GÜNÜN Stratejisi: Zayıf dolar, düşen petrol, Türkiye için destekleyici zemin

Küresel piyasalarda zayıf dolar teması korunurken, petrol fiyatları son yılların en düşük seviyelerine gerileyerek enerji ithalatçısı ülkeler için önemli bir rahatlama alanı yarattı. ABD’de açıklanan istihdam verileri resesyon korkularını artırmazken, Fed’in “bekle-gör” duruşu korunuyor. Düşen enerji maliyetleri, güçlü rezerv pozisyonu ve iyileşen risk algısıyla birlikte Türkiye varlıkları için olumlu zemin güçleniyor. TL ve TL cinsi varlıklar açısından pozitif görünüm korunuyor.

---

ABD verileri yön tayin etmedi, Fed bekle-gör modunda

Küresel mali piyasaların odağı dün ABD’de açıklanan ve hükümet kapanması nedeniyle gecikmeli gelen makroekonomik verilere çevrildi. Kasım ayı tarım dışı istihdam artışı 64 bin kişiyle beklentilerin (50 bin) üzerinde gerçekleşti. Ekim ayında yaşanan sert düşüşün büyük ölçüde telafi edildiği görülürken, işsizlik oranının %4,6’ya yükselmesi ilk bakışta olumsuz algılansa da, bu artışın önemli kısmının veri toplama sorunlarından kaynaklandığı değerlendiriliyor.

Fed’in geçtiğimiz hafta yaptığı 25 baz puanlık faiz indirimi sonrası verdiği “bekle-gör” mesajı korunurken, ekonomide soğuma sinyallerine karşın sert bir bozulma işareti olmaması piyasalarda rahatlama yarattı. Piyasalar Fed’in 2026 yılında iki faiz indirimi yapacağı beklentisini sürdürürken, gözler ABD enflasyon verilerine ve küresel merkez bankalarının kararlarına çevrildi.

İngiltere ve Avrupa’da yavaşlama sinyalleri

İngiltere’de işsizlik oranının 2021’den bu yana en yüksek seviyeye çıkması ve özel sektör ücret artışlarının zayıflaması, ekonomide yavaşlama sinyallerini güçlendirdi. Bu tablo, İngiltere Merkez Bankası’nın faiz indirimi ihtimalini artırırken, yüksek seyreden enflasyon karar sürecini zorlaştırıyor. Sterlin son haftaların zirvesini test ettikten sonra yeniden 1,34 seviyesinin altına çekildi.

Avrupa, İngiltere ve Japonya merkez bankalarının bu hafta alacağı kararlar, yıl sonuna yaklaşılırken piyasa fiyatlamaları açısından kritik önem taşıyor.

Asya piyasaları ve Çin faktörü

ABD borsaları yatay bir seyir izlerken, Asya piyasalarında Çin öncülüğünde sınırlı yükselişler dikkat çekti. Şanghay’da halka arz edilen yerli yapay zekâ çip üreticisi MetaX’in hisselerinin ilk işlem gününde yaklaşık yedi katına çıkması, Çin’in teknoloji bağımsızlığı hedefi doğrultusunda yerli yarı iletken sektörünü güçlü biçimde desteklediğini gösterdi. Yapay zekâ ve çip teması, Çin ve Güney Kore borsalarına destek sağladı.

Petrol fiyatları sert düştü: Türkiye için net pozitif

Emtia cephesinde en dikkat çekici gelişme petrol fiyatlarında yaşandı. Brent petrolün varil fiyatı 58,7 dolar seviyesine kadar gerileyerek son yılların en düşük seviyelerini test etti. Küresel büyümenin lokomotifi Çin’den gelen zayıf veriler, petrol fiyatlarındaki düşüşte belirleyici oldu.

Net enerji ithalatçısı olan Türkiye açısından bu gelişme son derece olumlu. Gerileyen petrol fiyatlarının hem enflasyonla mücadeleye hem de enerji faturası üzerinden cari dengeye güçlü katkı sağlaması bekleniyor. Bu etki, dezenflasyon sürecini desteklerken TCMB’nin faiz indirimlerinde de elini güçlendirebilir.

Venezuela gerilimi fiyatları sınırlı toparladı

Petrol fiyatları bu sabah Venezuela kaynaklı jeopolitik gerilimle sınırlı bir toparlanma gösterdi. ABD Başkanı Trump’ın, yaptırım uygulanan Venezuela petrol tankerlerine “tam ambargo” kararı alması arz endişelerini artırdı. Ancak bu gelişme fiyatlarda güçlü bir sıçrama yaratmaktan uzak kaldı.

Washington’un Venezuela üzerindeki baskısının arkasında enerji, güvenlik ve jeopolitik çıkarların birleşimi olduğu değerlendiriliyor. ABD, Venezuela’nın Çin ve Rusya ile yakınlaşmasını kendi etki alanına yönelik bir tehdit olarak görüyor.

TL varlıklar için zemin güçlü

Küresel risk iştahının arttığı bu ortamda, yüksek reel getiri sunan Türk lirası ve TL cinsi varlıkların olumlu ayrışma potansiyeli korunuyor. Türkiye’nin güçlü altın rezervleri, kıymetli metallerdeki yükselişten fayda sağlarken, düşen enerji fiyatları ve ABD-Türkiye ilişkilerinde son dönemde hissedilen daha yapıcı hava tabloyu destekliyor.

Türkiye’nin 5 yıllık CDS risk primi 215 baz puanla 2018’den bu yana en düşük seviyelerde seyrederken, USD/TL kurunun kontrollü bir bantta hareket etmeye devam ettiği görülüyor.

Kıymetli metallerde ralli sürüyor

Kıymetli metaller cephesinde gümüş 66 dolar seviyesine yükselerek tarihi zirvesini yenilerken, altın ons fiyatı 4.330 dolar seviyesine yaklaşarak rekor bölgesinde kalmayı sürdürüyor. Zayıf dolar temasının etkisiyle, yıl sonuna kadar kıymetli metallerde pozitif seyrin devam etmesi bekleniyor.

Konut piyasasında toparlanma sinyali

Türkiye’de kasım ayında konut satışlarının 141 bin adede ulaşması dikkat çekti. Özellikle ipotekli satışlardaki artış, faiz indirimlerine paralel kredi koşullarındaki iyileşmenin etkisini gösteriyor. Reel konut fiyatlarının uzun bir aradan sonra yeniden artıya dönmesi, 2026 perspektifinde konutu yeniden yatırım radarına sokuyor.

---

Sonuç:
Zayıf dolar, düşük petrol fiyatları ve iyileşen küresel risk algısı, Türkiye için nadir görülen ölçüde destekleyici bir küresel zemin oluşturuyor. Bu çerçevede TL ve TL cinsi varlıklar için pozitif duruş korunurken, portföylerde TL ağırlığının yüksek tutulması gerektiği görüşü öne çıkıyor.

Kaynak:  Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]