Çin Ekonomisinde Yavaşlama Derinleşiyor: Perakende Satışlar ve Sanayi Üretimi Beklentilerin Altında

Çin ekonomisi ağustos ayında yavaşlamanın yeni işaretlerini verdi. Perakende satışlar, sanayi üretimi ve sabit varlık yatırımları beklentileri karşılamazken, gayrimenkul sektöründeki daralma derinleşti. Pekin’in aşırı kapasiteyle mücadele kampanyası ve zayıf iç talep ekonomiye baskı yapmaya devam ediyor.

Beklentilerin Altında Kalan Veriler

Çin Ulusal İstatistik Bürosu (NBS) verilerine göre, ağustosta perakende satışlar yıllık bazda %3,4 arttı. Reuters anketinde beklenti %3,9 idi. Temmuz ayında bu oran %3,7 olarak kaydedilmişti.

Sanayi üretimindeki büyüme ise %5,2’ye gerileyerek Temmuz’daki %5,7’lik artışın altında kaldı. LSEG verilerine göre bu, Ağustos 2024’ten bu yana en zayıf performans oldu.

Yıl başından bu yana ölçülen sabit varlık yatırımları %0,5 ile ekonomistlerin %1,4’lük artış beklentisinin gerisinde kaldı. Ocak-Temmuz döneminde büyüme %1,6 idi.

Yuan’ın Kademeli Güçlenmesi Gelişen Ülke Para Birimlerine Destek Olabilir

Gayrimenkul Krizi Derinleşiyor

Gayrimenkul yatırımları ilk sekiz ayda %12,9 daraldı. Bu düşüş, özel sektörün yatırım iştahının zayıf kaldığını gösteriyor. Buna karşılık, imalat sektöründeki yatırımlar %5,1, enerji ve kamu hizmetleri yatırımları ise %18,8 arttı.

The Conference Board Çin Merkezi Başekonomisti Yuhan Zhang, özel geliştiricilerin zayıf faaliyetleri ve devlet öncülüğünde altyapı ile yüksek teknolojiye yapılan yatırımlar arasındaki dengesizliğe dikkat çekti:
“İmalat yatırımlarında sınırlı ve dengesiz bir büyüme var. Devlet eliyle yönlendirilen projeler öne çıkıyor.”

İşsizlik Yükselişte

Ağustosta şehirlerde ankete dayalı işsizlik oranı %5,3’e yükseldi. Temmuz’da oran %5,2 idi. NBS, artışı mezuniyet sezonuna bağladı.

NBS açıklamasında, “Dış ortamda çok sayıda belirsiz ve istikrarsız faktör bulunuyor. Ekonomik kalkınma halen çoklu risk ve zorluklarla karşı karşıya,” denildi.

Tüketimde Hizmetler Öne Çıkıyor

Ağustosta hizmet tüketimi, özellikle seyahat, eğlence ve ulaşım alanlarında ivme kazandı. Otomobil hariç perakende satışlar %3,7 arttı. Kırsal bölgelerde tüketim artışı %4,6 ile kentleri geride bıraktı.

Altın, gümüş ve mücevher satışları yıllık %16,8; spor ve eğlence ürünleri %16,9; mobilya satışları %18,6 arttı. Buna karşın petrol, tütün ve alkol ürünlerinde düşüş yaşandı.

Deflasyon Endişeleri

Çin’in tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ağustosta yıllık %0,4 gerileyerek beklentilerin altında kaldı. Üretici fiyatlarındaki deflasyon ise üçüncü yıla girdi.

NBS Sözcüsü Fu Linghui, tüketici enflasyonunun dönüm noktasına ulaşıp ulaşmadığını söylemek için erken olduğunu belirtti. İthal enflasyon risklerine dikkat çeken Fu, yuan’daki değer kaybı, küresel emtia fiyatlarındaki yükseliş ve olası gümrük tarifelerinin fiyatları yukarı çekebileceğini ifade etti.

Piyasalarda İlk Tepki

Verilerin açıklanmasının ardından Çin’in CSI 300 endeksi %0,6 yükseldi. Analistler, yavaşlamanın piyasalarda sürpriz yaratmadığını belirtiyor. Pinpoint Asset Management Başkanı Zhiwei Zhang, “Üçüncü çeyrekte büyümenin zayıflayacağı zaten öngörülüyordu,” dedi.

Zhang, Pekin’in maliye politikasında sınırlı destek artışına gidebileceğini, ancak büyük ölçekli bir teşvik paketinin yalnızca %5’lik büyüme hedefi tehlikeye girerse gündeme gelebileceğini söyledi.

Asya Borsalarında Karışık Seyir

Çin verilerinin ardından Asya borsalarında karışık bir görünüm izlendi:

• Güney Kore Kospi endeksi %3.420,23 ile rekor seviyeye çıktı.

• Hong Kong Hang Seng endeksi %0,16, Hang Seng Tech %0,27 yükseldi.

• Avustralya ASX/S&P 200 %0,34 geriledi.

• Japonya ve Malezya piyasaları tatil nedeniyle kapalıydı.

Bu arada Madrid’de ABD ve Çin heyetleri arasında kritik ticaret ve güvenlik görüşmeleri başladı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ile Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer’in başkanlık ettiği heyetler, Çin Başbakan Yardımcısı He Lifeng ve Başmüzakereci Li Chenggang ile bir araya geldi.

Sonuç: Zayıf Talep ve Kırılgan Büyüme

Çin ekonomisi, ihracat ve devlet desteğinin etkisinin zayıflamasıyla yeniden yavaşlama sürecine girdi. Perakende ve sanayi üretiminde beklentilerin altında kalan veriler, gayrimenkul krizinin derinleşmesi ve işsizliğin artışı, Pekin’in büyüme hedeflerini tehdit ediyor.

Uzmanlara göre, Çin’in kısa vadede büyük çaplı teşviklerden kaçınması muhtemel. Ancak iç talep toparlanmadıkça ve gayrimenkul sektörü istikrar kazanmadıkça, ekonominin kalıcı bir toparlanma yaşaması zor görünüyor.