ANALİZ: ABD’de Enflasyon Yükseldi, Fed’in Faiz Kararı Öncesi Denge Arayışı

Özet:

ABD’de yıllık enflasyon Ağustos’ta %2,9’a yükselerek beklentilere paralel gerçekleşti. İşsizlik maaşı başvurularındaki artış ise istihdam piyasasında zayıflamaya işaret etti. Veriler, Fed’in gelecek hafta açıklayacağı faiz kararını kritik hale getirirken, piyasalarda Eylül’de faiz indiriminin neredeyse kesinleştiği görüşü öne çıkıyor. Öte yanda, Anayasa Mahkemesinin Trump’ın gümrük vergilerini iptali ve yeni tarife tehditleri Fed’in ufkunu bulnadırıyor..

Enflasyon Beklentilere Uygun

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, TÜFE Ağustos’ta yıllık bazda %2,9 oldu.

• Temmuz: %2,7

• Bloomberg anketi beklentisi: %2,9

Çekirdek enflasyon ise %3,1 seviyesinde sabit kaldı. Analistler, Başkan Donald Trump’ın gümrük tarifelerinin fiyatlara etkisinin sınırlı kaldığını belirtiyor.

İşsizlik Başvurularında Sert Yükseliş

ABD Çalışma Bakanlığı verilerine göre, geçtiğimiz hafta 263 bin kişi işsizlik maaşı için başvurdu.

• Bir önceki hafta: 236 bin

• Beklenti: 235 bin

Bu rakam, Ekim 2021’den bu yana en yüksek seviye oldu.

Fed Üzerinde Baskı Artıyor

Zayıflayan işgücü piyasası ve Trump yönetiminin faiz indirimi yönündeki siyasi baskısı, Fed’in karar sürecini daha da kritik hale getirdi.

Stanford Üniversitesi’nden Daniel Hornung, “İşgücü piyasasında zayıflamanın netleşmesi ve tarifelerin enflasyona sınırlı etkisi, Eylül’de faiz indiriminin neredeyse kesinleştiğini gösteriyor” dedi.

Piyasa Beklentileri

• Piyasalar, Fed’in gelecek hafta 25 baz puanlık indirim yapmasını bekliyor.

• Sonraki toplantılarda daha hızlı faiz indirimleri fiyatlanmaya başladı.

• 2 yıllık ABD tahvil faizi, veri sonrası %3,49’a kadar geriledi.

İstihdamda Soğuma Sinyalleri

ABD ekonomisi Ağustos ayında yalnızca 22 bin istihdam yaratabildi.

• Çalışma Bürosu, Mart 2025’e kadar olan dönemde istihdamın 911 bin daha az olduğunu revize ederek açıkladı.

• Bu durum, işgücü piyasasının 2024’ten itibaren soğumaya başladığını gösteriyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in danışmanı Joe Lavorgna, “İşgücü piyasası sanıldığından daha zayıf. Faizlerde çok daha büyük bir indirim yapılması gerekiyor” dedi.

Powell ve Piyasa Beklentileri

Fed Başkanı Jay Powell, geçtiğimiz ay yaptığı açıklamada, yumuşayan istihdam piyasasının Trump’ın tarifelerinden kaynaklı enflasyon riskini sınırlayacağını söylemişti.

Goldman Sachs Asset Management’tan Simon Dangoor, “Enflasyonun önümüzdeki aylarda artması muhtemel, ancak enflasyon beklentilerinin sabit kalması ve işgücü piyasasında aşırı ısınma olmaması, Fed’i rahatlatarak ikinci tur risklerini sınırlıyor” değerlendirmesinde bulundu.

Genel Görünüm

Fed geçen yıl toplamda 100 baz puanlık indirim yapmıştı. O tarihten bu yana faizler %4,25–4,50 aralığında tutuluyor.
Yeni verilerle birlikte, Eylül toplantısında faiz indiriminin kesinleştiği, yılın geri kalanında ise daha hızlı adımların gündeme gelebileceği öngörülüyor.

Atilla Yeşilada & Güldem Atabay’ın günlük/haftalık strateji notları ile BIST–FX–tahvil–emtia analizleri için kurumsal abonelik: [email protected]
Not: Ücretli/kurumsal hizmettir. Yatırım tavsiyesi değildir.