Küresel tahviller Fed’in aralık ayındaki pivotundan bu yana tüm kazançlarını sildi

ABD enflasyon verileri, Aralık ayında Federal Rezerv’in nihayet faiz oranlarında indirime gideceği umuduyla başlayan küresel tahvil rallisinin son kalıntılarını da sildi.

Bloomberg küresel tahvil endeksi bu yıl %3,5 düşerek Fed’in açıklamasından bir gün önce, 12 Aralık’tan bu yana elde ettiği tüm kazançları geri aldı. Asya’da 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi bir önceki seansta 14 baz puan artarak %4,31 olurken, Japonya’nın 10 yıllık tahvillerinin getirisi dört baz puana kadar yükseldi.

Küresel tahviller, Fed Başkanı Jerome Powell’ın merkez bankalarının Mart ayı gibi erken bir tarihte hızlı gevşeme hamlelerine başlayacağı yönündeki piyasa bahislerine karşı güçlü bir şekilde geri adım atmasıyla bu yıl düşüşe geçti. Salı günü açıklanan verilerin Ocak ayında ABD enflasyonunun beklenenden daha güçlü olduğunu göstermesinin ardından düşüş hızlanırken, traderların Fed’in ilk faiz indirimine ilişkin bahisleri Temmuz ayına çekmesine neden oldu.

TD Securities Inc. Singapur merkezli kıdemli faiz stratejisti Prashant Newnaha, “Ocak ayı TÜFE’si ezber bozan bir gelişme – Fed’in dezenflasyonunun sigorta indirimleri için kapsam sağladığı söylemi artık açıkça doğrama tahtasında,” dedi. “Artık fiyat baskılarının daha yukarı kaymaya başlaması yönünde gerçek bir risk var. Fed bunu engelleyemez. Bu da tahvillerin daha da düşmesi için ivme sağlayacaktır.”

Yatırımcılar şu anda bu yıl için yalnızca üç Fed faiz indirimini tam olarak fiyatlıyor ve dördüncü bir indirim yazı tura olarak görülüyor. Bu, ABD Merkez Bankası’nın üç gevşeme hamlesi için kendi tahminiyle aynı çizgide olsa da, swapların nakit faizde yedi kadar aşağı yönlü değişim potansiyeli gösterdiği sadece bir ay öncesine göre çok uzak.

Sidney’deki Pendal Group’un gelir stratejileri müdürü Amy Xie Patrick’e göre, faiz bahislerinin Fed’in yönlendirmesiyle daha uyumlu hale gelmesine rağmen, ABD ekonomisinin gücü Hazine tahvillerini şu anda cazip olmaktan çıkarıyor. Şimdilik daha çok şirket tahvillerine odaklanmak için ABD devlet süresinden geri çekildi.

Xie Patrick, “Kredi daha kolay bir seçim çünkü ekonomik ivme hala riskli varlıkları destekleyecek kadar güçlü,” dedi. Yapısal dezenflasyon hikayesi “iki adım ileri, bir adım geri sürecidir” dedi.

Avustralya 10 yıllık tahvil faizleri Çarşamba günü 12 baz puanlık bir artışla %4,29’a yükselerek Fed’in Aralık ayındaki açıklamasından önceki seviyesine ulaştı. Alman tahvilleri ve Birleşik Krallık tahvilleri pivot dönemi rallilerini çoktan silmişti.