Küresel Yatırımcı ABD’den Kaçıyor: Sermaye Avrupa ve Gelişen Piyasalara Akıyor

Küresel yatırımcılar, ABD’nin mali politikalarına, artan borç yüküne ve ticaret savaşlarının resesyona yol açabileceği endişesine karşı pozisyonlarını değiştiriyor. Mayıs ayında ABD borsalarından rekor düzeyde para çıkışı yaşanırken, Avrupa ve gelişen piyasa fonlarına güçlü girişler kaydedildi.

ABD Fonlarından Bir Yılda En Büyük Çıkış

LSEG Lipper verilerine göre, ABD merkezli hisse senedi yatırım fonları ve borsa yatırım fonlarından (ETF) Mayıs 2025’te toplam 24,7 milyar dolar çıktı. Bu, son bir yılın en büyük sermaye çıkışı olarak kayıtlara geçti. Aynı dönemde Avrupa fonlarına 21 milyar dolar giriş olurken, yıl başından bu yana Avrupa’ya giren toplam sermaye 82,5 milyar dolara ulaştı—son dört yılın en yüksek seviyesi.

Gelişen piyasalar tarafında ise 292 adet ETF’e toplam 3,6 milyar dolar giriş gerçekleşti. Böylece yıl başından bu yana gelişen ülke hisse senetlerine yönelen sermaye 11,1 milyar doları aştı.

ABD Varlıkları Artık Güvenli Liman Değil

Analistlere göre, ABD Hazine tahvillerinde yaşanan satış dalgası ve dolardaki zayıflama, Amerikan varlıklarının “güvenli liman” cazibesini kaybetmesine neden oldu. Özellikle faiz indirimi beklentileriyle birlikte dolar zayıflarken, değer kazanan para birimlerine sahip ülkelere yönelen sermaye akımları hız kazandı.

ABD hisse senetleri yıl başından bu yana yalnızca %2,7 değer kazanırken, MSCI Avrupa endeksi %20, MSCI Asya Pasifik endeksi ise %10 yükseldi.

Avrupa’da Faiz İndirimi ve Almanya’nın Teşvik Paketi Etkili

Avrupa piyasaları bu yıl ABD’ye kıyasla daha iyi performans gösterdi. Bunun arkasında iki temel neden var: Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) geçen hafta yaptığı sekizinci faiz indirimi ve Almanya’nın açıkladığı 1 trilyon euroluk teşvik paketi.

Morningstar Avrupa Başstratejisti Michael Field’a göre, yatırımcılar ilk etapta düşük çarpanlara (valuation) yönelmişti, ancak artık bu yönelimin kalıcı bir eğilime dönüştüğü görülüyor:
“ABD yönetiminin agresif tutumu yatırımcıları rahatsız ediyor. Bu da Avrupa piyasalarının orta vadede daha cazip hale gelmesini sağlıyor,” diyor Field.

Asya ve Latin Amerika Gelişen Piyasalar Öne Çıkıyor

Gelişen piyasalar cephesinde ise özellikle Asya ve Latin Amerika ön plana çıkıyor. ABD sermayesinin çıkışıyla birlikte, daha düşük borç yüküne ve güçlü iç talebe sahip Asya ekonomileri öne çıkarken, Latin Amerika’nın da jeopolitik açıdan daha istikrarlı olması bu bölgeye yönelimi artırıyor.

Emmer Capital Partners CEO’su Manish Raychaudhuri’ye göre, “İtalya, Fransa ve İngiltere gibi Avrupa ülkeleri artan borçlarla boğuşurken, Asya’nın çoğu ülkesi daha düşük borç yüküne sahip. Bu da tahvil faizlerini istikrarlı tutarak yatırımcı güvenini artırıyor.”

Rakamlar da bu görüşü destekliyor:

• MSCI ABD endeksinin ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 20,4

• MSCI Avrupa: 13,5

• MSCI Asya Pasifik: 14,2

Bank of America: Türkiye Hariç EEMEA Piyasalarına Güçlü Giriş

Bank of America’nın son gelişen piyasalar analizine göre, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (EEMEA) piyasalarına son haftalarda güçlü sermaye girişleri yaşanıyor. Ancak banka, Türkiye’yi bu pozitif trendin dışında tutuyor.

Yine de BofA, 23 Mayıs 2025 tarihli “How to stop worrying & learn to love EM” başlıklı raporunda gelişen piyasalar için olumlu görüşünü koruyor. Özellikle EEMEA bölgesinin, ABD dolarındaki zayıflama ve gelişen piyasalardaki politika tepkilerinden fayda sağlayabileceğini belirtiyor.

Bölgede tüketici harcamaları sektörü en fazla tercih edilen alan olurken, bilgi teknolojileri küresel gelişen piyasalar için “ağırlık artır” statüsünde yer alıyor. Hem EM hem de EEMEA portföylerinde en az tercih edilen sektör ise iletişim hizmetleri.

Gelişen Ülke Para Birimleri Yükselişte, Ancak Görünüm Karışık

MSCI gelişen ülke para birimleri endeksi, zayıflayan doların etkisiyle Mayıs’ta %0,4 yükseldi. Ancak hisse tarafında karışık sinyaller geldi. MSCI gelişen ülke hisse endeksi, ABD’nin ticaret politikaları nedeniyle %0,45 değer kaybetti.

Avrupa’da Polonya siyasi istikrarını korurken, Romanya beklenmedik enflasyon nedeniyle mali sıkılaştırmaya hazırlanıyor. Çekya ve Macaristan’da para birimi değer kayıpları sürüyor. Bu da gelişen piyasalar arasında bölgesel farklılıkların derinleştiğini gösteriyor.

BNP Paribas: Avrupalı yatırımcılar ABD doları pozisyonlarını azaltıyorlar

BNP Paribas Markets 360 analistleri bir, Avrupalı yatırımcıların ABD dolarına olan pozisyonlarını azaltmaya başladığını ve “çok daha fazlasının” geleceğini öne sürdüler.

BNP Paribas, Euro’nun dolar karşısında daha da değer kazanacağını ve 1,20 dolara yükseleceğini tahmin ediyor.

Perşembe günü dolar düşerken Euro güçlü bir şekilde değer kazanarak %1,2 artışla son üç buçuk yılın en yüksek seviyesi olan 1,1631 dolara yükseldi.

BNP Paribas’ın analizi, Hollanda emeklilik fonlarının ilk çeyrekte döviz hedge oranlarını yüzde üç puan artırdığını gösteriyor.

Danimarka emeklilik fonları bu yıl dolar riskini 37 milyar dolar azalttı. Analistler, Danimarka emeklilik fonlarının ilk kez döviz kuru yükseldikçe dolar karşısında büyük euro alıcıları olduğunu söylüyor.

BORSA İSTANBUL’DA yabancı işlemleri açıklandı

Borsa İstanbul, mayıs dönemine dair yabancı banka, aracı kurum veya şahıs adına gerçekleştirilen işlemleri duyurdu. Bu verilere göre yabancı yatırımcılar, mayıs ayında toplamda 22 milyar 699 milyon 957 bin 357 dolar tutarında alım yapmışken, 22 milyar 348 milyon 178 bin 39 dolar değerinde satım işlemi gerçekleştirdi. Sonuç olarak, mayıs ayında yabancıların net satış tutarı 351 milyon 779 bin 318 dolar olarak kaydedildi.

Ekonomim’de yer alan bilgilere göre yabancıların toplam işlem hacmi 45 milyar 48 milyon 1354 bin 396 dolar olarak belirlendi. Bu rakam, 2024 yılı haziran ayından bu yana kaydedilen en düşük işlem hacmi durumu olarak dikkat çekiyor. Bu dönemde yabancılar, 122 milyon 305 bin 694 dolar tutarında yapılandırılmış ürün ve fon alımı gerçekleştirirken, 134 milyon 920 bin 430 dolar değerinde satış yaptı.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]