ANALİZ: Enflasyon Hedefine Ulaşıldı, Belirsizlik Sürüyor

Enflasyon Hedefine Ulaşıldı, Belirsizlik Sürüyor

Küresel merkez bankalarının ortak değerlendirmesine göre, son iki yılda uygulanan sıkı para politikaları enflasyonla mücadelede önemli bir mesafe kaydedilmesini sağladı. Enflasyon oranlarının birçok ülkede %2 seviyelerine yaklaşması, para otoritelerinin hedeflerine büyük ölçüde ulaştığına işaret ederken, yeni dönemde politikaların yönü belirsizlikler nedeniyle temkinli şekilde belirleniyor. Küresel tedarik zincirlerindeki kırılganlık, artan jeopolitik gerilimler ve beklenmedik dışsal şoklar nedeniyle dezenflasyon süreci halen kırılgan olarak değerlendiriliyor.

ABD tarafında enflasyonun çekirdek düzeyde %2.7, manşet düzeyde %2.3 civarında seyretmesi olumlu bir tablo sunarken, işsizlik oranının %4.2’ye çıkması büyüme endişelerini de beraberinde getiriyor. Yetkililer, gümrük tarifelerinin etkisinin henüz fiyatlara yansımadığını, bu nedenle faiz indiriminde acele edilmediğini ifade etti. Ekonomide genel gidişatın sağlıklı olması nedeniyle, tarife etkilerinin yaz aylarında daha belirgin hale gelmesi bekleniyor.

Asya Ekonomileri Farklı Dinamiklerle Mücadele Ediyor

Asya’da ise görünüm farklılık gösteriyor. Ticaret hacmine yüksek derecede bağımlı olan ekonomiler, özellikle Çin ile ABD arasında artan ticaret gerginliklerinden dolaylı olarak etkileniyor. Güney Kore’de büyüme potansiyelinin altında seyreden ekonomik performans, para politikasının gevşetilmesini beraberinde getirdi. Faiz oranları son sekiz ayda 100 baz puan düşürülmüş durumda. Ancak büyük kentlerde hızla artan konut fiyatları finansal istikrarı tehdit ediyor. Bu nedenle para otoriteleri faiz indirimi sürecinde temkinli davranmak zorunda.

Japonya’da ise manşet enflasyon %2’nin üzerinde seyretmesine rağmen, çekirdek enflasyon hala bu seviyenin altında kalıyor. Enflasyondaki kalıcılıkta gıda fiyatları ve iç talep belirleyici rol oynarken, merkez bankası yetkilileri gelecek yıllarda çekirdek enflasyonun kademeli olarak hedefe yaklaşmasını bekliyor. Öte yandan bölgesel ticaretin Çin dışı Asya ülkeleri arasında da güçleniyor olması, Japonya’nın bölgesel ekonomik dayanıklılığına katkı sunuyor.

Avrupa’da Para Politikası Stratejik Çerçevede Yürütülüyor

Avrupa tarafında, uygulanan stratejik gözden geçirme süreçleri sonucunda para politikası kararlarının veri bağımlı şekilde alınması kararlaştırıldı. Enflasyondaki yükselişin büyük ölçüde kamu tarafından belirlenen fiyatlardan kaynaklandığı ifade edilerek, bunun arz-talep dengesine dair bir sinyal vermediği vurgulandı. Bu bağlamda faiz indirimlerinin yönü ve zamanlaması ekonomik yavaşlama işaretleri ile birlikte değerlendiriliyor.

Avrupa ekonomisinde, özellikle enerji arz güvenliği, üretim modeli değişiklikleri ve teknolojik tedarik zincirlerinin yeniden yapılandırılması gibi yapısal dönüşümler ön plana çıkıyor. Bu dönüşümlerin kısa vadede maliyetli olabileceği ancak uzun vadede Avrupa’nın ekonomik bağımsızlığını artıracağı belirtiliyor. Aynı zamanda sermaye hareketlerinin euro lehine yönelmesi, Avrupa’nın küresel finans sistemindeki konumunu da güçlendiriyor.

Küresel Finansal Sistem ve Dijital Para Tartışmaları

Toplantının dikkat çeken diğer gündemlerinden biri, küresel finansal sistemdeki parçalanma riskiydi. Katılımcılar, küresel ticaretin ve finansal akışların daha az entegre hale gelmesinin büyümeyi olumsuz etkileyebileceği konusunda hemfikir. Bazı ülkeler, bu sürece yalnızca uyum sağlamak zorunda olduklarını ifade ederken, rezerv para statüsünde olan ülkelerin politika esnekliklerinin daha yüksek olduğuna işaret edildi.

Dijital para birimleri ve özellikle sabit koinler (stablecoin) konusundaki tartışmalarda ise ortak kaygı, para politikasının etkinliğinin zayıflaması ve parasal egemenliğin özel kuruluşlara devredilme riski oldu. Katılımcılar, paranın bir kamu hizmeti olduğunun altını çizerek, dijital paraların bu kamu işlevini zedelememesi gerektiğini vurguladı. Yeni teknolojilerin getirdiği fırsatların yanı sıra, düzenleme eksikliklerinin doğurabileceği yapısal riskler de kapsamlı şekilde ele alındı.

Geleceğe Bakış

Toplantı boyunca, merkez bankalarının para politikası kararlarında daha dikkatli ve veriye dayalı hareket edeceği mesajı verildi. Belirsizliklerin arttığı bir dönemde, senaryo analizlerinin daha sık yapılması ve kamuyla paylaşılmasının önemine dikkat çekildi. Katılımcılar, görev sürelerinin sonuna yaklaşırken ekonomilerini sağlıklı bir durumda devretmek istediklerini belirtti. Bunun için hem fiyat istikrarını hem de finansal istikrarı birlikte gözeten politikaların ön planda tutulacağı ifade edildi. Küresel ekonominin yönünü belirleyecek temel faktörlerin yapısal dönüşümler, dijitalleşme, jeopolitik riskler ve koordinasyon gerektiren çok taraflı çözümler olacağı öngörüldü.