Gelişen Piyasalar 2025’i Zirvede Kapatıyor: 2026 Bir “Rönesans” Yılı Olabilir mi?

Gelişmekte olan piyasalar (EM), 2025 yılını son on yılın en güçlü ivmelerinden biriyle kapatmaya hazırlanıyor. Hisse senedi endekslerini rekor seviyelere taşıyan bu pozitif rüzgarın, 2026 yılında da ivme kazanarak devam etmesi bekleniyor.

2025: Gelişmiş Ülkelere Fark Atılan Yıl

MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, yılbaşından bu yana yaklaşık %30 değer kazanarak Wall Street’in üç ana endeksini de geride bıraktı. Buna karşılık, ABD dahil gelişmiş piyasaları temsil eden MSCI Dünya Endeksi’nin getirisi %20 seviyesinde kaldı.

• Yıldız Ülkeler: Yunanistan (Atina Bileşik Endeksi) %44 artışla 2026’da “gelişmiş pazar” statüsüne yükselmeyi garantilerken; Şili, Çekya ve Romanya borsaları %40 ile %50 arasında dudak uçuklatan getiriler sağladı.

2026’nın Ana Teması: “Değişim ve Dönüşüm”

Finans devleri ve portföy yöneticileri, 2026’nın gelişen piyasalar için bir “vites yükseltme” yılı olacağı konusunda hemfikir. İşte öne çıkan 3 temel faktör:

1. Doların 15 Yıllık Saltanatı Sarsılıyor: Nisan ayındaki “Sell America” (Amerika’yı Sat) dalgasıyla tetiklenen dolar endeksindeki %9’luk düşüş, gelişen piyasaların üzerindeki borç yükünü hafifletirken, yabancı sermaye girişini hızlandırdı. 15 yıldır devam eden “tek yönlü dolar ticareti” artık yerini yerel para birimlerine bırakıyor.

2. Çin ve Güney Kore’de Yapısal Reformlar: * Çin: Yapay zekada ABD’ye rakip olan DeepSeek’in yükselişi ve özel sektörün yeniden kucaklanması, yatırımcı güvenini geri kazandırdı.

• Güney Kore: Yeni hükümetin kurumsal yönetim reformları (“Value-up” programı), on yıllardır süren düşük değerleme sorununu (Korea Discount) çözmeye başladı.

3. “Net İhraç” Engeli Kalkıyor: Geçmişte gelişen piyasaların en büyük sorunu, sürekli yeni halka arzlarla (IPO) piyasadaki likiditenin sulanmasıydı. Ancak son üç yılda, özellikle Çin’de halka arzlar yavaşlarken, devasa hisse geri alımları ve temettü ödemeleri başladı. Bu durum, piyasa için ciddi bir “destek rüzgarı” yaratıyor.

Analistlerin 2026 Tahminleri

• Goldman Sachs: Gelişen piyasa hisselerinin 2026’da yaklaşık %16 toplam getiri sağlamasını bekliyor.

• J.P. Morgan: Gelişmiş piyasalardaki %30-50 seviyesindeki değerleme iskontolarının, küresel yatırımcıları EM varlıklarına yönlendireceğini öngörüyor.

• Yapay Zeka Etkisi: Tayvan ve Güney Kore gibi ülkeler, küresel yapay zeka harcamalarının genişlemesinden “vekil faydalanıcılar” olarak en büyük payı alacak.

Riskler ve Fırsatlar

Citigroup stratejistleri, Fed’in faiz indirimlerinin devam etmesi durumunda 2026’nın en kârlı bölgesinin EM olacağını belirtiyor. Ancak Çin’deki deflasyon baskısı ve küresel ticaret savaşları hala birer risk bulutu olarak ufukta duruyor. Yine de, Latin Amerika’da (Arjantin ve Şili) esen muhafazakar ekonomi politikası rüzgarları, bölgeyi 2026’nın en ilgi çekici yatırım sahalarından biri haline getiriyor.

---

Önemli Duyuru: Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]