Borsa

Koç Holding 4Ç23 mali tablo analizi: Enflasyon muhasebesi etkisi hariç

Koç Holding, TMS-29 muhasebesinin etkisi hariç bakıldığında 2023 yılında 112 milyar TL (yıllık +%61) net kar açıkladı. Böylece, holding 4Ç23’te…

18 Mart 2024

Koç Holding 4Ç23 mali tablo analizi: Enflasyon muhasebesi etkisi hariç

Koç Holding, TMS-29 muhasebesinin etkisi hariç bakıldığında 2023 yılında 112 milyar TL (yıllık +%61) net kar açıkladı. Böylece, holding 4Ç23’te piyasa beklentisi
olan 25 milyar TL’nin önemli ölçüde üzerinde, yaklaşık 38,5 milyar TL net kar elde etti. Piyasa beklentisinden sapma temel olarak ana iştiraklerin beklenenden daha iyi gelen sonuçları olarak gözüküyor. Sonuçlara yönelik bir piyasa tepkisi görmeyi beklemiyoruz.

Holding’in 2023 yılı temettü geliri bir önceki yıla göre %301 artış ile 24,3 milyar TL’ye ulaştı. Temettü gelirlerinin %67’si TUPRAŞ ve FROTO’dan geldi. Holdingin
temettü gelirinin 2024 yılında yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde olmasını bekliyoruz.

Holding, 2023 yılı başındaki 74mn dolar net nakit pozisyonuna kıyasla yılı 795mn dolar solo net nakit pozisyonu ile kapattı. Holdingin 2023 yılsonu solo net nakit
pozisyonuna TATGD satışlarından elde edilen 2,2 milyar TL’lik gelirin dahil olmadığını hatırlatmak isteriz. Brüt solo nakit pozisyonu 1,3 milyar Dolar (YKB AT1
dahil 1,5 milyar Dolar) seviyesinde iken, bunun %96’sı döviz cinsindendir.

TMS-29’un Etkisi

KCHOL, TMS-29 muhasebesi kapsamında 72,2 milyar TL net kar açıkladı. Şirketin konsolide net karı bir önceki yıla kıyasla %1 oranında geriledi. TMS-29 kapsamında, otomotiv ve enerji segmenti holdingin net karının %83’ünü oluştururken, finans segmenti net kar rakamına en büyük katkıyı yapan üçüncü segment oldu.

Enflasyon muhasebesi tüm segmentlerin net kar katkısı üzerinde olumsuz bir etki yaratıyor, ancak en büyük darbeyi net kar katkısı 42 milyar TL’den 10 milyar TL’ye gerileyen finans segmenti aldı. TMS 29’un otomotiv ve enerji segmentlerinin net kar katkısı üzerinde hafif bir olumsuz etkisi oldu.

Değerleme

Ana iştirakler için revize edilmiş değerlemelerimize dayanarak, KCHOL hisseleri için hedef fiyatımızı TL242/hisse’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Holding sırasıyla %30, %28 ve %10 olan 1 yıllık, 3 yıllık ve 5 yıllık ortalama iskontolara kıyasla %28 seviyesinde.

İş Yatırım

Ekonomi
/ 17 Aralık 2025

TÜİK: Kasım 2025’te Taşıt Kayıtları Aylık Arttı, Yıllık Geriledi

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Motorlu Kara Taşıtları Kasım 2025 istatistiklerini yayımladı. Buna göre Kasım ayında trafiğe kaydı yapılan taşıt sayısı bir önceki aya göre artış gösterirken, geçen yılın aynı ayına kıyasla düşüş kaydetti. Otomobil ve kamyonet kayıtlarında yükseliş öne çıkarken, motosiklet ve traktörde belirgin bir gerileme yaşandı. Elektrikli ve hibrit araçların payındaki artış ise devam etti.
Borsa
/ 17 Aralık 2025

GÜNÜN Stratejisi: Zayıf dolar, düşen petrol, Türkiye için destekleyici zemin

Küresel piyasalarda zayıf dolar teması korunurken, petrol fiyatları son yılların en düşük seviyelerine gerileyerek enerji ithalatçısı ülkeler için önemli bir rahatlama alanı yarattı. ABD’de açıklanan istihdam verileri resesyon korkularını artırmazken, Fed’in “bekle-gör” duruşu korunuyor. Düşen enerji maliyetleri, güçlü rezerv pozisyonu ve iyileşen risk algısıyla birlikte Türkiye varlıkları için olumlu zemin güçleniyor. TL ve TL cinsi varlıklar açısından pozitif görünüm korunuyor.
Dünya Ekonomisi
/ 17 Aralık 2025

Piyasaların Gündemi: BoJ’da Faiz Artışı Beklentisi Güçleniyor, Piyasalar Ueda’nın Açıklamalarına Odaklandı

ING Global’in değerlendirmesine göre, piyasalarda Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) bu hafta yapması beklenen 25 baz puanlık faiz artışı büyük ölçüde fiyatlanmış durumda. Bu nedenle yatırımcıların asıl odağı, BoJ Başkanı Kazuo Ueda’nın basın toplantısında vereceği mesajlara çevrilmiş bulunuyor. Raporda, piyasa faizlerindeki yükselişe dair hassasiyetler nedeniyle Ueda’dan belirgin biçimde şahin bir duruş beklenmediği vurgulanıyor.
Dünya Ekonomisi
/ 17 Aralık 2025

Günün Başlıkları: Piyasalar Yoğun Veri Gündemiyle ABD Verilerine Odaklandı

Yurt içinde veri akışı görece sakin seyrederken, küresel piyasalarda gözler ABD perakende satışlar verisi ve tahvil ihalelerine çevrildi. Gün boyunca Avrupa ve ABD’den gelecek enflasyon, güven endeksleri ve merkez bankası yetkililerinin açıklamaları fiyatlamalar üzerinde belirleyici olacak.
Ethereum
/ 17 Aralık 2025

Bitwise’tan çarpıcı kripto tahminleri: 2026’yı şekillendirebilecek 10 öngörü

Varlık yönetim şirketi Bitwise, 2026’ya ilişkin yayımladığı kapsamlı raporda kripto piyasalarının yeni bir döneme girdiğini savunuyor. Bitcoin’in fiyat dinamiklerinden ETF’lerin rolüne, düzenleyici çerçeveden kurumsal benimsemeye kadar uzanan 10 iddialı tahmin; kriptonun artık spekülatif bir alan olmaktan çıkıp ana akım finansın kalıcı bir parçası haline geldiğine işaret ediyor.
Borsa
/ 17 Aralık 2025

2026’ya geri sayım: Portföy dağılımı, sektör tercihleri ve euro/dolar beklentisi

2026’ya yaklaşırken yatırımcıların odağında portföy dağılımı, hangi varlık sınıflarının öne çıkacağı ve küresel–yerel risklerin stratejileri nasıl şekillendireceği yer alıyor. Trump’ın nadir elementler üzerinden başlattığı yeni emtia rekabeti, faiz indirim süreci ve jeopolitik belirsizlikler; emtia, tahvil ve hisse senedi dengesi açısından belirleyici olacak.
Genel
/ 17 Aralık 2025

Bunun adı başarısızlık! Emeklinin trajedisi, Eğitim sorunu & fahiş kiralar| Kerim Rota & Ömer Gencal

Mesele Ekonomi kanalında yayınlanan "Pusula" programının bu bölümünde ekonomistler Kerim Rota ve Ömer Gencal, Türkiye'nin derinleşen sosyal ve ekonomik krizlerini ele alıyor. Program, Kerim Rota'nın CHP Cumhurbaşkanlığı aday ofisinde "Gölge Hazine ve Maliye Bakanı" olarak görev alacağını ve bu nedenle programdan ayrılacağını duyurmasıyla özel bir önem taşıyor.
Gündem
/ 17 Aralık 2025

Erdoğan’ın mal varlığını paylaştı: CHP’li Yavuzyılmaz hakkında 8 yıla kadar hapis ve siyasi yasak talebi

CHP Genel Başkan Yardımcısı Deniz Yavuzyılmaz, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın 1994 yılına ait olduğunu söylediği mal varlığı belgesini sosyal medyada paylaşmasının ardından hakkında hazırlanan dokunulmazlık fezlekesini kamuoyuyla paylaştı. Savcılık, “kişisel verileri hukuka aykırı olarak ele geçirmek ve yaymak” ile “cumhurbaşkanına hakaret” iddiaları kapsamında Yavuzyılmaz için 4 ila 8 yıl arası hapis ve siyasi yasak talep ediyor.
Dünya Ekonomisi
/ 17 Aralık 2025

Düşük büyüme artık Avrupa’nın en büyük finansal istikrar riski

Avrupa Birliği’nde bankacılık sistemi uzun süredir finansal istikrarın ana risk unsuru olarak görülüyordu. Ancak gelinen noktada tablo tersine dönmüş durumda. Avrupa için asıl tehdit artık bankalar değil, kalıcı hale gelen düşük büyüme. Aşırı karmaşık ve ağır düzenleyici çerçeve, kredi kapasitesini sınırlayarak yatırımları baskılıyor ve uzun vadede finansal istikrarsızlığı bizzat besleyen bir faktöre dönüşüyor.
Borsa
/ 17 Aralık 2025

ABD verileri sonrası piyasalar yön arıyor, Venezuela kararı petrolü sıçrattı

Küresel piyasalarda hisse senetleri, ABD’den gelen karışık istihdam verilerinin faiz beklentilerini değiştirmemesiyle yatay bir seyir izledi. Petrol fiyatları ise ABD Başkanı Donald Trump’ın Venezuela’ya yönelik sert yaptırım adımı sonrası yükseldi. Yatırımcılar şimdi gözlerini ABD enflasyonu ve büyük merkez bankalarının kararlarına çevirmiş durumda.
Dünya Ekonomisi
/ 17 Aralık 2025

🌍 Ipsos 2026 Öngörüleri Raporu Yayınlandı: Dünya Yeni Yıldan Ne Bekliyor?

İpsos'un 30 ülkede gerçekleştirdiği dev araştırma, 2026 yılına dair küresel ruh halini ortaya koydu. 2025'in siyasi ve ekonomik çalkantılarını geride bırakan dünya, bir yandan umutlu bir yandan ise "kaos" ve "resesyon" endişesiyle dolu.
Borsa
/ 17 Aralık 2025

BIS’ten “çifte balon” uyarısı: Altın ve hisseler birlikte şişiyor

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), altın ve hisse senedi fiyatlarının aynı anda sert yükselmesinin son yarım yüzyılda görülmeyen bir durum olduğuna dikkat çekerek, hem altın hem de borsalarda potansiyel bir “çifte balon” riskine işaret etti. Kurum, yatırımcıların güvenli liman algısının değişebileceği ve olası bir düzeltmenin finansal istikrar açısından ciddi sonuçlar doğurabileceği uyarısında bulundu.
Genel
/ 17 Aralık 2025

Ukrayna umudu petrolü çökertti: Brent 60 doların altına indi

Petrol fiyatları, ABD Başkanı Donald Trump’ın Rusya–Ukrayna barış görüşmelerinde ilerleme sağlandığına işaret eden açıklamalarının ardından sert geriledi. Olası bir ateşkesin, Rus petrolüne yönelik yaptırımların gevşetilmesi ve piyasaya ek arz gelmesi ihtimalini güçlendirmesiyle Brent petrol yaklaşık beş yılın en düşük seviyesine indi.