ABD Desteği Arjantin’e Zaman Kazandırdı, Kalıcı İstikrar Sağlayamadı

20 milyar dolarlık takas anlaşması piyasaları rahatlattı ancak kalıcı çözümden uzak

ABD Hazine Bakanlığı’nın son destek açıklamalarına rağmen Arjantin piyasalarındaki tedirginlik devam ediyor. Washington’un mali yardım teklifinin üzerinden iki hafta geçmesine karşın, ülke ekonomisinde güven henüz yeniden tesis edilemedi.

Kısa bir sakinleşme döneminin ardından, döviz kuru ve ülke risk primi geçtiğimiz hafta yeniden yükselişe geçti. Bu durum, ABD’den daha güçlü bir müdahaleyi tetikledi. Hazine Bakanlığı yalnızca 20 milyar dolarlık takas programını teyit etmekle kalmadı, aynı zamanda Santander, JPMorgan ve Citi üzerinden doğrudan döviz piyasasına girerek peso alımı yaptı.

ABD ve Arjantin Merkez Bankası koordineli hareket etti

Ekonomi Bakanı Luis Caputo’nun açıklamasına göre, ABD Hazine Bakanlığı, peso kurunun belirlenen bant aralığının üst sınırını aşmaması için her türlü önlemi almaya hazır. Caputo, gerekirse ABD’nin, Arjantin tahvillerini ikinci piyasadan satın alarak destek verebileceğini de belirtti.

Bu koordineli adımlar sayesinde ülkenin risk primi 1000 baz puanın altına gerilerken, peso da önceki haftaya göre daha güçlü bir şekilde bandın üst sınırının hemen altında dengelendi. Şu anda kur 1 ABD doları = 1490 peso seviyesinde bulunuyor ve her ay yüzde 1 oranında ayarlama yapılıyor.

Seçim öncesi belirsizlik azaldı ama bitmedi

Atılan adımlar, peso veya Arjantin tahvillerinde yeni bir satış dalgası olasılığını önemli ölçüde azalttı, ancak tamamen ortadan kaldırmadı. 26 Ekim’de yapılacak ara seçimler öncesi belirsizlik piyasalar üzerindeki baskıyı sürdürürken, seçim sonrasına ilişkin politika yönelimi hâlâ soru işareti taşıyor.

Uzmanlar: Mevcut kur politikası sürdürülemez

Ekonomistler, Hazine Bakanı Caputo’nun beklentileri yönetme çabalarına rağmen Arjantin’in para ve kur politikasının seçim sonrasında da değişmeden devam etmesinin olası olmadığını vurguluyor.

Cari dengenin zayıf olduğu, döviz rezervlerinin yetersiz kaldığı ve dış borç ödemeleri için yeni kaynak gereksiniminin sürdüğü bir ortamda, mevcut sistemin sürdürülemez olduğu değerlendiriliyor.

Uzmanlar, güçlü bir rezerv pozisyonu olmadan Arjantin’in uluslararası kredi piyasalarına yeniden erişim sağlayamayacağını veya ABD, IMF ve diğer finans kuruluşlarından yeni destekler alamayacağını ifade ediyor.

20 milyar dolarlık takas kısa vadeli bir “acil durum aracı”

Washington’un sağladığı 20 milyar dolarlık döviz takas hattı, piyasalarda kısa vadeli bir rahatlama yarattı. Analize göre bu program, Arjantin’in borç ödemelerinde piyasaya erişim kaybı yaşaması durumunda bir tür “acil durum tamponu” işlevi görecek.

Ancak bu desteğin geçici bir önlem olduğu vurgulanıyor. ABD Hazine’sinin müdahalesi, kalıcı bir istikrar aracı olmaktan çok, politik nedenlerle ortaya çıkabilecek dalgalanmaları sınırlamak amacıyla devreye alınmış durumda.

Sınırlı etki, yüksek bağımlılık

Ekonomistler, ABD desteğinin “kalıcı bir çözümden çok zaman kazandıran bir tedbir” olduğunu belirtiyor. Bu destek, piyasaları geçici olarak istikrara kavuşturduysa da, Arjantin’in yapısal sorunlarını çözmekten uzak.

Arjantin hükümeti, yüksek enflasyon, kronik bütçe açığı ve rezerv erimesi sorunlarıyla mücadele ederken, ABD’nin desteği olmadan piyasalara erişimini sürdüremiyor. Bu nedenle, Washington’un desteği bir süreklilik değil, bir nefes alma alanı olarak görülüyor.

Kalıcı istikrar için yeni rezerv politikası şart

Uzmanlara göre, Arjantin’in önünde iki kritik adım var:

1. Rezerv birikimini yeniden tesis etmek

2. Kur rejimini daha esnek ve öngörülebilir hale getirmek

Bu adımların atılmaması durumunda, ABD desteği sona erdiğinde piyasaların yeniden kırılgan hale gelmesi kaçınılmaz görülüyor.

Sonuç: “Geçici istikrar, kalıcı çözüm değil”

ABD’nin takas desteği Arjantin için bir “nefes borusu” işlevi görüyor. Ancak ekonomik reformlar geciktikçe, bu destek de etkisini yitirecek.

Analistlere göre, bu gelişme yalnızca Arjantin’e özgü bir vaka değil: gelişmekte olan ekonomilerde siyasi belirsizliklerin para birimi istikrarını doğrudan etkilediği bir dönemde, dış müdahaleler kalıcı bir çözüm sağlayamıyor.

Kaynak:  Global Source Partners

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]