Logo Yazılım’da yeni hedef  fiyat TL66.24

Logo Yazılım (LOGO)

Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri

Son Kapanış: 44,80

Hedef Fiyat: 66,24

Potansiyel Getiri: %48

1Ç22 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %93,1 artışla 269.1 milyon TL olmuştur.

FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 106,3 artışla 113.6 milyon TL olmuştur.

FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.243 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 270 baz puan artışla %42,2 olmuştur.

Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,85 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %69,2 artışla 92.6 milyon TL olmuştur.

Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,1 artışla 217 milyon TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 1Ç22’de 269 mn TL satış geliri (kons: 264 mn TL-Gedik: 264 mn TL), 114 mn TL FAVÖK (kons: 105 mn TL-Gedik: 104 mn TL) ve 93 mn TL net kar (kons: 90 mn TL-Gedik: 84 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. Satış gelirleri yıllık bazda %93 yükseliş kaydederken, çeyreklik bazda mevsimsellikten ötürü %4 azalış göstermiştir. Türkiye ve Romanya operasyonları sırasıyla %65 ve %35 oranında katkı sağlamıştır. Türkiye gelirleri yeni müşteri kazanımı, mevcut müşteri harcamalarında artışla %91 artış kaydetmiştir.

eLogo (e-devlet çözümleri) müşteri sayılarındaki yükseliş devam etmiştir. 1Ç21’de 62 bin olan eLogo müşteri sayısı, 1Ç22’de 107 bine (4Ç21: 95 bin) çıkmıştır. Sonuç olarak, 1Ç22’de tekrarlayan faturalanan gelirlerdeki payı %61 olmuştur. Şirketin Romanya’daki iştiraki Total Soft’un satış gelirleri yıllık %97 artışla (euro bazında +% 12) 95 milyon TL (4Ç21: 101 mn TL; 1Ç21: 48 mn TL) olmuştur. FAVÖK hem çeyreklik hem de yıllık bazda artış kaydederken, FAVÖK marjı olumlu operasyonel yönetim sayesinde çeyreklik olarak 1.243bp’lık artışla güçlü genişleme sergilemiştir. Aynı zamanda 1Ç21’de 10 milyon TL olan Total Soft FAVÖK rakamı 20 milyon TL’ye (4Ç21: 59 mn TL) ulaşmıştır. 1Ç22’de yazılan 19,2 milyon TL’lik net finansal gelir de net kara katkı sağlamıştır. Şirketin net nakdi çeyreklik olarak artış göstermiştir.

Hisse 2022 yılı beklentilerimize göre 9,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Gedik Yatırım şirket raporudur

Deniz Yatırım’dan İş Bankası için ‘AL’ önerisi…

RAPOR: ‘Özvarlık Kârlılığı İle Öne Çıkan Şirketler…’

YKY  Strateji Notu: El Sıkışmıştık