Piyasalar 2019’a Zor Başlayıp İyi Bitebilir

Türkiye piyasaları 2018’de önceki kriz yıllarına benzer (2001 ve 2008) bir yıl yaşadı. Dolar kuru %40 artarken, Borsa Endeksi (BIST100)…
04:513 Ocak 2019
Piyasalar 2019’a Zor Başlayıp İyi Bitebilir
Türkiye piyasaları 2018’de önceki kriz yıllarına benzer (2001 ve 2008) bir yıl yaşadı. Dolar kuru %40 artarken, Borsa Endeksi (BIST100)…

Türkiye piyasaları 2018’de önceki kriz yıllarına benzer (2001 ve 2008) bir yıl yaşadı. Dolar kuru %40 artarken, Borsa Endeksi (BIST100) %21 kaybettirdi. Yani Borsa Dolar bazında %43,5 (Euro bazında ise %40,9) kaybettirdi. İki yıllık gösterge tahvili %6,3 artış ile yılı %19,7’den kapattı. Mevduat faizleri ise yılı %23-23,5 civarında tamamladı.

2018 Ağustos’ta yaşanan sert iniş sonrası, ekonominin yeniden dengeden gelmesi zaman alacak. Cari açıkta iyileşme süreci ve Merkez Bankası’nın faizleri geç de olsa yükseltmesi, döviz kurlarında nispi bir denge sağlamaya başladı. Ekonomide daralma süreci ise 2019 ilk aylara yayılacak gibi gözüküyor. Bu süreçte para politikasında hata yapılmazsa yılın ikinci çeyreğinde düzelme süreci başlayabilir. Bu nedenle TCMB’nin 16 Ocak ve 6 Mart’taki faiz toplantılarında doğru karar alabilmesi çok önemli olacak.

 

2019’da piyasaların, 2018’in tersine, daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Bu beklentinin üç önemli gerekçesi var:

1) 2018’de düşen ve çok ucuzlayan Türk varlıklarında ileriye yönelik getiri potansiyelinin artmış olması,

2) Ekonomide 2019 2. yarıda başlayıp 2020’de ivme kazanacak büyüme beklentisini, finans piyasaları 6-9 ay önceden satın alabilir,

3) Petrol ve ilgili emtia fiyatlarında yaşanan gerileme Türkiye’nin hem cari dengesini hem de enflasyon gidişatını olumlu etkileyecektir.

2019’un ilk çeyreğinde, TCMB’nin ve ekonominin güven vermesi durumunda, mevduat ve döviz ağırlıklı giden yerli portföylerde kademeli risk alınabileceğini düşünüyoruz. Hisse senedi piyasasında yabancı payının son aylarda artıyor olması, daha uzun vadeli bakabilen yabancılar açısından risk alma sürecinin başladığını gösteriyor.

 

 

2019 Beklentileri

 

Türkiye olarak çok zor bir yılı geride bırakırken, 2019’a daha fazla ümitle bakmak istiyoruz. Genel beklentiler krizin en dip noktasının aşıldığını gösteriyor. Bloomberg’den aldığımız ortalama piyasa beklentilerine göre 2019’da milli gelir %0,6 büyürken, enflasyon %19, Dolar/TL kuru ise 6,2 civarında olacak. Durgunluğun sonucu olarak işsizlik %11’den %12,7’ye çıkacak.

 

Türkiye ekonomisinin Ağustos-Ekim arası düştüğü çukurdan ağır aksak çıkıyor olması piyasalara ümit verecektir. Nitekim cari açığımız, ithalat talebinde ve petrol fiyatındaki ciddi düşüş nedeniyle, hızlı şekilde daralıyor. Bu düzelme ilk planda döviz kurlarında istikrarın sağlanmasını, 2019 ikinci çeyrekten itibaren ise faizlerde düşüşü getirebilir. Yılın ikinci yarısında ise enflasyonda düşüş ve büyümede toparlanma ile piyasalar pozitif ivme kazanabilir.

 

Küresel gelişmeler ise FED’in 2019’da faiz artışlarına yavaşlayarak devam edeceğine işaret ediyor. Uzun yıllardır yükselen ABD ve diğer gelişmiş ülke borsalarında kar satışı, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler açısından bir fırsat yaratıyor. Son beş yıldır geride kalan gelişmekte olan ülke piyasalarına sermaye akışlarının canlanabilir.

Petrolün düştüğü bu dönemde, Türkiye ve Hindistan gibi ülkeler bundan ciddi avantaj sağlayabilirler. Ancak her iki ülkenin de merkez bankası bağımsızlığına dair endişeleri gidermesi gerekiyor. TCMB’nin bağımsız karar alma kapasitesini sürdürmesi, kaybedilen güvenin kazanılması açısından kritik önemdedir.

 

Yazar:  Mehmet Gerz, Ata Portföy Yönetimi

Genel Müdür / CIO

Yorumlar

Son güncelleme: 04:513 Ocak 2019
Paylaş Tweet