Sosyal Medya

YORUM: Piyasalarda en kritik hafta

7 Aralık 2019

Dolar/TL haftanın son işlem gününde aniden yukarı hareketlenerek geceyi New York’ta 5.78-5.79 arasında kapattı.  ABD Senatosu’nda Türkiye karşıtı yaptırım taslaklarının ivme kazanması, ve Brent petrolün OPEC’in üretimi günde 500 bin varil kısma kararı akabinde $64/varili aşması bu zıplamanın başlıca nedenleri olarak görülebilir.  Türkiye piyasaları açısından bu hafta çok kritik  3 vakaya sahne olacak.

İlkin, TCMB Çarşamba  faiz kararını açıklayacak. İkincisi, Fed aynı gece faiz kararını açıklarken muhtemelen 2020 hakkında da ipuçları verecek. Fakat en önemlisi Beyaz Saray ve Beijing artık Faz 1 Ticaret Antlaşması hakkında bir karara varmak zorunda.  Bu sürece paralel olarak Beyaz Saray 15 Aralık’ta yürürlüğe gireceğini açıkladığı $150-300 milyar arasında Çin malına koyacağı ek gümrük vergisi hakkında nihai kararını açıklayacak.

Erdoğan’ın para politikası kararlarını doğrudan verdiği, Ticaret Antlaşması’nın akibetinin Trump’ın 2 dudağını arasında olduğu bir dünyada, belirsizlikler büyük, ama iyimser değiliz.

İyimser taraftan başlayalım, ABD Senatosu’nda yaptırım taslakları için görüşmeler başlasa da, bu meselenin bir sonuca bağlanmasının 2020 Ocak ayına kalabileceği düşüncesindeyiz. Ankara yeni S-400 siparişleri için Rusya ile pazarlığa oturduğunu beyan etse de, ortadaki  acil sorun halen Türkiye’ye intikal eden S-400 bataryasının aktivasyonu. Bu konuda bir çözüm bulunarak ihtilaf bir süre daha piyasa gündeminden çıkartılabilir.

Ama TCMB konusunda nerdeyse %100 eminiz. Faiz kararını Erdoğan alacak ve piyasa beklentisi olan 150 baz puan aşılarak 200-250 baz puan arasında bir indirim kararı açıklanacak. 200 baz puan dahi döviz ve DİBS pazarında ilk anda büyük çalkantı yaratmayabilir. Eğer bu analizde üstünden gideceğimiz diğer değişkenler Türkiye lehine sonuçlanırsa, çalkantı ötelenebilir.

Fakat, Kasım’da %11’e yaklaşan ve yıllık %12 civarından kapanması beklenen TÜFE, 150 baz puan faiz indiriminde dahi TL mevduatta reel faizin sıfıra ya da eksiye düşeceği anlamına geliyor. Bireysellerin dövize kaçışı sürecek. Ocak TCMB PPK toplantısında süregeleceğine emin olduğumuz parasal gevşeme, vatandaşı bankalardaki döviz mevduatını çekmeye dahi zorlayabilir.

ABD’de tarım-dışı istihdam verisinin aylık 266 bin artış göstermesi ve yıllık ücret artışlarının bir kez daha %3 üzerinde denge bulması Fed’in üzerindeki faiz indirme baskısını ortadan kaldırdı. Artık rahatlıkla beklemede kalıp ekonominin resesyona girmesi riskine karşı ellerinde kalan barutu  kuru tutabilirler. Powell 2020 yol haritası için ne kadar detay verecek bilmek zor, fakat piyasaya kesinlikle faiz indirimi hususunda taahhüt vermeyeceğine eminiz. Eğer Brent petrolde yükseliş devam ederse, Dolar Endeksi ve ABD tahvil faizlerinde sıçramalar görülebilir ki, bu da bizim döviz ve tahvil pazarlarının dengesini bozar.

 

Yeni Başkan Lagarda başkanlığında toplanacak AMB’nın ise Perşembe günü yeni karar açıklaması ya da strateji değiştirmesi beklenmiyor.

Ticaret Savaşı’nda ise göya antlaşmanın eli kulağında, fakat Beyaz saray’ın istediği tavizleri  Çin’in vermeye hazır olmadığı gelen duyumlar arasında. Ekonomi Konseyi Başkanı Larry Kudlow da henüz Çin’in satın almayı tahhüt edeceği tarım ürünlerinin miktarı üzerinde uzlaşma sağlanamadığını kabul etti.  15 Aralık’ta yürürlüğe girecek gümrük tarifeleri hususunda ise Trump’tan başka kimsenin bilgisi yok.

Bu zor şartlar altında tahminimiz, Ticaret Barışı Faz 1’in  2020’ye sarkacağı, fakat Çin’in bir takım tarım ürünlerinin ithalatına izin verip, karşılığında ek gümrük vergilerini öteleteceği yönünde. Bu senaryoda riskli varlıklar seneyi sakin bitirir, fakat Türkiye’ye de gözle görülür bir sıcak para girişi yaşanmaz.

 

Özetle, Türkiye’nin göya parlak ekonomik verilerinin sadece hükümeti kandırdığı, Fed’in global faizleri sabit tuttuğu bir ortamda, TCMB’nin aşırı faiz indirimine gideceği bir senaryoyu olası görüyoruz. Bu senaryonun Yeni Yıla kadar piyasaları rahatsız   etmese de, Yeni Yıl’da karamsar olduğu görüşündeyiz.

 

Nasıl ama? Yatırım bankası gibi yazdık, değil mi?

 

 

FÖŞ

 

 

https://twitter.com/AtillaYesilada1

Yorumlar

Diğer Yazarlar

Yazarın Diğer Yazıları