ANALİZ: Mart 2025 – 12 aylık cari açık/GSYH oranı %0,9 oldu 

Mart ayında cari işlemler açığı 4,1 mlr USD ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. 12 aylık cari açık  şubata göre neredeyse değişmeyerek 12,6 mlr USD seviyesinde kaldı. Yıllık bazda dış ticaret açığı ve hizmet  gelirlerinde önceki yıla göre belirgin bir değişiklik olmadı. 12 aylık altın ve enerji hariç cari fazla martta 0,3  mlr USD artarak 51,6 mlr USD’ye çıktı. 12 aylık cari açık/GSYH oranını %0,9 hesaplıyoruz.

12 aylık değişimlere göre, toplam cari açık daralmaya devam etti. Mart itibariyle enerji&altın hariç ihracatın 9 milyar USD ve turizm ve yolcu taşımacılık gelirlerinin 8 mlr USD artması; net altın ithalatının 5 milyar USD ve enerji& altın hariç ithalatın 2 mlr USD azalması, 12 aylık cari işlemler açığındaki daralmaya katkı sağladı. Net enerji ithalatının 2 mlr USD artması ise cari işlemler açığındaki daralmayı sınırladı. Önceki aya göre, daraltıcı etkiler enerji&altın hariç ithalatta 3 mlr USD azalırken, enerji ve altın hariç ihracatta 3 mlr USD, net altın ithalatında 1 mlr USD arttı. Net enerji ithalatının genişletici etkisi ise 1 milyar USD yükseldi.

Öncü dış ticaret verilerine göre, nisanda dış ticaret açığı yıllık %22 artarak 12,0 mlr USD oldu. Dış ticaret açığındaki artış ve zayıflayan hizmet gelirlerinin etkisiyle 12 aylık cari açığın genişlediğini hesaplıyoruz. 2025 cari işlemler açığı tahminimiz 23 milyar USD (GSYH’ın %1,5’i).

Mart 2025’te finansman hareketleri;

• Sermaye çıkışı ve cari işlemler açığının etkisiyle TCMB rezervi 15,1 mlr USD azaldı.
• Nette sermaye çıkışı olan ana kalemler; 6,7 mlr USD net mevduat (yerel bankaların yurtdışı varlıklarında net 7,9 mlr USD artış), 3,9 mlr USD net hata ve noksan ve 3,6 mlr USD net portföy (yurtdışı yerleşiklerin 1,5 mlr USD net Hazine TRY cinsi tahvili satışı, 1,2 mlr USD Hazine Eurobond itfası).
• Nette sermaye girişi olan ana kalemler; 2,8 mlr USD net borçlanma, 0,3 mlr USD net doğrudan yabancı yatırım. 12 aylık uzun vadeli dış borç çevirme oranı, bankalarda %152’den %160’a, reel sektörde %128’den %130’a çıktı. 12 aylık toplam net borçlanma 40 mlr USD’ye yükseldi.

Kaynak:  Garanti Yatırım BBVA