ANALİZ: Goldman Sachs Yeniden Zirveye Ulaştı

Goldman Sachs CEO’su David Solomon’ın stratejik hatası olarak görülen tüketici bankacılığı serüveni sona erdikten iki yıl sonra, bankanın temel faaliyet alanları yeniden zirveye ulaştı. Şirketin ikinci çeyrek mali sonuçları, özellikle hisse senedi işlemleri ve yatırım bankacılığı alanlarında rekorlarla dikkat çekti.

Hisse Senedi İşlemlerinde Rekor Gelir

Goldman Sachs, 2024’ün ikinci çeyreğinde hisse senedi işlemlerinden elde ettiği 4,3 milyar dolarlık gelirle rekor kırdı. Bu gelir, nakit ve türev işlemlerden gelen ücretlerle birlikte, yüksek piyasa oynaklığı ve Beyaz Saray politikalarındaki dalgalanmalarla sürekli portföy ayarlamaları yapan müşterilerin taleplerinden beslendi. Aynı zamanda hedge fonlara verilen kredilerdeki artış da gelirleri yukarı taşıdı.

Şirketin, 150 büyük hisse senedi yatırımcısından 125’ine ilk üç aracı kurumdan biri olarak hizmet verdiği belirtildi. 2019 yılında bu sayı sadece 77 idi. CEO David Solomon, bu başarının altını yatırımcılarla yaptığı görüşmede çizdi. Bu performans, Morgan Stanley ve JPMorgan gibi rakiplerini geride bırakarak Goldman Sachs’ın sektördeki liderliğini pekiştirdi.

Yatırım Bankacılığında Güçlü Toparlanma

Goldman Sachs, yatırım bankacılığı alanında da kayda değer bir toparlanma yaşadı. Şirket, geçen yılın aynı dönemine göre %70 oranında artışla işlem ücretlerinde büyük bir sıçrama elde etti. Bu artış, özellikle çeyreğin sonlarına doğru hız kazanan sermaye artırımları ve birleşme-devralma işlemleriyle mümkün oldu.

Yatırım bankacılığı ücret gelirleri %27 oranında yükselerek, Goldman’ın bu alandaki çevikliğini ve piyasadaki fırsatları değerlendirme kapasitesini ortaya koydu. Bu artış, Morgan Stanley ve Bank of America gibi diğer büyük Amerikan bankalarının performanslarını da geride bıraktı. Volatil piyasa ortamı, büyük hedge fonların artan borçlanma iştahı ve elektronik alım-satım firmalarıyla kurulan yakın ilişkiler bu başarıda kilit rol oynadı.

Tahvil ve Döviz İşlemlerinde Sınırlı Büyüme

Goldman Sachs’ın sabit getirili menkul kıymet, döviz ve emtia işlemlerinden elde ettiği gelirde de artış yaşandı. Ancak bu büyüme, diğer büyük bankalara göre daha sınırlı kaldı. Tahvil işlemlerinden gelen sabit gelirli finansman gelirleri, son dört çeyrektir yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde sabit kalarak bankanın bu alandaki büyüme potansiyeline ulaşmakta zorlandığını gösterdi.

Bu sınırlı büyümenin arkasında bankanın ya da müşterilerinin risk iştahındaki tavanın etkili olabileceği düşünülüyor. Ancak bu tablo yakın zamanda değişebilir. Banka, bu yıl stres testlerinden oldukça iyi sonuçlar aldı ve ABD kaldıraç oranı kurallarında yapılması beklenen reformlarla birlikte bu alanlara daha fazla sermaye ayırma kapasitesine ulaşabilir. Bu da risk alım potansiyelini artırarak sabit getirili işlemlerde yeniden büyümeyi mümkün kılabilir.

Finansman Gelirlerinde Üç Kat Artış

Solomon’un CEO’luğunun ilk yılı olan 2019’dan bu yana, Goldman Sachs’ın borsa ve tahvil işlemleri yapan müşterilere sağladığı toplam finansman geliri neredeyse üç katına çıktı. Bu artış, ABD’de hedge fonların kaldıraç oranlarının 2024’ün ilk çeyreğinde 5,5 trilyon dolar ile rekor seviyelere ulaşmasıyla paralel ilerledi.

Bu borçlanma patlaması, Fed ve diğer düzenleyici kurumların dikkatini çekmiş durumda. Özellikle borç kullanımının daha az sayıda büyük fon arasında yoğunlaşması, olası bir piyasa daralmasında ciddi riskler yaratabileceği endişesini artırıyor. Solomon’un yatırımcı müşterilere daha fazla kredi sağlama stratejisi kısa vadede gelir getirici olsa da, uzun vadede kırılganlık riski barındırıyor.