Goldman 2024 için dört Fed faiz indirimi ve yüzde 2 enflasyon bekliyor

Goldman Sachs Group Inc. küresel ticaret stratejisi başkanı Joshua Schiffrin’e göre, Federal Rezerv Mart ayından itibaren faiz oranlarını bu yıl toplam dört kez düşürecek ve enflasyon merkez bankasının %2’lik hedefine ulaşacak.

Geçen yıl ABD ekonomisinde yumuşak bir iniş olacağını doğru tahmin eden yöneticisi, Fed’in Avrupa ve İngiltere’deki muadillerinin de aynı şeyi yapmasını bekliyor. Ancak Schiffrin, 2024 yılına ilişkin 10 tahminden oluşan listesinde, Japonya Merkez Bankası’nın Nisan ayında faiz oranlarını artırarak bu eğilimi tersine çevireceğini söyledi.

Riskli varlıklar bu yıl genel olarak kazanç sağlayacak olsa da Schiffrin, piyasaların Fed’in faiz indirimlerinin zamanlaması ve hızına ilişkin bahislerle dalgalanması nedeniyle ilk yarının zor geçeceği konusunda uyarıyor. Yatırımcılara Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalardaki fırsatları değerlendirmelerini tavsiye eden Schiffrin, Çin hisse senetlerinin pandeminin en düşük seviyelerine gerilemesinin ardından aykırı bir alım olarak öne çıkıyor.

Schiffrin müşterilerine yazdığı bir notta, “2024’ün ilk yarısı, dalgalı piyasalar ve dev trendlerin olmadığı son dört yıldan farklı bir yıl olacak,” dedi. “Merkez bankalarının gevşemesi hikayelere hakim olacak, ancak ne kadar fiyatlandığı göz önüne alındığında bunun ticaretini yapmak zor olabilir.”

Tahvil yatırımcıları, beklenenden daha iyi gelen bir dizi ekonomik veri karşısında faiz indirimi beklentilerini azalttı. Aralık ayında, Mart ayında faiz indirimi kesin görülürken şimdi ise zımni olasılık %40 civarına gerilemiş durumda. 2024 yılının tamamı için swaplar, Schiffrin tarafından öngörülen 100 baz puana karşılık toplam 135 baz puanlık faiz indirimine işaret ediyor.

Goldman trader’ına göre, jeopolitik gerginliklerin bir sonucu olarak Kızıldeniz’de yaşanan nakliye aksaklıklarının fiyat baskılarındaki genel düşüş trendini bozması pek olası değil. Fed’in %2’lik hedefe ulaşılmasının ardından önümüzdeki yıl enflasyon hedefini %1,5 ila %2,5 aralığında değiştirmesinin muhtemel olduğunu söyledi.

Fed Başkanı Jerome Powell ve gelecek hafta para politikaları konusunda toplanacak olan meslektaşlarının faiz oranlarını üst üste dördüncü toplantıda da sabit tutması bekleniyor.

Schiffrin, “Mart ayında bir faiz indirimine çok inanıyorum,” dedi. “Bence daha erken başlamanın pek çok faydası olduğunun farkındalar – ekonomi gerçekten zayıflarsa muhtemelen kademeli olarak azaltma hızını artırabilirler, ancak böyle bir plan eğrinin anlamlı bir şekilde gerisinde kalma olasılığını azaltacaktır. Ve elbette kesintileri her zaman hala kısıtlayıcı bir seviyede durdurabilirler.”

Goldman’a 2001 yılında katılan ve 2012 yılında ortak olan Schiffrin, bir yıl önce yaptığı yumuşak iniş çağrısıyla dikkat çekmişti. O dönemde yatırımcılar ve ekonomistler yüksek enflasyon ve yaklaşan resesyondan endişe ederken Schiffrin daha iyimserdi. Sonuçta ekonomi yavaşladı ve tüketici fiyat endeksi yıllık bazda %6,4’ten %3,4’e geriledi.

Geçtiğimiz Ocak ayında da Japonya Merkez Bankası’na getiri eğrisi kontrolü olarak bilinen uzun vadeli borçlanma maliyetlerini baskılama politikasını “ortadan kaldırma” çağrısında bulundu. Dokuz ay sonra, yükselen ABD Hazine getirileri küresel faizleri yukarı çekerken BOJ, getiriler üzerindeki sıkı kontrolünü sürdürmesine rağmen gösterge faizlerin bir eşiği aşmasına izin vereceğinin sinyalini verdi.

Schiffrin’in diğer 2023 projeksiyonlarından bazıları, kendi itirafına göre daha kötü çıktı. Fed’in faiz artırımlarının büyüklüğünü düşük tahmin etmiş ve İngiltere Merkez Bankası’nı faizleri düşüren ilk büyük merkez bankası olarak yanlış değerlendirmişti. Japon yeninin dolar karşısında güçleneceği yönündeki çağrısı da yanlış çıktı.

Schiffrin, ileriye dönük olarak, ABD getirilerindeki bir sonraki 20 baz puanlık hareketin, istikrarlı büyüme yörüngesi göz önüne alındığında, aşağıdan ziyade yukarı yönde olmasını bekliyor. Konsensüs dışı bahislerinden biri: Uzun Çin.

“Çin hisse senetleri harika bir yıl geçirecek ve herkesi şaşırtacak. Orada çok fazla düşüş eğilimi var,” diye yazdı. “Bunu opsiyonlarda yapmanızı öneririm.”