Sosyal Medya

Borsa şirketleri ve haberleri

Yatırım Finansman, model portföyünü güncelledi

Savunma ve ticari araç segmentlerinde OTKAR’ın güçlü büyümesini sürdürmesini bekliyoruz. Ticari araç segmentinde, salgın nedeniyle gerileyen turizm faaliyetlerine rağmen, belediyelerin toplu taşımadaki yoğunluğu azaltmak amacıyla talebin yükselme potansiyelinin olduğunu düşünüyoruz.

Yatırım Finansman, model portföyünü güncelledi

OTKAR’ı model portföyümüze ekliyoruz

Savunma ve ticari araç segmentlerinde OTKAR’ın güçlü büyümesini sürdürmesini bekliyoruz. Ticari araç segmentinde, salgın nedeniyle gerileyen turizm faaliyetlerine rağmen, belediyelerin toplu taşımadaki yoğunluğu azaltmak amacıyla talebin yükselme potansiyelinin olduğunu düşünüyoruz. OTKAR kısa süre önce İzmir Büyükşehir Belediyesi’nin düzenlediği ihalede yaklaşık 476mnTL değerinde 304 otobüslük proje için en iyi teklifi sunmuştur (2020T toplam cironun %17’si, 2020T ticari segment gelirlerinin %40’ı). Bunun yanında Iveco ile yapılan imalat anlaşması da büyümeyi destekler nitelikte. Şubat’ta imzalanan 5 yıllık anlaşmaya göre, OTKAR 5000’den fazla araç üretecek ve tahminlerimize göre yıllık 100mn dolar gelir elde edebilecek. Savunma segmentinde, güncel 273mn dolarlık bakiye siparişler ile en azından 2021 sonuna kadar tahmin edebildiğimiz gelirlerle ihracat kaynaklı büyümenin devam etmesini bekliyoruz. Hisse için hedef fiyatımız 185 TL, %30 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Hissenin F/K çarpanları 2020/2021 kar tahminlerimize göre sırasıyla 9.1x ve 8.1x seviyesindedir. Olası savunma anlaşmaları ve Iveco anlaşmasının etkisiyle satış büyümesinde 2021’den sonra toparlanma düşünüldüğünde, bu çarpanların cazip olduğuna inanıyoruz. 2020’de sabit bir FAVÖK marjı tahmin ederken, salgın etkisiyle ertelenen dünya çapındaki savunma etkinlikleri düşünüldüğünde satış ve pazarlama giderlerinin düşmesi (2019’da satışların %15,9’u oranındaydı) karlılık için yukarı yönlü potansiyel oluşturabilir.

TKFEN’i model portföyümüzden çıkarıyoruz

Portföyümüze eklediğimiz tarihten beri TKFEN %47 mutlak ve BIST-100 göre %10 daha yüksek getiri elde etmiştir. Şirket geçen hafta Katar’da Al Khor Otoyolu’nda bağlantı yollarını yapmak için 150mn dolarlık bir anlaşma imzaladığını duyurmuştur. Bu rakam Tekfen’inin bakiye siparişlerinin %10’u ve 2020T inşaat segment gelirlerinin %7’sine karşılık gelmektedir (yıllık yaklaşık 75mn dolar). Güncel hedef fiyatımız olan 19,1TL’ye göre sınırlı yükseliş potansiyeliyle (17,1TL’den revize edildi), karımızı realize etmeyi ve TKFEN’i model portföyümüzden çıkarmayı tercih ediyoruz.

Model portföyümüz BIST100 endeksine göre yılbaşından beri %2,6 daha düşük getiri elde etmiştir.

 

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 

Yatırım Finansman Menkul Değerler

Yorumlar

BAKMADAN GEÇME

Benzer Haberler