Bloomberg:  Wall Street’te Balon Şişiyor, Ama Ralli Sürecek

FED’in bu hafta gerçekleştirdiği faiz indirimi, Eylül ayını 2021’den bu yana en güçlü varlık fiyatlamasıyla tarihe geçirdi. Küresel borsalar rekorlar kırarken, risk iştahı yeniden zirve yaptı.

Faiz İndirimi, Riskli Varlıkları Ateşledi

FED’in zayıflayan işgücü piyasasına destek için aldığı faiz indirimi kararı, yatırımcıların risk alma isteğini artırdı. Junk tahvillerden, zarar eden teknoloji şirketlerine kadar pek çok riskli varlık değer kazandı. Küresel hisse senetleri tarihi zirveleri test ederken, kredi risk primleri 1998 seviyelerine kadar geriledi.

Manulife John Hancock’tan Matt Miskin, “Borsa, büyümenin makul olduğu ve FED’in faiz indirdiği bir ‘nirvana’ senaryosuna çok yaklaştı,” ifadelerini kullandı.

Tüm Varlık Gruplarında Eş Zamanlı Yükseliş

• S&P 500 son üç haftadır yükseliyor ve yılbaşından bu yana %13 primli.

• Zarar eden teknoloji hisseleri son beş günde %9 arttı.

• Russell 2000 endeksi yedinci haftasını da pozitif kapattı.

• Yüksek getirili tahviller tarihinin en uzun rallisini yaşadı.

Bu yükselişle, hisse senetleri, tahviller ve emtialar ikinci kez üst üste birlikte yükselmiş oldu. Bu senaryo, 2021’deki kapanma dönemindeki yatırım coşkusundan bu yana ilk kez gerçekleşiyor.

Risk Alma Artık Mantıklı Görülüyor

Yatırımcılar, enflasyonun düşmesi ve büyümenin yavaşlamasına rağmen çökmemesi sayesinde, riskli varlık alımını “akılcı” bir strateji olarak görüyor. FED’in varlık fiyatlarının ısınmasına izin vermesi, işgücü piyasasına destek sağlama çabasıyla paralel ilerliyor.

Ancak bu iyimserliğin devamı için FED’in beklenenden az faiz indirmemesi ve enflasyonun geri dönmemesi gerekiyor.

Bu Ralli Bir Balon mu?

Bazı analistlere göre piyasada “aşırı iyimserlik” henüz yok. Bank of America’nın Nasdaq 100 analizine göre mevcut değerleme ve oynaklık seviyesi, 1990’ların balon döneminden çok uzak.

F.L. Putnam’dan Ellen Hazen, “Yapay zekaya olan yatırım bir noktada fazla olabilir ama şu anda büyük şirketler bu yatırımları serbest nakit akışıyla finanse edebiliyor,” dedi. Şirketi son dönemde hisse ağırlığını artırmış durumda.

Enflasyon Endişesi ve Tahvil Piyasasındaki Tepki

• Hazineye Endeksli Tahvil (TIPS) ihalelerinde talep 2022’den beri en düşük seviyeye indi.

• Stagflasyon stratejisi temelli Goldman Sachs hisse sepeti rekor düşük seviyeye geriledi.

Yine de bazı uzmanlara göre piyasalar, enflasyonun dönüş riskini yeterince fiyatlamıyor. FED’in daha az faiz indireceği yönündeki sinyaller, tahvil getirilerini hafta boyunca yukarı taşıdı.

Wellington Management’tan Brij Khurana, “FED, fiyatlanandan daha az faiz indirecek. Bu durum, yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabilir,” dedi.

Şüpheciler Artıyor ama Alım Devam Ediyor

• Russell 2000 ETF’sindeki short pozisyonlar 2 yılın zirvesine çıktı.

• Kaldıraçlı düşüş (bearish) ETF’lere para girişi başladı.

• Altın ve nakit fonlarına üst üste 4 haftadır giriş gözlemleniyor.

Tikehau Capital’den Raphael Thuin, bu şüpheciliğin aslında daha fazla yükseliş için “yakıt” anlamına gelebileceğini söylüyor: “Yatırımcılar alımda ama isteksiz. Ancak piyasada genel beklenti şu: FED’le savaşma.”

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]