdeki hafta yurt içinde İktisadi Yönelim Anketi ve sektörel enflasyon beklentileri, yurt dışında ise ABD’de GSYH, sanayi üretimi, Conference Board Tüketici Güven Endeksi ve işsizlik maaşı başvuruları, İngiltere’de GSYH, Japonya’da sanayi üretimi yakından izlenecek.

---

ABD: İstihdam Soğuyor, Enflasyon Belirgin Şekilde Geriliyor

ABD’de ekim ve kasım aylarına ilişkin istihdam verileri, enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlamayla uyumlu bir tabloya işaret etti. Kasım ayında tarım dışı istihdam artışı 64 bin kişiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşse de (beklenti: +50 bin), ekim ayındaki 105 bin kişilik istihdam kaybı ile birlikte son üç aylık ortalama artış 22 bin kişiye kadar geriledi.

Fed Başkanı Jerome Powell’ın, tarım dışı istihdam verilerinin teknik nedenlerle istihdamı aylık bazda olduğundan yaklaşık 60 bin kişi daha yüksek ölçüyor olabileceğine yönelik değerlendirmesi dikkate alındığında, Fed açısından son veriler istihdamda daralma sinyali veriyor.

Kasım ayı yıllık TÜFE %2,7’ye gerileyerek piyasa beklentilerinin (%3,1) belirgin şekilde altında kaldı. Çekirdek enflasyon ise %2,6 ile Mart 2021’den bu yana en düşük seviyeye indi. Enflasyondaki düşüşte;

• Gıda enflasyonunun %2,6’ya gerilemesi,

• İkinci el araç fiyat artışının %5,1’den %3,6’ya düşmesi,

• Kira ve hizmet enflasyonundaki belirgin ivme kaybı
  belirleyici oldu.

---

Avrupa ve İngiltere: Büyüme Revizyonları, Temkinli İndirim

Avrupa Merkez Bankası (ECB), üç temel politika faizini beklentilere paralel olarak sabit tuttu. ECB, 2025 için manşet enflasyon tahminini %2,1’de, 2026 tahminini ise %1,7’den %1,9’a yükseltti. Hizmet enflasyonunun beklenenden yavaş düşmesi yukarı revizyonun temel gerekçesi oldu.

Büyüme tahminleri ise iç talebin desteğiyle yukarı çekildi. 2025 büyüme beklentisi %1,2’den %1,4’e, 2026 tahmini %1,0’dan %1,2’ye yükseltildi.

İngiltere Merkez Bankası (BoE) ise politika faizini 25 baz puan indirerek %3,75’e çekti. Kararda enflasyon risklerinin azaldığı, ancak zayıf talep nedeniyle büyüme risklerinin sürdüğü vurgulandı.

---

Japonya: 30 Yılın Zirvesinde Faiz

Japonya Merkez Bankası, kısa vadeli politika faizini %0,50’den %0,75’e yükselterek son 30 yılın en yüksek seviyesine taşıdı. Karar metninde, ekonominin ılımlı toparlandığı, işgücü piyasasının sıkı kaldığı ve şirket kârlarının güçlü seyrettiği belirtildi.

---

Hisse Senetleri: Teknoloji Baskılandı, Avrupa Ayrıştı

Yoğun veri akışının yaşandığı haftada MSCI Dünya Endeksi dalgalı seyir izleyerek haftanın ilk dört işlem gününde %0,58 geriledi.

ABD’de S&P 500 %0,77, Nasdaq %0,81 düşüş kaydederken, sektörel bazda:

• Zorunlu olmayan tüketim (%+1,44) ve

• Zorunlu tüketim (%+0,51)
  pozitif ayrıştı.

Buna karşılık, yapay zekâ hisselerine yönelik değerleme endişeleriyle teknoloji sektörü (%-4,35), petrol fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle enerji sektörü (%-3,88) baskı altında kaldı.

Avrupa’da ise daha öngörülebilir makro görünüm sayesinde Euro Stoxx 600 %1,2 yükselerek rekor seviyeye yaklaştı. Bankacılık sektörü, hafta boyunca %4 artarak yıl başından bu yana getirisini %79’a taşıdı.

Asya’da ABD teknoloji satışlarından olumsuz etkilenen Japonya (Nikkei 225 %-2,61), Güney Kore (KOSPI %-3,52) ve Hong Kong (Hang Seng %-1,10) negatif ayrıştı.

---

Faiz, Döviz ve Altın: Fed Beklentileri Güçleniyor

ABD’de enflasyonun beklentilerin altında kalması, Fed’in daha erken faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Piyasaların Nisan ayında faiz indirimi ihtimaline verdiği olasılık %88’e yükseldi. 2026 genelinde iki faiz indirimi fiyatlanmaya devam ediyor.

Bu hafta:

• ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,15’e,

• 2 yıllık getiri %3,49’a geriledi.

Dolar Endeksi (DXY) %0,1 artışla 98,53’e yükselirken, EUR/USD paritesi 1,173’e geriledi. Güvenli liman talebiyle altın %1,2 yükselerek 4.333 dolar/ons seviyesinde işlem gördü.

---

Türkiye: Bütçe Dengesi ve Konut Öne Çıktı

Yurt içinde merkezi yönetim bütçesi kasım ayında 169,5 milyar TL fazla verirken, faiz dışı fazla 287,4 milyar TL oldu. Bütçe açığı yılın ilk 11 ayında 1,27 trilyon TL, son 12 ayda ise 2,10 trilyon TL olarak gerçekleşti ve hedeflerle uyumlu seyrini korudu.

Mevsimsellikten arındırılmış Hizmet Üretim Endeksi, ekimde %0,3 gerileyerek yavaşlamaya işaret etti.

Özel sektörün yurt dışı kredi borcu ekimde 3,4 milyar dolar artarak 210,8 milyar dolar ile Nisan 2019’dan bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

Konut satışları kasımda yıllık %7,8 azalarak 141,1 bin adet oldu. Ocak–Kasım döneminde ise satışlar %13,3 arttı. Konut fiyat endeksi kasımda aylık %2,7, yıllık %31,4 yükseldi; reel fiyatlar Şubat 2024’ten sonra ilk kez sınırlı artış gösterdi.

Kaynak: Akbank Ekonomik Araştırmalar

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]