ABD 10 yıllık tahvil faizleri gümrük tarifeleri ve resesyon korkusuyla yeniden yüzde 4’ün altında

Wall Street, ABD ekonomisinin Başkan Donald Trump’ın ticaret savaşından daha kötü etkileneceği endişesini taşırken, gösterge Hazine tahvillerinin getirisi Ekim ayından bu yana ilk kez %4’ün altına düştü.

On yıllık getiriler Perşembe günü 13 baz puan kadar gerileyerek Trump’ın geçen yıl seçilmesinden bu yana en düşük seviye olan %4’ün altına indi. Para piyasalarının Fed’in bu yıl dört çeyrek puanlık faiz indirimine gitme ihtimalini %50 olarak fiyatlamasıyla diğer getirilerin çoğu da seansın en düşük seviyelerine geriledi ki bu Çarşamba günü düşünülmeyen bir senaryoydu.

İlk indirim şimdi Haziran ayında görülüyor.

Amerikan gümrük tarifelerinde son bir asrın en sert artışının ekonomik büyümeye darbe vuracağı endişesi küresel tahvil piyasalarında şiddetli bir ralliye neden olurken, Avrupa ve İngiltere tahvillerinin getirileri de düştü. Benzer şekilde, tüccarlar Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası’nın parasal genişleme bahislerini artırarak, her ikisinin de bu yıl üç kesinti daha yapma olasılığını artırdı.

XTB’de araştırma direktörü olan Kathleen Brooks, “Tahvil piyasası büyük bir kazanan,” dedi. “Merkez bankaları, ABD’nin yeni küresel ticaret politikasının yarattığı acının bir kısmını hafifletmek için adım atacak gibi görünüyor.”

Trump’ın Çarşamba günü açıkladığı gümrük vergisi planı, ABD’ye ihracat yapan tüm ülkelere en az %10 vergi uygulanacağını ve büyük ticaret dengesizlikleri olan ülkelere ek vergiler getirileceğini duyurması nedeniyle beklenenden çok daha sert oldu. Bu hamle küresel ticaret gerilimlerini tırmandırdı ve yatırımcıların güvenli limanlara koşmasına yol açtı.

Tahvil piyasalarının tepkisi sert oldu. Yatırımcıların riskli varlıklara yönelmesiyle Avrupa ve ABD tahvil getirileri genel olarak değer kaybetti. Belirsizlik dönemlerinde sığınılacak liman olma statüsü tartışılan dolar bile New York saatiyle sabah 10 itibariyle %1,9 değer kaybetti.

“Gümrük tarifeleri ve vergi politikasının zamanlaması göz önüne alındığında resesyon ihtimali artıyor. Bu arada, para ve maliye politikalarının her ikisi de kısıtlayıcı – düşük hisse senedi fiyatları gibi,” diyor Brandywine Global Investment Management portföy yöneticisi Jack McIntyre. “Tahvil piyasası, yeni tarife rejiminden kaynaklanan enflasyon endişesinden çok, negatif büyüme etkisine odaklanıyor.”

Yine de, gümrük tarifelerinden kaynaklanan ABD enflasyon riskleri Morgan Stanley ekonomistlerinin bir sonraki Fed faiz indirimi çağrısını Haziran’dan 2026 başına çekmesine neden oldu. Son faiz oranını %2,50 ila %2,75 arasında görüyorlar.

Trump’ın açıklamasının ardından, birçok yatırımcı ABD tahvillerinin daha fazla kazanç sağlayacağına dair bahis oynamaya devam ediyor. Citigroup Inc. stratejistleri, Trump’ın piyasaların beklediğinden daha agresif olduğunu ve gümrük tarifelerinin ABD büyümesi için açık bir risk oluşturduğunu söyleyerek Hazine tahvillerini aşırı ağırlığa yükseltti. Bloomberg TV’de JPMorgan Varlık Yönetimi’nin küresel sabit gelir başkanı Bob Michele, enflasyon ivmesinin pandemi sonrasından çok farklı olduğunu ve sürdürülmesinin olası olmadığını iddia ederek, “Bir şeyler değişmezse şu anda resesyona doğru gidiyoruz gibi görünüyor” dedi. Bu politikalar devam ederse “Fed faizleri çok düşürebilir”, muhtemelen şu anda %4,5 olan faizler %2,5’e kadar düşebilir.

Goldman Sachs, Barclays, Royal Bank of Canada ve Societe Generale stratejistleri 10 yıllık Hazine tahvilleri için yılsonu tahminlerini şimdiden düşürdü. Büyük ölçüde, belirsiz bir ekonomik zemine işaret ettiler, ancak Hazine Bakanı Scott Bessent’in ihraç planları hakkında da sorular devam ediyor.

RBC Global Asset Management’ta BlueBay ABD sabit gelirleri başkanı Andrzej Skiba, “Ticaretle ilgili başlıklar önümüzdeki haftalarda akmaya devam edecek ve yatırımcılar, somut veriler bu korkuların bazılarını ortadan kaldırana kadar muhtemelen büyüme etkileri konusunda endişelenecekler” dedi.