Para-banka-finans

Şirket karlılıkları: BİM, Sabancı, Petkim

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş Kapanış (TL) : 162.2 – Hedef Fiyat (TL) : 215 – Piyasa Deg.(TL) : 98488 –…

9 Mayıs 2023

📈 Analiz: Bu hafta en güçlü 5 BIST hissesi açıklandı →

Şirket karlılıkları: BİM, Sabancı, Petkim

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş

Kapanış (TL) : 162.2 – Hedef Fiyat (TL) : 215 – Piyasa Deg.(TL) : 98488 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 44.73

BIMAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.55 Analist: [email protected]

BIMAS 1Ç23 Finansal Sonuçları

Net kar tek seferlik maliyetlerin etkisiyle beklentilerin altında kaldı: Bim 1Ç23 finansallarında yıllık bazda önceki yıla paralel 1.35 milyar TL net kar açıkladı. Net kar piyasa beklentisinin yaklaşık %28 altında kaldı. (İş Yatırım: 1.60 milyar TL, Piyasa: 1.74 milyar TL). FAVÖK rakamının beklentilere yakın gelmesi ve net kardaki sapmanın büyük ölçüde tek sefere mahsus deprem ile ilgili giderlerden kaynaklanması olası olumsuz piyasa tepkisini sınırlayabilir.
Karlılığı tek seferlik baskılayıcı unsurlar: Perakende şirketlerinin yılın ilk çeyreğinde operasyonel karlılığını baskılayan en önemli gider kalemi olan asgari ücret artışının yanı sıra, 6 Şubat depremi ve EYT düzenlemeleri Bim için yılın ilk çeyreğinde karlılığı baskılayan tek seferlik unsurlar olarak ön plana çıkmıştır. Depremden dolayı kapanan mağaza sayısı 225 olurken, deprem etkisi FAVÖK marjında 57 baz puanlık net kar marjında ise 67 baz puanlık erimeye neden olmuştur. EYT düzenlemesi ise Favök ve net kar marjında sırasıyla 18 baz puan ve 14 baz puan daralmaya yol açmıştır. Son olarak Mısır para biriminin değer kaybı da net kar marjını 11 baz puan daraltmıştır.
Yeni mağaza açılışları ve artan sepet büyüklüğü ile satışlarda güçlü büyüme: Satışlar yıllık bazda %88 oranında büyümeyle piyasa beklentisinin hafif üzerinde 51.34 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 49.72 milyar TL, Piyasa: 51.26 milyar TL). Net satışlardaki büyüme %79.1’lik güçlü benzer mağaza büyümesi, şirketin kendi markalı ürünlerinin artan katkısı (1Ç23’te %64.4), yıllık bazda %85.6 artan sepet büyüklüğünden ve mağaza sayısındaki %9’luk artıştan kaynaklandı.
Operasyonel karlılıkta baskı: FAVÖK 1Ç23’te yıllık bazda %36 artışla piyasa beklentisine paralel, 3.14 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 3.03 milyar TL, Piyasa: 3.25 milyar TL). FAVÖK marjı yıllık bazda 230 baz puan daralarak %6.1 olarak gerçekleşti. TFRS 16 etkisi hariç FAVÖK yıllık bazda %32 büyüyerek 2.38 milyar TL olurken, TFRS 16 etkisi hariç FAVÖK marjı %4.6 oranında gerçekleşti .
Yüksek mağaza açılış trendi devam ediyor: 1Ç23’te 207 yeni mağaza açan Bim, konsolide mağaza toplam sayısını 11.525’e yükseltmiş oldu.
AL tavsiyemizi yineliyoruz: Tek seferlik etkiler hariç tutulduğunda şirketin Favök marjı %6.9 ve net kar marjı da %3.6 olarak hesaplanıyor. Dolayısıyla, bu tek seferlik baskılayıcı unsurların etkisinin şirketin yıl sonu hedeflerine ulaşmasına engel olmayacağını düşünüyoruz. 215TL olan hedef değerimiz ile %33’lik getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz.

Sabancı Holding

Kapanış (TL) : 39.2 – Hedef Fiyat (TL) : 60.25 – Piyasa Deg.(TL) : 79984 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 63.65

SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 53.7 Analist: [email protected]

SAHOL 1Ç23 Sonuçları

Net kar beklentilerin hafif altında: Sabancı Holding, 1Ç23’de 6,1 Milyar TL net kar açıkladı. Net kar piyasa beklentisinin ve bizim tahminimizin hafif altında (İş Yatırım:6,35 milyar TL, piyasa:6,4 milyar TL). Akbank net kara en büyük katkıyı sağlarken banka dışı sektörler arasında enerji segmenti net kara en fazla katkıyı yapan sektör oldu. Yapı malzemeleri segmentinin kârlılığı 1Ç22’ye göre çok güçlü bir şekilde toparlandı. Konsolide satışlar, bankanın yanı sıra finansal hizmetler ve dijital segmeninin güçlü katkısıyla yıllık %96 artışla 75,5 milyar TL’ye ulaşırken, konsolide FAVÖK 2023’ün ilk çeyreğinde %14 artışla 14,2 milyar TL’ye ulaştı. Net kar rakamındaki sapma tahminlere kıyasla oldukça sınırlı olduğundan sonuçlara ciddi bir piyasa tepki beklemiyoruz
Enerjisa Üretim’in gelirleri düşen elektrik fiyatları nedeniyle 1Ç23’te %15 artarak 11,2 milyar TL’ye, net karı (tek seferlik harcamalar hariç) %48 artarak 2,6 milyar TL’ye yükselirken, şirketin konsolide FAVÖK’ü ise yıllık %13 artışla 2,8 milyar TL’ye ulaştı.
Solo nakit pozisyonunda artış: Holding’in solo net nakit pozisyonu, 1Ç23 sonu itibarıyla bağlı ortaklıklardan elde edilen 7,1 milyar TL tutarındaki temettü gelirinin ardından 4Ç22 sonundaki 3,1 milyar TL’den 6,5 milyar TL’ye yükseldi. Sabancı Holding’in 3 Nisan’da 3,57mn TL brüt temettü dağıttığını ancak yılın geri kalanında bağlı ortaklıklardan ek temettü gelirleri olabileceğini hatırlatmak isteriz.
Holding hisseleri için 60TL/hisse hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi koruyoruz. Holding’in mevcut NAD iskontosu, sırasıyla %40 ve %46 olan 1 yıllık ve 3 yıllık ortalamalarının altında %35 seviyesinde.

Petkim

Kapanış (TL) : 12.61 – Hedef Fiyat (TL) : 11.1 – Piyasa Deg.(TL) : 31959 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 61.99

PETKM TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -11.97 Analist: [email protected]

Petkim 1Ç23 Finansalları: FAVÖK beklentilerin altında, net kar vergi geliri ve gayrimenkul değerleme etkisiyle konsensüs tahminin üzerinde

Petkim yılın ilk çeyreğinde konsensüs tahminlerin üstünde ancak iş yatırım tahminlerinin altında, 154 milyon TL net kar açıkladı (Konsensüs : -10 milyon TL ; İş Yatırım : 191 milyon TL ). Öte yandan FAVÖK rakamı -243 milyon TL ile hem piyasa ortalamasının hem de bizim ortalamanın altında olan tahminimizin de aşağısında kaldı. (Konsensüs: 108 milyon TL ; İş Yatırım : -171 milyon TL). Geçen yılın aynı döneminde 1,553 milyon TL olan FAVÖK rakamı yılın ilk çeyreğinde eksiye döndü. net kar rakamı ise %91 azaldı. Net borç rakamı 4Ç22’de kaydedilen 14,3 milyar TL’den 1Ç23’te 16,4 mikyar TL’ye yükseldi. ( Şirket $500mn’lık Eurobond ödemesi için $300 mn borçlanmıştı.) FAVÖK rakamındaki sapma büyük ölçüde stok kayıplarıyla birlikte düşen ürün marjlarından kaynaklanmakta. Ayrıca, arz -talep dengesindeki bozulma satışlarda yıllık bazda %19 düşüşe neden oldu. Net kardaki sapma büyük ölçüde ertelenmiş vergi geliri (87 mn TL) ve gayrimenkul değerleme kazançları (1,208 mn TL) kaynaklı olduğundan zayıf faaliyet sonuçlarına olumsuz bir piyasa tepkisi görebiliriz.
Petkim için 11.10 TL hedef ile SAT tavsiyesi vermekteyiz. Bugün saat 16:00’da yapılacak telekonferans ardından tahminlerimizi gözden geçireceğiz.

İş Yatırım

Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Visa’dan Çarpıcı Araştırma: Türkiye’de Banka Şubesi Bağımlılığı Azalıyor

Visa’nın 2026 Finansal Hizmetler Araştırması, Türkiye’nin Avrupa’nın en hızlı dijitalleşen ödeme ekosistemlerinden birine sahip olduğunu ortaya koydu. Araştırma, fiziksel banka şubelerine olan ihtiyacın azalırken, temassız ve karekodlu ödemelerin günlük hayatın vazgeçilmez parçaları hâline geldiğini gösterdi.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Gündeme Bomba Gibi Düşen İddia: Soma Termik Santrali Satılıyor mu?

Türkiye Kömür İşletmeleri (TKİ), Konya Şeker’in (Torku) işlettiği Soma Termik Santrali’nden olan alacağını tahsil etmek için yeni yollar arıyor. İddiaya göre, santrale ilişkin borç uzun süredir ödenememiş ve faizleriyle birlikte yaklaşık 24 milyar TL’ye ulaşmış durumda.
Piyasa
/ 12 Mart 2026

SON DAKİKA! TCMB Faiz Kararını Açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), mart ayı toplantısında politika faizinde değişikliğe gitmedi. Banka, bir hafta vadeli repo ihale faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tuttu. Ekonomistlerin büyük çoğunluğu da faiz oranının bu seviyede korunmasını bekliyordu.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Euro Kuru Yeniden Yükseldi: 13 Mart’tan İtibaren İlaç Fiyatlarına Yeni Zam Geliyor

İlaç fiyatlarına, kullanılan Euro kurundaki güncelleme nedeniyle bu geceden itibaren zam yapılacak. Resmî Gazete’de yayımlanan karara göre, ilaç fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan Euro kuru güncellendi. Mevcut 25,3346 TL olan Euro, 13 Mart 2026 Cuma günü saat 00.00’dan itibaren yüzde 6,5 artışla 26,8767 TL’ye çıkacak.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Bakan Kurum, Kira Sorununa Çözümü Açıkladı: İstanbul’a Özel ‘Kiralık Konut Projesi’ Hayata Geçirilecek!

İstanbul’da kira fiyatlarının hızla yükselmesi milyonlarca kiracının en büyük sorunu olmaya devam ederken, Toplu Konut İdaresi Başkanlığı (TOKİ) projeleriyle ilgili yeni bir açıklama geldi. Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanı Murat Kurum, İstanbul’a özel kiralık sosyal konut projesinin devreye alınacağını belirterek kira fiyatlarını dengelemeyi hedeflediklerini söyledi.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Türkiye’de Yaşlı Nüfus Artarken 65 Yaş Üstünde İşgücüne Katılım Yükseliyor

Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre Türkiye’de yaşlı nüfus artmaya devam ederken, 65 yaş ve üzeri bireylerin işgücüne katılım oranında da yükseliş gözleniyor. 2024 yılında yaşlıların işgücüne katılım oranı yüzde 13,1’e ulaşırken, istihdamın sektörel dağılımında tarımdan hizmet sektörüne doğru belirgin bir kayma yaşandığı görülüyor.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Türkiye’nin Cari Açığı Ocak Ayında 6,8 Milyar Dolara Ulaştı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası verilerine göre 2026 yılı Ocak ayında cari işlemler hesabı önemli bir açık verdi. Cari denge Ocak’ta 6 milyar 807 milyon dolar açık kaydederken, altın ve enerji hariç hesaplanan cari denge 1 milyar 228 milyon dolar açık verdi. Aynı dönemde ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı ise 6 milyar 967 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Piyasalarda Kritik Saatler: Yurt İçinde Gözler TCMB’de, Küreselde Enerji ve Enflasyon Gündemi Var

Küresel piyasalarda enflasyon verileri, enerji piyasasındaki gelişmeler ve jeopolitik başlıklar gündemi belirlerken, yurt içinde yatırımcıların ana gündem maddesi Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) açıklayacağı faiz kararı olacak. Piyasalarda yalnızca politika faizi değil, karar metninde verilecek yönlendirmeler de yakından takip edilecek.
Dr. Fulya Gürbüz
/ 12 Mart 2026

Dr.Fulya Gürbüz/Vega Portfoy: Savaş Hürmüz Boğazında Alevlendi, Petrol Fiyatları Yükseliyor

ABD’de 6 Mart haftasında MBA 30-yıl vadeli mortgage faizi %6,19’a yükseldi, haftalık mortgage başvuruları %3,2 artışa yavaşladı, EIA ham petrol…
Borsa
/ 12 Mart 2026

Aracı Kurumlar Borsa İçin Ne Yorum Yaptı?

Bu analiz, 12 Mart 2026 tarihli piyasa açılışı öncesinde Türkiye ekonomisinin makro dengelerini ve Borsa İstanbul’un teknik görünümünü, üç farklı aracı kurumun (İnfo Yatırım, Yapı Kredi Yatırım ve Ünlü & Co) sağladığı veriler ışığında derinlemesine incelemektedir. Anahtar Kelimeler: BIST100, TCMB Para Politikası, Jeopolitik Riskler, Petrol Fiyatları, Teknik Analiz, Hürmüz Boğazı, Enflasyon Görünümü, Cari Açık. Meta Açıklama: Türkiye piyasalarında gözler TCMB’nin faiz kararına ve Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelere çevrildi. İnfo Yatırım, Yapı Kredi Yatırım ve Ünlü & Co'nun güncel analizleriyle BIST100 destek-direnç seviyeleri ve küresel enerji maliyetlerinin yerel piyasalar üzerindeki etkileri. Giriş: Küresel Enerji Krizi ve Para Politikası Kıskacında Borsa İstanbul 2026 yılının Mart ayı, Türkiye sermaye piyasaları için hem jeopolitik risklerin hem de makroekonomik belirsizliklerin zirve yaptığı bir dönem olarak kayıtlara geçiyor. ABD ve İran arasındaki gerilimin Hürmüz Boğazı gibi kritik bir enerji koridoruna taşınması, brent petrol fiyatlarını 100 dolar sınırına kadar itmiş durumda. Bu durum, Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkeler için hem enflasyon hem de cari açık kanalıyla ciddi bir baskı unsuru oluşturuyor. Aracı kurumlar, bugün gerçekleştirilecek olan Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısından faiz değişimi beklemezken, endekste teknik seviyelerin korunup korunamayacağı yatırımcıların bir numaralı gündem maddesi. 1. İnfo Yatırım: Jeopolitik Riskler ve Enerji Maliyetlerinin Makro Etkisi İnfo Yatırım, piyasa açılışına dair beklentisini "yatay" olarak belirlerken, analizinin merkezine Orta Doğu’daki çatışma ortamının ekonomik faturasını yerleştiriyor. Kurumun değerlendirmesine göre, enerji arz güvenliği şu anki fiyatlamaların ana motoru konumunda. İnfo Yatırım Notu: "ABD ile İran arasında artan jeopolitik gerilim ve devam eden çatışma ortamı, özellikle küresel enerji arzının kritik geçiş noktalarından biri olan Hürmüz Boğazı’na ilişkin belirsizlikleri artırıyor... İran’ın Hürmüz Boğaz’ına mayın döşediği de haber merkezlerinde yer alıyor. Söz konusu belirsizlikler petrol fiyatlarında yukarı yönlü baskı oluştururken, enerji maliyetleri üzerinden küresel ve yurt içi enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü beklentileri de artırdı." Bu noktada kurum, petrol fiyatlarındaki artışın Türkiye ekonomisi üzerindeki matematiksel etkisine dikkat çekiyor: Enflasyon Geçişkenliği: Brent petroldeki her 10 dolarlık yükseliş, yurt içi enflasyonu yıllık bazda 1,2—1,3 puan yukarı çekiyor. Cari Denge: Aynı yükselişin cari açığa faturası ise 2,5 milyar dolar. Bu veriler ışığında İnfo Yatırım, TCMB’nin elinin kolunun bağlı olduğunu ve para politikasında temkinli duruşun korunması gerektiğini vurgulayarak, bugünkü toplantıda faizlerin sabit bırakılmasını beklediklerini ifade ediyor. 2. Yapı Kredi Yatırım: Teknik Görünüm ve 13.500 Direnci Yapı Kredi Yatırım, piyasanın makro dinamiklerinden ziyade fiyat hareketlerine ve teknik seviyelere odaklanarak yatırımcılara yol haritası sunuyor. BIST100 endeksinin 18 Şubat’ta başlayan düzeltme hareketinden sonra bir "tepki yükselişi" içinde olduğunu belirten kurum, 13.500 puan seviyesini "kritik" olarak tanımlıyor. Yapı Kredi Yatırım Notu: "Endekste 18 Şubat tarihinde başlayan ara düzeltme hareketinin 12,500 desteği üzerinde oluşturduğu tepki yükselişinin, 13,500 hedef direnç noktasına ataklarında dün satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz... Kısa vadeli teknik resimde 13,500 seviyesini kritik direnç noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz." Kurumun sunduğu teknik seviyeler şu şekildedir: Ana Destekler: 12.800 (ilk önemli seviye) ve 12.500 (kısa vadeli ana destek). Dirençler: 13.500 (ara hedef), 13.750, 14.100 ve 14.500 (yeni bir yükseliş trendi için aşılması gereken seviye). Yapı Kredi Yatırım, yatırımcıları direnç noktalarında oluşabilecek başarısız denemeler ve buna bağlı satış baskısı konusunda uyararak, 12.800 üzerinde kalıcılık sağlanmasının yükseliş umutlarını diri tutacağını belirtiyor. 3. Ünlü & Co: Dezenflasyon Patikası ve TL’nin Dayanıklılığı Ünlü & Co, analiziyle hem makro perspektifi hem de Türk Lirası’nın durumunu kapsayan geniş bir çerçeve çiziyor. Yılın başında hakim olan "sürekli faiz indirimi" beklentisinin, Ocak ve Şubat aylarındaki toplam %7,95’lik enflasyon verisiyle sarsıldığını ifade eden kurum, para piyasalarındaki sıkılaşmaya dikkat çekiyor. Ünlü & Co Notu: "Haftalık kanaldan fonlamanın kesilmesi ile ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin %40’a yönelmesi, TCMB’nin Mart ayı toplantısında beklemede kalacağını düşündürüyor... Piyasalar PPK toplantısında bir yandan faiz kararını takip ederken diğer yandan Merkez Bankası’nın görünümü nasıl değerlendirdiğini anlamaya çalışacaktır." Türk Lirası’nın durumu hakkında ise kurum oldukça net bir tablo çiziyor. TCMB’nin likiditeyi çekmesi ve döviz satışlarıyla müdahale etmesi, TL’yi savaş ortamında bile diğer gelişmekte olan ülke (EM) paralarına göre daha dirençli kılmış durumda. Ancak petrolün 120 dolarlardan 85 dolara inip tekrar 100 dolara dayanması, borsa üzerindeki "olağan tepki" sınırlarını zorluyor. Ünlü & Co Borsa İstanbul Analizi: "BIST-100 endeksinin 13.200 puana yükselmesini pozitif bulmakla birlikte, kuvvetli bir eğilim oluşması için öncelikle 13.400 puanın üzerinde kapanışlar yapılması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz... Piyasaların somut adımlar görmek istediğini not etmek gerekir." Ünlü & Co ayrıca 2025 yılı cari açığının 25,2 milyar dolar (GSYH’ye oranla %1,6) seviyesinde kapandığını hatırlatarak, makroekonomik verilerin piyasa iştahı üzerindeki etkisinin sürdüğünü belirtiyor. Genel Değerlendirme: Yatırımcıyı Ne Bekliyor? Üç kurumun ortaklaştığı nokta, piyasanın şu an için "bekle-gör" modunda olduğudur. Bir yandan jeopolitik risklerin (Hürmüz Boğazı ve İran gerilimi) enerji fiyatlarını yukarı itmesi, diğer yandan TCMB’nin enflasyonla mücadele kapsamında faiz indirimlerini ötelemesi, borsada hızlı bir ralli ihtimalini zayıflatıyor. Stratejik Çıkarımlar: Likidite ve Fonlama: Fonlama maliyetinin %40 seviyesinde olması, borsadaki spekülatif hareketleri sınırlayabilir ancak TL varlıkların cazibesini (faiz kanalıyla) koruyor. Hisse Bazlı Ayrışma: Enerji maliyetlerinden doğrudan etkilenen ulaştırma ve sanayi hisseleri baskı altında kalabilirken, kurumsal karlılıkların enflasyon karşısındaki direnci 13.500 direncinin aşılmasında belirleyici olacaktır. Jeopolitik Haber Akışı: ABD Başkanı’nın "savaşın yakında sona ereceği" yönündeki açıklamaları moral verse de, petrol fiyatları 100 dolar sınırında kaldığı sürece piyasa tam bir rahatlama yaşamayacaktır. Sonuç olarak; BIST100 endeksi için 13.000 – 13.400 bandı, haftanın geri kalanındaki yönü belirleyecek olan ana koridordur. Yatırımcıların bugün saat 14:00’te açıklanacak olan TCMB kararını ve karar metnindeki tonlamayı (şahin/güvercin) en önemli veri seti olarak kabul etmesi gerekmektedir.
Genel
/ 12 Mart 2026

Recep Erçin: Değişken faizli mevduata ilgi yok

Merkez Bankası (TCMB), Türk lirası cinsinden tasarrufları özendirmek ve bankacılık sistemindeki aktif-pasif uyumsuzluğunu gidermek amacıyla değişken faizli mevduat ürünlerine yönelik…
Borsa
/ 12 Mart 2026

İran Savaşı Piyasaları Sarsıyor: Asya Borsaları Düştü, Petrol 100 Doları Aştı

Trump yatırımcıları savaşın biteceğine ikan edemdi. İran Hürmüz'ü kitledi. Panik satışlar yine başladı
Ekonomi
/ 12 Mart 2026

Merkez Bankası’nın Zor Sınavı! Sanayi Toparlanamıyor! & Turizmde İptaller Başladı | Erdal Sağlam – Semih Sakallı video

Bu hafta Gündemin Şifresi'nde Erdal Sağlam ve Semih Sakallı, tırmanan savaş geriliminin Türkiye ekonomisine, piyasalara ve siyasete olan etkilerini masaya yatırdı.