İntegral Yatırım’dan Türkiye Sigorta için 4. çeyrek bilanço değerlendirmesi

Türkiye Sigorta (TURSG), 4Ç24 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre güçlü bir performans sergileyerek, %192 artışla 3.080 milyon TL net dönem karı açıkladı.2024 yılında ise toplam 12.720 milyon TL net dönem karı elde etmiş oldu. Net kar marjı yıllık bazda 1.9 puan azalış göstererek %65,4 seviyesinde gerçekleşti. 2024 yılında prim üretiminde kaydedilen artış karlılığı olumlu etkileyen en önemli faktörlerden biri oldu.

Bununla birlikte, şirketin yüksek faiz ortamından faydalanarak yatırım portföyünden elde ettiği gelirlerdeki artış, net karı destekleyen diğer önemli bir unsur olarak öne çıktı. Bu iki temel dinamik, Türkiye Sigorta’nın finansal sonuçlarının güçlü bir görünüm sergilemesinde önemli bir rol oynadı.

Prim üretimi %70 büyüme ile 101,4 milyar TL oldu

Şirket, 2024 yılında geçen yıla göre %70 artışla 101,4 milyar TL prim üretimi gerçekleştirdi ve %14 pay ile pazardaki lider konumunu korudu. Prim üretimine en çok katkı 27.815 milyon TL ile Genel Zararlar (ağırlıklı olarak tarım) branşından geldi ve bu alanda %37 Pazar payı ile lider konum sürdürüldü. Bu branşı 25.522 milyon TL ile Yangın ve Doğal Afetler ve 14.670 milyon TL ile Kara Araçları Sorumluluk branşları takip etti. Sağlık branşında ise sektör %93’lük büyüme kaydederken, Türkiye Sigorta bu oranın üzerinde %122’lik bir büyüme gerçekleştirdi.

Genel Zararlar branşında en büyük paya sahip olan tarım segmentinde başarılı performans 2024 yılında da devam etti. Devlet destekli tarım sigortaları sistemi TARSİM ile yürütülen işbirliği, bu
branşta güçlü performansın sürdürülmesinde önemli rol oynadı. Türkiye Sigorta, Oto sigortaları alanında 2024 yılında dengeli bir strateji izledi. Kara Araçları (Kasko) branşında sektör %34 büyüme gerçekleştirirken, şirket bu oranın üzerinde %37’lik bir büyüme kaydetti ve pazar konumunu güçlendirdi. Trafik sigortalarında ise yatay bir seyir izleyerek pazar konumunu korudu.

Prim üretimi %44,8 oranında bankalar aracılığı ile gerçekleşti. Bu kanalda, karlılığı yüksek olan Tarım, Yangın ve Doğal Afetler ve Kaza branşlarından yoğun prim üretimi sağlandı. Elde edilen prim üretiminin %27,3’lük kısmı ise Acenteler aracılığı ile gerçekleşti. 3.600’den fazla acenteyi kapsayan bu alanda büyük oranda Oto (Kara Araçları Sorumluluk ve Kara Araçları) branşı prim üretimi sağlandı.

Teknik Kar 17,3 milyar TL’ye yükseldi

Şirket, 2024 yılında 17,3 milyar TL teknik kar elde etti ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %118 artış gösterdi. Teknik kara Oto-dışı branş 17,2 milyar TL ve Sağlık Branşı 1,7 milyar TL katkı sağlarken Oto branşında 1,7 milyar TL teknik zarar yazıldı. Özellikle Kara Araçları Sorumluluk branşında 6,8 milyar TL zarar yazılması teknik karı baskılayan en önemli etken oldu.

Yatırım portföyü büyümeye devam ediyor

Türkiye Sigorta’nın güçlü yatırım performansı 2024 yılında da devam etti ve teknik bölüme aktarılan gelirler dahil olmak üzere toplam yatırım geliri %80 artışla 17,5 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin repo işlemleri hariç toplam fon büyüklüğü 53,7 milyar TL’ye yükseldi ve yatırım getirisi %41 seviyesinde gerçekleşti. Portföy dağılımında ağırlıklı olarak Türk Lirası cinsi varlıklar ve yatırım fonları tercih edildi. TL cinsi varlıklar içerisinde %35 pay ile 19,8 milyar TL seviyesinde mevduat, 4,8 milyar TL büyüklüğünde Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) ve 10 milyar TL’lik Özel Sektör Tahvilleri (ÖST) yer aldı. 2024 yıl sonu itibarıyla ise döviz korumalı mevduat bakiyesi sıfırlandı.

Değerlendirme

Sigorta sektöründe pazar liderliğini sürdüren Türkiye Sigorta, prim üretimindeki güçlü performansı ve teknik gelirlerin yanı sıra yatırım portföyünden elde ettiği gelirlerin katkısıyla 2024 yılını başarılı bir şekilde tamamladı. Şirket, istikrarlı finansal yönetimiyle sektör liderliğini pekiştirmeye devam etti. 2025 yılı için beklentimiz ise Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecine rağmen faiz oranlarının yılın ilk yarısında alternatif yatırım araçlarına karşı cazibesini koruyacağı yönünde. Bu durum, şirketin yatırım portföyünden elde edeceği gelirleri desteklemeye devam ederken, faiz indirim sürecinin teknik karlılık üzerinde pozitif etkiler yaratacağını öngörmekteyiz. 16 Ocak 2025 tarihinde model portföyümüze dahil ettiğimiz Türkiye Sigorta için 23,8 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İntegral Yatırım