Borsa

Koç Holding 4Ç23 mali tablo analizi: Enflasyon muhasebesi etkisi hariç

Koç Holding, TMS-29 muhasebesinin etkisi hariç bakıldığında 2023 yılında 112 milyar TL (yıllık +%61) net kar açıkladı. Böylece, holding 4Ç23’te…

18 Mart 2024

Koç Holding 4Ç23 mali tablo analizi: Enflasyon muhasebesi etkisi hariç

Koç Holding, TMS-29 muhasebesinin etkisi hariç bakıldığında 2023 yılında 112 milyar TL (yıllık +%61) net kar açıkladı. Böylece, holding 4Ç23’te piyasa beklentisi
olan 25 milyar TL’nin önemli ölçüde üzerinde, yaklaşık 38,5 milyar TL net kar elde etti. Piyasa beklentisinden sapma temel olarak ana iştiraklerin beklenenden daha iyi gelen sonuçları olarak gözüküyor. Sonuçlara yönelik bir piyasa tepkisi görmeyi beklemiyoruz.

Holding’in 2023 yılı temettü geliri bir önceki yıla göre %301 artış ile 24,3 milyar TL’ye ulaştı. Temettü gelirlerinin %67’si TUPRAŞ ve FROTO’dan geldi. Holdingin
temettü gelirinin 2024 yılında yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde olmasını bekliyoruz.

Holding, 2023 yılı başındaki 74mn dolar net nakit pozisyonuna kıyasla yılı 795mn dolar solo net nakit pozisyonu ile kapattı. Holdingin 2023 yılsonu solo net nakit
pozisyonuna TATGD satışlarından elde edilen 2,2 milyar TL’lik gelirin dahil olmadığını hatırlatmak isteriz. Brüt solo nakit pozisyonu 1,3 milyar Dolar (YKB AT1
dahil 1,5 milyar Dolar) seviyesinde iken, bunun %96’sı döviz cinsindendir.

TMS-29’un Etkisi

KCHOL, TMS-29 muhasebesi kapsamında 72,2 milyar TL net kar açıkladı. Şirketin konsolide net karı bir önceki yıla kıyasla %1 oranında geriledi. TMS-29 kapsamında, otomotiv ve enerji segmenti holdingin net karının %83’ünü oluştururken, finans segmenti net kar rakamına en büyük katkıyı yapan üçüncü segment oldu.

Enflasyon muhasebesi tüm segmentlerin net kar katkısı üzerinde olumsuz bir etki yaratıyor, ancak en büyük darbeyi net kar katkısı 42 milyar TL’den 10 milyar TL’ye gerileyen finans segmenti aldı. TMS 29’un otomotiv ve enerji segmentlerinin net kar katkısı üzerinde hafif bir olumsuz etkisi oldu.

Değerleme

Ana iştirakler için revize edilmiş değerlemelerimize dayanarak, KCHOL hisseleri için hedef fiyatımızı TL242/hisse’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Holding sırasıyla %30, %28 ve %10 olan 1 yıllık, 3 yıllık ve 5 yıllık ortalama iskontolara kıyasla %28 seviyesinde.

İş Yatırım

Para Politikasi
/ 17 Ekim 2025

TCMB’den Ekim’de Faiz İndirimi Sinyali: Piyasa Beklentisi Yüzde Kaç?

Bloomberg HT’nin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Ekim ayı faiz kararına ilişkin düzenlediği ankete göre, piyasalar TCMB’nin bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 150 baz puan indirerek yüzde 39’a çekmesini bekliyor.
Ekonomi
/ 17 Ekim 2025

Konut Satışlarında ‘İş Yatırım’ dan Dikkat Çeken Analiz

İş Yatırım’ın hazırladığı konut sektörü verilerine göre, Türkiye’de konut satışları Eylül 2025’te güçlü bir ivme yakalayarak 150.657 adede ulaştı. Yıllık bazda %6,9’luk artış kaydeden satışlar, özellikle ipotekli işlemlerdeki %34,4’lük sıçramayla dikkat çekti.
Borsa
/ 17 Ekim 2025

ING Yatırım’dan Yıl Sonu Enflasyon ve Faiz Tahmini

Eylül ayına ilişkin enflasyon verisinin beklenenden yüksek gelmesi, tüm ekonomik hesaplamaları yeniden şekillendirdi. Yıl sonuna yönelik tahminler güncellenirken, ING Yatırım Genel Müdürü Murat Yılmaz, yıl sonuna kadar yapılacak iki Para Politikası Kurulu toplantısında Merkez Bankası’nın toplam politika faizi indirimlerinin 300 baz puanı aşmayacağını öngördüklerini ifade etti.
Piyasa
/ 17 Ekim 2025

Memurların Fazla Mesai ve Gündelik Ücretlerine Zam: 2026 Ücretleri Belli Oldu

2026 yılı Merkezi Yönetim Bütçe Kanunu Teklifi’ne göre, devlet memurlarının saatlik fazla mesai ücretinde önemli bir artış yapılacak. 2025 yılında 12,80 TL olan saatlik fazla mesai ücreti, 1 Ocak 2026 itibarıyla %29,3 artışla 16,55 TL’ye yükselecek.
Piyasa
/ 17 Ekim 2025

Trump ve Putin Görüşme Kararı Aldı, Piyasalarda Hareket Başladı

Dün ABD Başkanı Donald Trump ve Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin bir teleton görüşmesi yaptışar. O görüşmede bir başka ve bu kez yüz yüze görüşmenin kararı çıktı. Trump ve Putin muhtemelen 2 hafta içinde Macaristan'ın başkenti Budapeşte'de görüşecek. Görüşmenin konusu doğrudan doğruya Ukrayna savaşını bitirmek olacak.
Ekonomi
/ 17 Ekim 2025

Dikkatlerden Kaçan Bomba Operasyon: Eski TCMB Başkan Yardımcısı ve Eski BKM Genel Müdürü Tutuklandı

Sabah saatlerinde herkes Can Holding'e yönelik 2. Dalga operasyon haberine dikkatlerini vermişken, en az onun kadar önemli bir operasyonun haberi gözlerden kaçtı.
Piyasa
/ 17 Ekim 2025

SASA’ya Dev Yatırım Adımı:Yumurtalık’taki O Alan ‘Özel Endüstri Bölgesi’ İlan Edildi

Erdemoğlu Holding Yönetim Kurulu Başkanı İbrahim Erdemoğlu, geçen Cuma gününü Cumartesi'ye bağlayan gece saat 00.18’de Resmî Gazete’de yayımlanan “Cumhurbaşkanlığı Kararı”nı paylaştı. Kararda, Adana ili Yumurtalık ilçesinde yer alan ve ekli haritada sınırları gösterilen alanın, 4737 sayılı Endüstri Bölgeleri Kanunu’nun 4/Ç maddesi uyarınca “SASA Polyester Sanayi Anonim Şirketi Yumurtalık Özel Endüstri Bölgesi” olarak ilan edilmesine karar verildiği belirtildi.
Borsa
/ 17 Ekim 2025

Reuters: Kredi Riski Balonla Buluştu — Piyasalar “Güvenli Liman”a Kaçıyor

ABD borsalarında yüksek değerlemeler, yapay zekâ (AI) balonu endişeleri, hükümetin kapanması ve Washington–Pekin hattındaki gerilim derken, şimdi de bölgesel bankalar kaynaklı kredi riski gündemde. Zions ve Western Alliance’ın açıkladığı zararlardan sonra banka hisseleri sert düştü. Piyasalar panik moduna geçerken, altın fiyatı 4.378 dolar ile rekor kırdı ve yatırımcılar Fed’in faiz indirimine gideceği beklentisini güçlendirdi.
Döviz
/ 17 Ekim 2025

Bloomberg: Türk Lirası Yeni Rekor Düşüşte — Kademeli Değer Kaybı Devam Ediyor

Türk lirası haftayı 41,95 seviyesinden kapatarak tarihî dip seviyesini yeniledi. Bloomberg’e göre, piyasa beklentileri TCMB’nin kontrollü bir değer kaybına izin verdiği yönünde. Liranın zayıflama hızı, enflasyon oranının altında kaldığı sürece politika çerçevesine uygun görülüyor. Uzmanlar, bu stratejinin “öngörülebilir ama kalıcı bir değer kaybı” anlamına geldiğini belirtiyor.
Genel
/ 17 Ekim 2025

Trump–Putin Zirvesi Yeniden Gündemde: “Barış Planı mı, Zaman Kazanma Hamlesi mi?”

ABD Başkanı Donald Trump, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile ikinci kez yüz yüze görüşmeye hazırlanıyor. Alaska’da yapılan ilk zirveden sonuç alınamamasına rağmen Trump, “Ukrayna savaşını bitirme” hedefiyle yeni bir buluşma planladığını açıkladı. Ancak uzmanlar, bu adımın Putin üzerindeki diplomatik baskıyı azaltabileceği ve Ukrayna’ya yönelik desteği zayıflatabileceği uyarısında bulunuyor. Görüşmenin planlanan adresi Budapeşte, Avrupa başkentlerinde kuşkuyla karşılandı.
Raporlar
/ 17 Ekim 2025

İş Yatırım Doğuş Otomotiv (DOGAS) Analizi: 3Ç25 Kar Tahmini

Borsada bilanço zamanı başladı. Pek çok yatırım kuruluşu da bilançolardaki 3.çeyrek kar tahminlerini analizlerini ele almaya başladı. Aşağıda İş Yatırım'ın Doğuş Otomotiv için yaptığı kar tahminini bulacaksınız.
Ekonomi
/ 17 Ekim 2025

Akbank’tan Ekim Enflasyon Tahmini: “Yıllık Enflasyon %33,2 ile Yatay, Politika Duruşu Kritik Eşik Öncesinde”

Akbank Ekonomik Araştırmalar birimi, ekim ayı için enflasyon tahminini %2,8 olarak açıkladı. Buna göre yıllık enflasyonun %33,2 seviyesinde yatay kalması bekleniyor. Banka, yıl sonu için tahminini %32,0 düzeyinde korurken, TCMB’nin Kasım Enflasyon Raporu’nda tahmin bandını yukarı yönlü güncellemesinin muhtemel olduğunu belirtiyor. Raporda ayrıca döviz kurundaki ılımlı seyir ve enflasyon katılığına dikkat çekilerek, para politikasının önümüzdeki dönemde kararlılıkla sınanacağı vurgulandı.
Döviz
/ 17 Ekim 2025

IMF Uyardı: Sakin Görünen Küresel Finansal Zeminin Altında Riskler Büyüyor

IMF’nin son Küresel Finansal İstikrar Raporu, finansal sistemde “görünürdeki sükûnetin” altında giderek artan risklere dikkat çekiyor. Aşırı değerlenmiş varlık fiyatları, tahvil piyasalarındaki baskılar, yükselen kamu borcu ve banka dışı finansal kurumların (NBFI) artan etkisi, küresel istikrarı tehdit ediyor. Fonların zorunlu satışları, doların değer kaybı ve gelişen ülke tahvillerine yoğun sermaye girişi gibi gelişmelerin, yeni kırılganlıklar yaratabileceği vurgulanıyor.