Fed’de Tarihi Ayrışma: Trump Baskısı Altında Faiz İndirimi Kararı

ABD Merkez Bankası (Fed), Eylül toplantısında bu yılın ilk faiz indirimini yapmaya hazırlanıyor. Ancak karar öncesinde hem Başkan Donald Trump’ın siyasi baskıları hem de işgücü piyasasındaki zayıflama ile enflasyon riski arasında sıkışan politika yapıcılar derin görüş ayrılığı yaşıyor.

Çeyrek Puan İndirim Beklentisi

Yatırımcılar, Çarşamba günü sona erecek Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında borçlanma maliyetlerinin 25 baz puan düşürüleceğini öngörüyor. Ancak Fed Başkanı Jay Powell, daha büyük indirim isteyen yöneticiler ile faizi sabit tutma yanlısı bölgesel başkanlar arasında sıkışmış durumda.

Eski Fed yetkilisi Vincent Reinhart, “Her iki yönde de muhalif oylar gelebilir. Bu da kararın yeterince güçlü bir zemine oturtulmadığı algısı yaratabilir” dedi. FOMC’nin üç farklı görüşle bölündüğü son toplantı 2019’da yaşanmıştı.

Trump–Powell Gerilimi

Toplantı öncesi en sert baskı ise Başkan Trump’tan geliyor. Powell’ı istifaya çağıran ve “aptal” olarak niteleyen Trump, geçtiğimiz ay Fed Guvernörü Lisa Cook’u ipotek sahtekârlığı suçlamalarıyla görevden almaya çalıştı. Washington’daki federal mahkeme Cook’un görevde kalmasına izin verirken, Trump’ın avukatları kararı temyize taşıdı.

Fed, geçen yıl toplamda 100 baz puan indirim yaptıktan sonra, Aralık 2024’ten bu yana faizi %4,25–4,50 aralığında sabit tutuyor.

Tarife–Enflasyon Tartışması

Powell, Jackson Hole konuşmasında işgücü piyasasındaki yavaşlamanın, Trump’ın gümrük vergilerinden kaynaklı fiyat baskılarını dengeleyebileceğini söylemişti. Ancak bazı bölgesel Fed başkanları — Chicago’dan Austan Goolsbee, Kansas City’den Jeff Schmid ve St. Louis’ten Alberto Musalem — enflasyonun hala yüksek seyrettiğini ve tarife etkilerinin tam yansımadığını savunuyor.

Powell’ın muhalifleri ikna edebilmek için “gelecekte daha sınırlı indirim” sözü verebileceği belirtiliyor. Evercore ISI’den Krishna Guha, “Hawk’ların muhalefeti aslında Powell’ın elini Trump karşısında güçlendirebilir” dedi.

Daha Büyük İndirim İhtimali

Fed Guvernörü Christopher Waller, son işsizlik verilerini gerekçe göstererek 50 baz puanlık indirim çağrısı yapabilir. İlk işsizlik başvuruları 2021’den bu yana en yüksek seviyeye çıkarken, tarım dışı istihdam raporu pandemi sonrası ilk kez istihdam kaybı açıkladı.

Trump’a yakın isimlerden Stephen Miran’ın da Senato onayını yetiştirmesi halinde daha agresif bir indirim için oy kullanabileceği konuşuluyor.

Projeksiyonlar ve Belirsizlik

Fed toplantı sonrası büyüme, enflasyon, işsizlik ve faiz beklentilerini içeren yeni projeksiyonlarını yayımlayacak. JPMorgan’dan Michael Feroli, “Komitenin güvercin ve şahin üyeleri, enflasyon nedeniyle gevşeme patikasına şimdiden bağlı kalmakta isteksiz davranacaktır” değerlendirmesini yaptı.

Reinhart ise ekonomik projeksiyonların tarihteki en geniş dağılıma sahip olacağını belirterek, “Nokta grafikler artık adeta soyut bir tabloya dönüşüyor” yorumunu yaptı.

📌 Atilla Yeşilada & Güldem Atabay’ın günlük/haftalık strateji notları ile BIST–FX–tahvil–emtia analizleri için kurumsal abonelik: [email protected] Not: Ücretli/kurumsal hizmettir. Yatırım tavsiyesi değildir.