THY 2Ç25’te Net Kârda Gerileme Yaşadı, Gelirler Beklentilere Paralel

Türk Hava Yolları (THY), 2025 yılının ikinci çeyreğinde net satışlarını artırmasına rağmen net kârında çift haneli düşüş kaydetti. Şirketin FAVÖK ve operasyonel kârlılık marjı ise güçlü seyrini korudu.

Net Satışlar Arttı, Kârlılık Zayıfladı

THY’nin 2025/06 dönemine ait finansal sonuçlarına göre:

• Net satışlar: 2Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre %26,49 artışla 231,23 milyar TL oldu. İlk altı ay toplamında ise net satışlar %23,60 artışla 408,04 milyar TL’ye ulaştı.

• FAVÖK: İkinci çeyrekte %35,24 artışla 46,07 milyar TL olarak gerçekleşti. İlk altı ayda ise %16,36 artışla 56,24 milyar TL seviyesine çıktı.

• FAVÖK marjı: Geçen yılın aynı dönemine göre 129 baz puan artarak %19,9’a yükseldi. İlk altı ayda FAVÖK marjı 123 baz puan artışla %13,8 oldu.

• Net kâr: 2Ç25’te %11,73 gerileyerek 26,83 milyar TL’ye düştü. İlk altı ayda ise %32,99 azalışla 25,03 milyar TL olarak gerçekleşti.

Dolar Bazında Gelirler Beklentilere Uygun

USD bazında net satışlar yıllık %6 artışla 5,98 milyar USD’ye, çıkış bilet geliri ise 6,017 milyar USD olan piyasa beklentisine paralel olarak 5,998 milyar USD’ye ulaştı.

Para Analiz Akademi ile Finans Dünyasında Fark Yaratın!

Yolcu gelirleri %9 artış kaydederken, kargo gelirleri %16 düşüş gösterdi. Yolcu başına gelirler (yield) %1’lik artışla 12,4 USD oldu. Toplam arz edilen koltuk km (AKK) %7 arttı, doluluk oranı ise %82,2’ye geriledi.

Maliyet Baskısı Devam Ediyor

Operasyonel maliyetler, özellikle akaryakıt ve bakım giderlerindeki artış nedeniyle yüksek seyrini korudu. Yakıt giderleri yıllık bazda %7 düşüşle 2,7 milyar USD’ye gerilese de, toplam maliyet artışı kârlılığı sınırladı.

Personel giderleri ve diğer operasyonel maliyet kalemlerindeki yükseliş, net kâr marjında daralmaya yol açtı. USD bazında birim gider (CASK) %1,9 artarken, yakıt hariç CASK %4,6 yükseldi.

Finansal Görünüm ve Değerlendirme

Şirket yönetimi, yılın ikinci yarısında özellikle Avrupa ve Asya pazarlarındaki talep artışının gelirleri destekleyeceğini öngörüyor. Ancak akaryakıt fiyatlarındaki oynaklık, kur hareketleri ve jeopolitik riskler, kârlılık üzerinde baskı oluşturabilir.

Gedik Yatırım analistleri, 2Ç25 sonuçlarını endeksin üzerinde getiri potansiyeli ile değerlendirdi. Net borç/FAVÖK oranı 1,2 seviyesinde bulunuyor.

Borsa Performansı

• Kapanış fiyatı: 299,50 TL

• Son 12 aylık F/K oranı: 4,83

• Piyasa değeri: 447,93 milyar TL

• Yabancı yatırımcı payı: %32,87

Hisse, son bir yılda BIST 100’e göre pozitif ayrışma gösterdi.

Kaynak: Gedik Yatırım